(בלומברג) - אל תצפה שהתנודות בשוק המניות ייעלמו כאשר לוח השנה יעבור ל-2023, אומר מונה מהאג'ן של אדוארד ג'ונס, המייעצת להתמקד במניות הגנתיות ובמניות ערך. אבל יש תקווה להמשך השנה, כאשר הסוחרים יצפו להורדת האינפלציה ולכלכלה מתייצבת, מציין אסטרטג ההשקעות הבכיר בפודקאסט האחרון של "מה עולה".
הנקרא ביותר מבלומברג
להלן כמה נקודות עיקריות של השיחה, שצומצמו ונערכו קלות למען הבהירות. לחץ למטה כדי להאזין לפודקאסט המלא, או הירשמו ב-Apple Podcasts או בכל מקום שתאזינו.
השנה החדשה עשויה רק להביא את אותה תנודתיות ישנה (פודקאסט)
ש: מה קיבלנו מהפד השבוע ומה זה אומר על השווקים?
ת: כמה דברים מרכזיים יצאו ממסיבת העיתונאים של פאוול ביום רביעי. וגם קיבלנו סט חדש של תחזיות כלכליות וכמובן, עלילת הנקודות הידועה לשמצה. בהתבסס על מה שהראו פאוול ועלילת הנקודות, הפד לא סיים להעלות את התעריפים - וברור שהם ציינו שהם הולכים לכיוון של 5.1% זה מה שהיה בתעריף מסוף עלילת הנקודות. עכשיו, זכור שאנחנו כבר בערך 4.5%. אז הטווח הזה של 5%-5.25% הוא כנראה עוד שתיים עד שלוש העלאות ריבית של 25 נקודות בסיס. זה לא היה רחוק מדי מהמקום שבו צפו ציפיות השוק לפגישה. אבל בהתחשב בהדפסה הרכה יותר של מדד המחירים לצרכן שקיבלנו ביום שלישי, היו כמה ציפיות שאולי השיעור הסופני יהיה איפשהו קרוב יותר ל-4.75% עד 5%.
מספר שתיים היה, מתי הורדות הריבית הללו יגיעו? השווקים קיוו שאולי עד סוף השנה נתחיל לראות את הפד מוריד את הריבית. אבל למעשה, מה שעלילת הנקודה הזו ומערכת תחזיות כלכלית חדשה הראו לא הורדת ריבית ב-2023, והיינו מתחילים לראות הורדות ריבית אולי ב-2024. עכשיו, פאוול אכן הציג כמה מחשבות מעניינות לגבי איך נראו מדדי אינפלציה מנקודת המבט שלהם. אז הם כן רואים אינפלציה טובה יותר של סחורות, אז אינפלציית הסחורות מתקררת. הם כן רואים דיור יורד בחזית האינפלציה הליבה. איפה שהם לא רואים התקדמות רבה זה מה שהם מכנים אינפלציה של שירותי ליבה שאינם דיור. וכדי שזה ירד, תצטרך לראות את שוק העבודה מתרכך ואת העליות בשכר מתחילות להתמתן גם כן.
ש: האם אנחנו מסתכלים על עוד שנה עגומה עבור מניות?
ת: אנחנו כן חושבים שזה יכול להיות סיפור של שני חצאים, וקשה לקרוא לסיפור של מחצית ראשונה, מחצית שנייה, אבל במידה מסוימת מה שאנחנו רואים זה שבמחצית הראשונה של השנה, רכות כלכלית, אז אנחנו חושבים שהיא תופיע. וזכור, יהיו לנו בשלב זה כמעט 500 נקודות בסיס של הידוק הפד בתקופה של פחות מ-12 חודשים. ולכן עדיין לא ראינו את ההשפעות המלאות של זה, וזה יקרה בפיגור. וכך במחצית הראשונה של 2023, יש תקופה של ריכוך שתתרחש. זה לא רק ריכוך כלכלי. הערכות הרווח ימשיכו לרדת, וסביר להניח שתנודתיות השוק תופיע מחדש - ותנודתיות השוק הזו כנראה אומרת שאנחנו עדיין מאוד מכווני ערך הגנתית בשווקי המניות בפרט.
