שוק המניות בדיוק עשה את "אותה טעות שוב" - הנה הסיבה לכך שמומחים מודאגים מהעצרת האחרונה

קו תחתון

בעוד המניות מתחילות לחזור לקראת קריאת אינפלציה קריטית, מנהל ההשקעות של מורגן סטנלי מזהיר שהעלייה האחרונה של השוק מתחילה להידמות לעלייה בשוק הדובי בקיץ שעבר, שבסופו של דבר הביאה לשפל חדש עבור המדדים הגדולים - במיוחד מאז הרווחים במגזר הטכנולוגיה המתחדש. מאכזבים במידה רבה.

עובדות מפתח

בהודעת יום שני בבוקר ללקוחות, אסטרטג מורגן סטנלי, מייקל ווילסון, נזכר כיצד מדד S&P 500 עלה בקיץ שעבר ביותר מ-15% על רקע התקווה שהפדרל ריזרב יפנה בקרוב למדיניות האגרסיבית שלו שנועדה למתן את האינפלציה - משהו שעדיין גורמים רשמיים. להתעקש לא יקרה בקרוב כמעט שנה לאחר מכן.

מדד ה-S&P צנח בסופו של דבר ביותר מ-16% לשפל רב-שנתי באוקטובר, כאשר גורמים רשמיים נמיצו תקוות לתנופה, ווילסון הזהיר ביום שני כי נראה שהמניות "אולי עשו שוב את אותה טעות", והצביע על כך שהטכנולוגיה שוב מובילה את הצמיחה. עשה בקיץ שעבר, למרות התקוות לשינוי מדיניות הפד עדיין נראה "מוקדם מדי".

כדי להחמיר את המצב, תחזיות הרווחים כעת "גרועות בהרבה" ממה שהיו בשנה שעברה והפכו לשלילית על בסיס שנתי, כאשר רווחי הטכנולוגיה בפרט "אכזבו באופן נרחב", וירדו ב-13% ברבעון זה - שיעור הצמיחה השנתי הגרוע ביותר מאז המשבר הפיננסי הגדול, מציינים האנליסטים.

עם התקווה ל-Fed Pivot שמצטמצם כעת והרווחים ידרדרו עוד יותר, השוק "מנותק מהמציאות בערך כפי שהיה במהלך השוק הדובי הזה", אומר ווילסון, תוך שהוא מניח שה-S&P ייפול ב-5% כדי לסיים את השנה ב-3,900 נקודות, אבל יכול לצנוח עד 14% עד 3,500 אם המצב יחמיר בהרבה.

מה לצפות

משרד העבודה ידווח על האינפלציה לחודש ינואר ביום שלישי בבוקר. בממוצע, כלכלנים מעריכים שמדד המחירים לצרכן עלה ב-6.2% על בסיס שנתי - מה שמאותת על ירידה מ-6.5% בחודש הקודם. יותר מזה יכול להצביע על כך שלפד עשוי להיות קשה יותר לאלף את האינפלציה ממה שמומחים מאמינים - התפתחות שכנראה תטריף עוד יותר את השווקים.

רקע מפתח

שוק המניות קרס בשנה שעברה, כאשר העלאות הריבית של הפד החלו להאט את הכלכלה, ולמעשה הפכו שלל עליות במניות גדולות, שחוזקו על ידי מאמצי התמריצים הממשלתיים במהלך המגיפה. לאחר שהרקיע שחקים ב-22% ב-2021, נאסד"ק עתיר הטכנולוגיה קרס ב-33% ב-2022, ה-S&P 9%. עם אינפלציה נופל משיא של 40 שנה השנה, נאסד"ק ו-S&P עלו ב-14% ו-8%, בהתאמה; עם זאת, וילסון ומומחים אחרים חששו שהעצרת עשויה להיות זיוף ראש, במיוחד אם האינפלציה תפסיק להתקרר - או גרוע מכך, תתגבר שוב.

קונטרה

"דאגה כלכלית מתמשכת ותנודתיות ממשיכות להטריד את השווקים ומאיימת על שנה שנייה ברציפות של ירידה", אומרת סימה שאה, אסטרטג עולמי ראשי במנהל הנכסים הראשי. "עם זאת, בעוד שיפועים אכן יכולים להיות קשים, ההיסטוריה מראה שלעתים קרובות הם קצרים יותר מאשר השווקים השוורים." שאה מציין ששווקי הדובים מאז מלחמת העולם השנייה נמשכו 14 חודשים בממוצע, והביאו לירידה של 36%. לעומת זאת, שוק השוורי הממוצע נמשך כמעט שש שנים ומחזיר 192%.

לקריאה נוספת

שוק העבודה הוסיף 517,000 משרות בינואר - שיעור האבטלה יורד לשפל של 54 שנים של 3.4% (פורבס)

הפד מעלה את התעריפים ב-25 נקודות בסיס נוספות - מאותתת על עליות נוספות שעדיין להגיע (פורבס)