(בלומברג) - לזינוק של 11% במניות בארה"ב בשבועיים האחרונים יש סממנים של עלייה בשוק הדובי שעלול לפנות מקום להפסדים עמוקים יותר.
הנקרא ביותר מבלומברג
זו המסקנה של אנליסטים בבנק אוף אמריקה, שאומרים שסימני אזהרה מהבהבים עבור שוק שטיפס "למרות יסודות חלשים בעליל", כולל הפדרל ריזרב שנכון להעלות את הריבית בחדות השנה כדי להילחם באינפלציה מתמשכת.
האסטרטגים מזהירים שהמכירה שלקחה את ה-S&P 500 ב-12% מהשיא שלו בינואר לא הסתיימה, ועליות חדות אופייניות לתנודתיות בשווקי הדובים, כאשר כמה מהגדולים שצולמו התרחשו במהלך התמוטטות הדוט-קום משבר כלכלי עולמי. מדד שוק האוצר שנצפה מקרוב הציג אזהרת מיתון ביום שלישי, והוסיף לדאגות שהפד מגביל יפגע בכלכלה.
"הרקע המאקרו ההחמרה והפד הלא ידידותי לשוק הופכים עליות מתמשכות במניות בארה"ב לבלתי סבירות", כתבו אסטרטגים כולל גונזלו אסיס ורידי פראסד. הפד לא צפוי לבוא להציל את השוק בשום שלב, ולמעשה, הבנק המרכזי מברך על תנאים פיננסיים הדוקים יותר כדי לסייע במאבקו באינפלציה. "בפועל, המשמעות היא נכסים בסיכון נמוך יותר".
לעת עתה, משקיעים לא מקשיבים לאזהרות. מדד ה-S&P 500 זינק ביום שלישי ב-1.2% לעלייה התשיעית שלו ב-11 פגישות, גם כשהתשואה על אג"ח לשנתיים צצה מעל הריבית ל-10 שנים לראשונה מאז 2019.
אבל נסיעות של 10 ימים של עליות גדולות היו נפוצות בשווקי הדובים. היו ארבעה שחרגו מהעלייה של 10 הימים של 10% עד יום שני ב-11 שווקי דובים מאז 1927, כתבו האסטרטגים של BofA.
לא קשה למצוא סיבות לזהירות. המלחמה באוקראינה עדיין מעוררת סערה בשווקי הסחורות, כאשר הדשן הוא המוצר האחרון שהרקיע שחקים במחיר. מחירי הנפט עדיין גבוהים, מה שמוסיף ללחצים אינפלציוניים שהפד הבטיח לצמצם, גם אם זה יפגע בביקוש.
האסטרטגים ממליצים למשקיעים למכור שיחות מחוץ לכסף כדי להתגונן הן מפני מיתון והן בפני כל ריצה פוטנציאלית לטווח קצר, שלדבריהם תהיה "מוגבלת".
שוורים טוענים שלמרות הדחיפה של הפד להאט את הצמיחה, חברות עדיין יוכלו לספק רווחים שמצדיקים הערכות שווי. אמריקה התאגידית, במיוחד, מבודדת ביותר מהשפעת הסנקציות על רוסיה, במקביל לכך שאג"ח ברחבי העולם נמצאות בצניחה חופשית.
האסטרטגים של BofA אמרו שנדרש אינפלציה רכה יותר כדי שמניות יוכלו להוסיף לעליות האחרונות - דבר שכלכלני הבנק לא מצפים. הם גם מזהירים כי כל הקלה במתיחות במזרח אירופה תסיר איום על הצמיחה, אך גם תעניק לפד לעלות מהר יותר.
שוקי התעריפים, למשל, מציגים הרבה יותר סימני מתח. עלייה בתנודתיות השערים במהלך 10 הימים האחרונים, כפי שנמדדה על ידי מדד MOVE, ביחס לתנודתיות יורדת בשווקי המניות, כפי שנמדדה על ידי ה-VIX, הייתה הגדולה ביותר מאז 2009 והיא אחת הגדולות אי פעם, אומר BofA. לאחר פרק 2009, ה-S&P 500 ירד ב-7% בששת השבועות הבאים.
מניות רשמו נסיגה גדולה בתחילת השנה, והמשקיעים תוהים כעת אם השוק שקוע בשוק דובי. "אנחנו מאמינים שכן", אמרה קתרינה סימונטי, סגנית נשיא בכירה במורגן סטנלי Private Wealth Management, בראיון לרדיו בלומברג.
"אנחנו מאמינים שכן, למעשה, זה שוק דובי, היינו בשוק דובי די הרבה זמן", אמרה. הצוות שלה נכנס לשנה מודאג מהערכות שווי, מהידוק הפד, אינפלציה והאטה בצמיחה, והמלחמה באוקראינה מחמירה רבים מהחששות הללו.
"עכשיו, זה לא אומר שאין כיסי הזדמנויות בשוק הזה, יש בהחלט, והמשקיעים צריכים להיות בעמדה לנצל אותם", אמר סימונטי. "אבל הם עצרות שוק הדובים וצריך לראות אותם ככאלה".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html