תנועות הפרעות של שוק המניות שם את הרווחים בפוקוס כאשר האינפלציה מרסקת את תקוות ה"פיבוט" של הפד

האינפלציה הבלתי פוסקת הרסה את התקוות להתרחקות מהירה מהעלאות ריבית אגרסיביות של הבנק הפדרלי, שבתורה מערערת את תחזית הרווחים של החברות האמריקאיות לשנת 2023 ומעוררת את הוויכוח אם המשבר הפיננסי הגדול הבא עשוי להיות בדרך.

ספטמבר חם מהצפוי מדד מחירים לצרכן הדו"ח, שכלל את שיעור האינפלציה השנתי השביעי ברציפות של 8% פלוס, לא הותיר ספק רב שלחצי מחירים מתמשכים כאן כדי להישאר עד סוף השנה לפחות. כלכלנים וסוחרים שמים כעת א יעד ריבית של 5% קרנות פד על המפה לשנה הבאה, רמה הנראית כבעלת השלכות שליליות על רווחי החברות ועל שוק המניות. זה עשוי גם לעורר חששות לגבי אפשרות התמוטטות בשווקים ובכלכלה בקנה מידה של המשבר הפיננסי הגדול והמיתון של 2007-2009.

בתור הרבעון השלישי עונת הרווחים יצא לדרך ביום שישי - עם הכרזות מאת JPMorgan Chase & Co. JPM, סיטיגרופ בע"מ C, וולס פארגו ושות' WFC ומורגן סטנלי MS - עדיין הייתה מעט תקווה שתוצאות תאגיד אחרות עשויות להחזיק מעמד לעת עתה. גם מניות הצליחו למשוך א עצרת מזעזעת ביום חמישי למרות קריאת האינפלציה החמה של ספטמבר, שאותה ייחסו אנליסטים לכיסוי שורט על ידי משקיעים בעקבות מכירה של שש פגישות שהותירו את S&P 500
SPX,
-2.37%
בסגירה הנמוכה ביותר מאז נובמבר 2020 ביום רביעי.

לקרוא: למה המניות קיבלו זינוק היסטורי אחרי עוד דוח אינפלציה חם ו יום חמישי היה "אחד הימים המטורפים בקריירה שלי" בשווקים, אומר ריק רידר מ-BlackRock

ובכל זאת, "כולם מבינים שאומדני הרווחים לשנה הבאה - כאשר 8% הם אומדן הקונצנזוס לצמיחת הרווחים ב-2023 בהשוואה ל-2022 - הן סוג של פנטזיה בשלב זה", אמר דן איי, מנהל השקעות ראשי בקבוצת Fort Pitt Capital בהריסבורג. , Pa., המפקחת על נכסים של 5 מיליארד דולר. "אני לא חושב שאסטרטג או אנליסט שעוקב מקרוב אחר השוק באמת צופה שהרווחים יחזיקו מעמד עד 2023. אנחנו במצב שבו זה עניין של כמה רחוק צריך לסמן אותם".

בינתיים, מדד S&P 500 ממשיך להיסחר ב"ערוץ יורד" שקיים מאז אמצע אוגוסט, לפי פיונה סינקוטה, אנליסטית בכירה בשווקים פיננסיים ב-City Index בלונדון. צניחה של יום שישי מתחת ל-3,600 במדד S&P 500 משאירה את המוכרים "בתקווה לחסרון נוסף", בעוד שבירה מתחת ל-3,490 תפתח את הדלת לרמה של 3,390 שהגיעה לפברואר 2020, לדבריה.

דו"ח מדד המחירים לצרכן מספטמבר "מאשש את החששות שהאינפלציה הרבה יותר דביקה והרבה יותר מוטמעת בכלכלה ממה שאולי חשבנו מראש ושהתהליך להורדת האינפלציה הולך להיות ארוך בהרבה מהצפוי בתחילה", אמר סינקוטה בטלפון. "זה אומר שהפדרל ריזרב יצטרך להעלות את הריבית בצורה אגרסיבית יותר למשך זמן רב יותר, מה שיהיו חדשות רעות לצמיחה כלכלית ומשמעות הדבר היא שסביר יותר למיתון".

מניות נסחרות ברמות המרמזות על "פד אגרסיבי יותר וריביות גבוהות יותר לתקופה ארוכה יותר". עם זאת, כשמחירי המניות עדיין פי 17.8 מהרווחים למניה לפי הערכותיה, סינקוטה רואה "סיכוי טוב" לירידה נוספת של 10% במניות במהלך החודשים הקרובים, מכיוון שהרווחים של חברות לפי שיקול דעת צרכני ייפגעו בצורה קשה במיוחד. היא אמרה ש-S&P תצטרך לחזור ל-3,800 כדי שתשנה את דעתה.

"זה כן מרגיש כאילו תרחישים מהמקרה הגרוע ביותר מובאים קדימה ושאנחנו רק בספירלה למטה הזו כרגע", אמרה.

לקרוא: 5 טרנדים לעקוב אחריהם וחמש נקודות פעולה לביצוע כשהרווחים מתחילים. וכן, האינפלציה תהיה גדולה.

נכון, רווחי החברות הצליחו בדרך כלל להחזיק מעמד טוב מהצפוי במהלך הרבעון השני, עם חברות כמו eBay Inc.
EBAY,
-2.32%
וחברת Best Buy Co.
BBY,
-1.80%
הפקת תוצאות בריאות. חוזק דומה נראה גם בתוצאות הרבעון השלישי של פפסיקו
זְרִיזוּת,
-2.53%
שוחרר ביום רביעי, שחשף כי הצרכנים נותרו מוכנים לשלם יותר והציעו תקווה שדוחות רווחים אחרים עשויים להתברר טוב יותר מהחשש.

עם זאת, מה שהשתנה לאחר מדד המחירים לצרכן של ספטמבר הוא שיש "ראיות שאין עליהן עוררין כעת שהאינפלציה לא יורדת", אמר תומס סימונס, כלכלן שוק הכסף של ג'פרי בניו יורק.

בהערה, הוא ועמיתתה אנטה מרקובסקה כתבו כי התקוות לשיא באינפלציה ולפיבוט של הפד "נמחקו לחלוטין על ידי דוח מדד המחירים לצרכן של ספטמבר". הם גם חזרו על קריאתם לריבית סופית של 5.1%, או רמה שבה הפד כנראה יסיים את מסע העלאת הריבית שלו. בטלפון אמר סימונס כי "לא אשלול את הסיכון החיצוני שהריבית יצטרכו לעלות מעל האינפלציה".

עבור ג'ון סילביה, מייסד ומנכ"ל Dynamic Economic Strategy בקפטיבה איילנד, פלורידה, ריבית של 5% על קרנות פד יתורגם ל"גורם היוון די גבוה במונחים של שוקי מניות, ומוסיף עוד 75 עד 100 נקודות בסיס על שיעורי משכנתא".

"עלות המימון תהיה קשה ויהיו הרבה פחות אפשרויות", אמרה בטלפון סילביה, הכלכלנית הראשית לשעבר ב-Wells Fargo Securities LLC. 

ולא רק שווקים הנסחרים בבורסה כמו מניות ירגישו את המכה, אמר. כך גם שווקים נסתרים ומשניים כמו זה של חובות הלוואות מובטחות, ש"פותחו בשנתיים האחרונות ומעולם לא תומחרו בשיעור של 5% של קרנות מוזנות".
 
בלוח השנה הכלכלי של ארה"ב בשבוע הבא יש מחסור במהדורות עיקריות שנעות בשוק. יום שני מביא את פרסום מדד הייצור של האמפייר סטייט לאוקטובר. אחר כך אמורים להתבצע ביום שלישי נתוני ייצור תעשייתי וניצול קיבולת, יחד עם מדד בוני הבתים של NAHB.

ביום רביעי, ספטמבר אמורים להתפרסם נתונים על היתרי בנייה והתחלות דיור, יחד עם דוח ה-Beige Book של הפד. יום חמישי מביא תביעות שבועיות לאבטלה, מכירות בתים קיימים, מדד הייצור של הפד של פילדלפיה ואינדיקטורים כלכליים מובילים.

ביום שישי יפורסם מדד הרבעון השלישי של ציפיות אינפלציה נפוצות.