אבל אולי שוקי המניות, כמו שהם היו תמיד, יסתכלו קדימה. וגם אם אנחנו נמצאים במיתון ובמיתון הכלכלי הזה, כשמסתכלים היסטורית על הניתוח, השווקים יכולים להתחיל להתאושש או להתאושש בכל מקום בין שלושה לשישה חודשים לפני שהמיתון הזה בכלל מסתיים. זה כנראה הסוד השמור ביותר של מיתון שנמצא תלוי ועומד. כולם מדברים על זה, כולנו יודעים מה תהיה ההשפעה של העלאות הריבית של הפד על הכלכלה הרחבה יותר בעתיד. אז השווקים יכולים מהר מאוד ואז להתחיל להסתכל קדימה. ומה שאנחנו רואים אולי לקראת המחצית האחורית של השנה הבאה הוא סיפור אינפלציה טוב יותר, הוא כלכלה שכנראה מתייצבת, ולמעשה, אנחנו כנראה מסתכלים על הפד שאולי לא ממש יישם הפחתות ריבית, אבל עשוי להתחיל קיצוץ קצב האותות מכיוון שבשלב מסוים הם לא צריכים להיות כל כך מגבילים.
ש: איך אתה ממליץ לאנשים להתמקם?
ת: זוהי התאוששות בצורת U לעומת ההתאוששות בצורת V שראינו, למשל, בשנת 2020 כאשר הייתה לנו ירידה חדה מאוד בגלל המגיפה, אבל גם התאוששנו די מהר כי הפד הצליח לצעוד וראינו שהתאוששות בשוק מתרחשת תוך שלושה חודשים בערך. הפעם, זה יהיה תהליך התאוששות הדרגתי, בין השאר מכיוון שהפד לא מתכוון להסתובב. הם כנראה יהיו בהמתנה לפחות לחודשים הבאים. כעת, כל תנודתיות בשוק שנקבל בחודשים הקרובים, זו יכולה להיות ההזדמנות למקם תיקים.
אנחנו כן חושבים שנשארה רגל אחת במשחק הערך ההגנתי הזה, במיוחד כשאנחנו הולכים לקראת שפל כלכלי. אבל אז אתה רוצה להתחיל לחשוב מה עובד כשהשווקים מתאוששים. ואלה הם אותם צמיחה איכותית, מגזרים מחזוריים ואולי חלקים קטנים של השוק.
שוק האג"ח מציג כעת הזדמנויות שלא ראינו באמת בשום זמן בהיסטוריה האחרונה. וזה בגלל שלא רק שהתשואות גבוהות יותר, אתה יכול לנעול משך זמן ארוך יותר, אתה יכול לנעול את התשואות הללו לפרק זמן ארוך יותר, אלא גם יש לך הזדמנות זו לייקור מחירים אם עם הזמן התשואות מתחילות להתייצב ולזוז נמוך יותר. ולכן יש הזדמנות כנראה אפילו עבור אותם משקיעים שלא שקלו כל כך אג"ח.
כמו כן, שוק הדובים הממוצע נמשך כ-15 חודשים. אתה כן מקבל משיכה של בין 25% ל-35%. אבל החדשות הטובות כאן הן היסטורית, אחת, כל שוק דובים הסתיים, ושתיים, אחריו בא שוק שורי ארוך וחזק יותר. אז השוק השוורי הממוצע, 3.8 שנים, עלייה של 167%. אז אולי ההיסטוריה לא תחזור על עצמה, אבל בהחלט נוכל להשיג משהו שיחרוז לזה.
-בסיוע של סטייסי וונג.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/stock-swings-last-2023-edward-210000786.html