שוק המניות מתמודד עם הלם רווחים כשהכלכלה דועכת

(בלומברג) - אל תתנו לאופטימיות בקרב אנליסטים של מניות להטעות אתכם: תחזיות הרווח צפויות להתקצץ כאשר האינפלציה הגואה ועליית הריבית מעכבת את ההוצאות.

הנקרא ביותר מבלומברג

זו ההשקפה מהסקר האחרון של Bloomberg MLIV Pulse, כאשר 65% מ-629 המשיבים אמרו כי אנליסטים "מאחורי העקומה" מביאים בחשבון את הנזק.

תוצאות הסקר - שהטיו מאוד כלפי אנשים בארה"ב וקנדה, כאשר 62% מבוססים שם בעיקר, ואחריהם 21% באירופה - מהדהדות אזהרות במקומות אחרים שהערכות קונצנזוס אופטימיות מדי. ליסה שלט של מורגן סטנלי השוותה את החזאים ל"צבאים בפנסים".

"ייתכן שלאנליסטים יהיה קצת להתעדכן במונחים של חשיבה על צמיחה כלכלית", אמרה אנה מקדונלד, מנהלת קרנות בחברת Amati Global Investors Ltd. חברות רבות עומדות להתמודד עם ירידה בביקוש, לאחר שרק עתה חידשו את המלאי שלהן ב- מחירים גבוהים יותר עקב שיבושים בשרשרת האספקה, אמרה בטלפון. "הפגיעה ברווחי החברות יכולה להיות די מהירה ודי קיצונית".

עם זאת, לא רק המקצוענים הם פסימיים: נתח גדול - 36% - מהמשיבים בסקר זוהה כמשקיעים קמעונאיים.

אם אכן יגיע מיתון, לוקחי הסקרים צופים שמניות עשויות לספוג מכה, כאשר 57% רואים בהתכווצות כלכלית סיכון גדול יותר למניות במהלך השנה הבאה מאשר תשואות גבוהות יותר שנגרמו כתוצאה מאינפלציה דביקה. המשקיעים הקמעונאיים היו הקבוצה היחידה שזוהתה בסקר שדואגת פחות מהמיתון מאשר מהאינפלציה שדוחפת את התשואות למעלה.

ייתכן שבחלקו זה נובע מכך שהמשקיעים הקמעונאיים בסקר היו מבוססים בעיקר בארה"ב ובקנדה, בעוד שהאירופאים היו מודאגים יותר מהמיתון מאשר הצפון אמריקאים. כמעט שני שלישים מהנשאלים באירופה, שם הבנק המרכזי האירופי טרם החל להעלות את הריבית, זיהו את המיתון כאיום גדול יותר. בארה"ב ובקנדה, המספר הזה היה 55%.

הסיפור ממשיך

בדרך כלל במהלך מיתון, רווחי S&P 500 יורדים בכ-13%, לפי גולדמן זאקס. בתוך ארבעה רבעונים, הם התאוששו בדרך כלל רק ב-17%, אמרו האסטרטגים של הבנק בהערה. הריבאונדים של השוק גם הם איטיים, כאשר ל-S&P 500 לוקח יותר מ-1,000 ימים להתאושש מהצלילות במהלך הדוטקום והמשברים הפיננסיים העולמיים, על פי נתונים שנאספו על ידי בלומברג. עם זאת, החזרה לאחור הייתה מהירה יותר במהלך מגיפת קוביד-19.

לפי אסטרטגים ב-Sanford C. Bernstein, הרווחים של 12 חודשים קדימה בארה"ב ובאירופה עלו ב-7% במהלך ששת החודשים האחרונים. מדד המניות העולמי של MSCI, בינתיים, צנח ביותר מ-20%, כאשר כלכלנים כמו אלה בארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי קיצצו את תחזיות הצמיחה.

למרות שהם נותרים אופטימיים ברובם, אנליסטים של מניות הופכים זהירים יותר ברווחים. מדד של Citigroup Inc. עוקב אחר תיקוני אומדנים שבועיים היה שלילי ברובו בארבעת החודשים האחרונים. ואסטרטגים ב-JPMorgan Chase & Co. בחודש שעבר חתכו את ההערכות עבור חברות טכנולוגיה אמריקאיות גדולות.

הרחק ממניות, בינתיים, המשיבים בסקר MLIV Pulse עדיין אופטימיים יחסית לגבי סיכויי הדולר, גם לאחר החוזק של המטבע האמריקאי לאחרונה. כ-35% מהמשיבים אמרו שמדד ה-Bloomberg Dollar Spot יעלה ברבעון השלישי לעומת 24% שחושבים שהוא ייפול.

המשיבים לסקר MLIV באפריל חזו כי מדד הדולר ימשיך לעלות. מאז, הוא עלה בכ-5% כאשר הפדרל ריזרב הפך לאגרסיבי יותר בהעלאות ריבית.

הדולר אמור "להישאר על בסיס חזק יותר" מכיוון שהאינפלציה הגבוהה נמשכת, אמר דרק הלפני, ראש מחקר השווקים הגלובליים של בנק MUFG, לבלומברג לטלוויזיה.

לניתוח שווקים נוסף, עיין בבלוג MLIV. לסקרים קודמים, ראה NI MLIVPULSE.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP