שוורים בבורסה - תורכם

זהו זה - האות בזמן שאנשים אומרים "לעולם לא" נשמע. אתה יודע - ההודעה שהבורסה נמצאת בתחתית, אז "קנה!"

גילוי נאות: המחבר מושקע במלואו בקרנות מניות בארה"ב בניהול פעיל

למה השתיקה בזמן כה חשוב? כי תחתית מתרחשת כאשר יש שליליות נרחבת (AKA, עממית) מלווה בתחזיות קשות לגרוע מכך. חפש עכשיו "שוק המניות" ושטף הפסימיות של היום ברור. לפיכך, הסביבה היא שליליות מקפיצה. חיוביות? אין עניין. אבל יש עוד בחוסר השוריות הזה...

בתקופות כאלה, משקיעים מקצועיים (שהקריירה שלהם מבוססת על ביצועים) שומעים רק לעתים רחוקות, אם בכלל, מהם. במקום זאת, הם מתמקדים בניצול הזדמנויות רכישה כשהם מתחרים עם משקיעים מקצועיים אחרים. מתן תובנות חסרות למשקיעים אקראיים פועל נגד המטרות שלהם.

דוגמה טובה היא מתחילת 2020 כאשר סיכון קוביד-19 הגיע לראשונה לשוק המניות.

במהלך 2019 ועד תחילת 2020, הבורסה עלתה. בזמן של טבילה קטנה, כתבתי את הקטע החיובי הזה (31 בינואר):

יותר מכדי לפספסWhirlpool מוכיחה שהצמיחה בארה"ב כבר כאן ומניות הן קנייהBy ג'ון ס. טובי

באותו שוק עולה, היה זרימה בריאה ומאוזנת של מאמרים שויים ודוביים כשהשוק התקדם. אולם, שבועיים לאחר מכן, קרה משהו שלא ראיתי קודם - הכתבות הדוביות נעלמו לפתע. לא הייתה סיבה ברורה, אז הנחתי שמנהלי הקרנות החליטו למכור ולהפסיק להתראיין. לכן מכרתי הכל ופרסמתי את המאמר הזה ב-16 בפברואר.

יותר מכדי לפספסלאן נעלמו כל הדובים בבורסה?By ג'ון ס. טובי

גרף זה מציג את תנועות הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס במהלך תקופה זו.

מילה על תזמון שוק המניות

העצה הסטנדרטית היא אל תעשה את זה. ההנחה היא שמשקיעים שמנסים מפספסים על ידי קנייה ומכירה מאוחר מדי. אין ספק, זה מה שקורה אם משקיע עוקב אחר דיווחים בתקשורת ומגמות פופולריות (כמו גם בהסתמך על רגשות לגבי מניות).

אבל יש בעיה אחרת. אף אחד לא יכול לקבוע מראש את הסיבות הבסיסיות ואת תגובות המשקיעים עבור כל (או רבים או חלק או אפילו כמה) התנודות הגדולות בשוק. אנו קוראים בקביעות, "המשקיע שהתקשר ל- [מלא את החסר] עכשיו אומר [מה שתגיד]." סוגיות היסוד/משקיעים העומדות בבסיס כל תקופה מרכזיות הן ייחודיות. לכן, הצלחה בעבר אינה רלוונטית מכיוון שהרציונל המיושם לתקופה אחת אינו ממשיך.

אם השתמשתי בדוגמה שלי למעלה, ברור שלא הייתה לי תובנות לגבי חששות קוביד-19 לגבי פגיעה בנפש השוק והמשקיעים - וגם לא לגבי הנפט שיורד מתחת ל-0 דולר - וגם לא לגבי מבול של קריאות מרווח בתחתית. במקום זאת, סמכתי על קריאת אינדיקטור מנוגד.

השקעה מנוגדת יכולה לעבוד מכיוון שיש כמה מאפיינים משותפים שמתלווים לשינויי מגמה דרמטיים. הם לא מזהים את הסיבות, אבל הם יכולים לאותת על עודפים בלתי ניתנים לתמיכה. אופטימיות יתר (אופנות) ופסימיות יתר (פחדים) הם אינדיקטורים אמינים לפסגות ותחתיות בשוק. שניהם יכולים לחול על שוק המניות הכולל וכל אחד ממרכיביו או נושאי ההשקעה שלו. וכאן השקעה מנוגדת באמת יכולה להשתלם. רק אל תקראו לזה תזמון שוק. במקום זאת, שקול זאת בתזמון אופורטוניסטי, שבו התשואה והסיכון הפוטנציאליים "מוטבים".

השורה התחתונה: "אופטימיזציה" היום משמעה להחזיק בקרנות מניות בניהול פעיל

בחירת מניות יכולה להיות מתגמלת ומהנה. עם זאת, לתקופה שנכנסנו אליה יש מאפיינים יוצאי דופן בהשוואה לתקופות צמיחה קודמות ושווקי שוורים. לכן, בחירת קבוצה מגוונת של אנשי מקצוע של מנהלי קרנות, כל אחד בגישה אחרת, נראית כאסטרטגיה הטובה ביותר להשקעה - לפחות בשלב הראשוני. בחירת מצב מיוחד פה ושם בהחלט מקובלת, אבל השגת כוח מוח, ניסיון ורוחב מחקר אמור לייעל את מאפייני ההחזר/סיכון - ולאפשר שינה טובה יותר.

דבר נוסף לגבי קרנות המנוהלות באופן אקטיבי. הם נמצאים כעת במיעוט הרחק, כאשר למשקיעים יש אמונה חזקה שקרנות עם עמלות נמוכות ומדדים פסיביים תמיד מנצחות. הסביבה המשתנה שאנו עוברים, שבה סלקטיביות היא המפתח, עלולה לגרום למהפך דרמטי. אם כן, כפי שקרה בעבר, כאשר המשקיעים עוברים מפסיביות לאקטיביות, המניות שבידי המנהלים האקטיביים ייהנו מתזרים המזומנים החיובי. באופן טבעי, זה משפר את ביצועי הקרן המנוהלת באופן פעיל - וכך המחזור ממשיך.