זה סוף העולם כפי שאנו מכירים אותו. שוק המניות, לעומת זאת, לא הולך לשום מקום.
שבוע המסחר המלא האחרון של פברואר הסתיים באופטימיות שהפלישה של רוסיה לאוקראינה תסתיים במהירות ולא תהפוך לנושא עולמי. כמה טעינו. הסצנות מחוץ לאוקראינה היו הרסניות, ולמרות שההתנגדות הייתה נוקשה, הטקטיקה של רוסיה הפכה לקיצונית יותר. אירופה התגייסה בתגובה, אבל לא נראה שהסנקציות יביאו לסיום מהיר של המלחמה.
אין פלא, אם כן, שלשוק המניות היה שבוע קשה. ה
המדד הדאו ג'ונס
השיל 1.3%, השבוע הרביעי של הפסדים ברציפות, בעוד ש
S&P 500
גם להשיל 1.3% ואת
הנאסד"ק
ירד ב -2.8%.
ברגעים כאלה, קל לחוש מפח נפש, הן ממצב העולם והן מהשוק. וזה אכן מרגיש שהגרוע מכל עוד לפנינו. ולדימיר פוטין הרוסי אינו מראה סימני הרפה, למרות שהוא עומד בפני צעדים הרסניים שעלולים להרוס את הכלכלה הרוסית. מחירי הנפט עולים, האינפלציה עולה, והפדרל ריזרב אמור להתחיל להעלות את הריבית.
מספיק לעשות ראש אחד לבטיחות המזומנים ואפילו לגרום לברזיל להיראות כיעד אטרקטיבי לדולרים להשקעה.
אבל יש הבדל גדול בין תיקון לשוק דובי מן המניין, שבדרך כלל מלווה במיתון — והכלכלה האמריקאית עשויה להיות איתנה מכפי שרבים מצפים. קח את מחירי הנפט. עם הנפט הגולמי של מערב טקסס Intermediate, אמת המידה של ארה"ב, על פני 110 דולר לחבית ועוד עליות באופק, משקיפים רבים הצביעו על העובדה שמחירי נפט גבוהים יותר קדמו לעתים קרובות למיתון. אבל זה לא היה המקרה ב-1987, 1996, 2011 או 2018, כאשר הנפט עלה אך מיתון לא התרחש, מציין הכלכלן הראשי של MKM Partners, מייקל דרדה.
חשוב מכך, המדיניות המוניטרית עדיין קלה - ותמשיך להיות כזו לזמן מה - מה שאמור לאפשר לכלכלה לספוג את הכאב הנובע מהעלייה במחירי הגולמי. "זינוקים במחירי הנפט המונפים על ידי רקע מוניטרי אופייני יעלו את רמת המחירים, אבל המיתון מגיע רק לאחר שהמדיניות המוניטרית הופכת למגבילה ואנחנו רחוקים ממצב כזה", כותב דרדה.
ונראה שהכלכלה האמריקאית מחזיקה מעמד, לפחות לעת עתה. מניות קמעונאיות כמו
של קוהל
(טיקר: KSS) ו
נורדסטרום
(JWN) זינקה בשבוע האחרון לאחר שדיווחה על רווחים טובים מהצפוי והנחיות חזקות. דוח השכר של פברואר הראה גם כלכלה שנראה כי עברה את קוביד, מכיוון שחזרו משרות בתחום הפנאי והאירוח, הבריאות והבנייה. אפילו טוב יותר: רק 4.2 מיליון אנשים אמרו שהם לא יכולים לעבוד כי למעסיק שלהם היו בעיות עם קוביד, ירידה משישה מיליון בינואר.
אם כלכלת ארה"ב תוכיח את עצמה שוב, הירידה הנוכחית עלולה להיזכר כעוד "בהלת צמיחה", אומרת לורי קלבסינה, ראש אסטרטגיית המניות בארה"ב ב-RBC Capital Markets. היו ארבע הפחדות כאלה מאז המשבר הפיננסי, ב-2010, 2011, 2015 ו-2018. הן נמשכו 147 ימים, בממוצע, עם ירידה חציונית של 17.3% עבור ה-S&P 500. זה מרמז על חיסרון נוסף לפנינו, אבל הריבאונדים מהירידות הללו היו מהירות ומתמשכות, כאשר המניות עלו ב-6.5% בחמשת הימים הראשונים לאחר ירידה של 24% במהלך ששת החודשים הבאים.
"זה כמו קרש קפיצה שיוצא החוצה", היא אומרת. "אולי לא ראינו את החיסרון המלא, אבל ההחלמות נוטות לנוע מהר".
כשהם סוף סוף מגיעים.
כתוב לי בן לוישון ב [מוגן בדוא"ל]