(בלומברג) - המשקיעים צריכים להיעזר בכאבים נוספים שכן מדדי המניות בארה"ב עדיין לא הגיעו לתחתית השנה, לפי מייק ווילסון, אסטרטג המניות הראשי בארה"ב במורגן סטנלי.
הנקרא ביותר מבלומברג
"המדד בדרך כלל הוא הדבר האחרון ליפול", אמר וילסון, שחזה את מכירת המניות השנה, ל"שווקי בלומברג" ביום רביעי, בהתייחסו למדד S&P 500. "יוני כנראה היה השפל של המניה הממוצעת, אבל המדד, אנחנו תחשוב, עדיין צריך להיחלץ מהשפל האלו של יוני."
מד הבנצ'מרק בארה"ב זינק ב-17% מהשפל שלו באמצע יוני, 3,666.77, לאחר צניחה של יותר מ-20% במהלך המחצית הראשונה. מדד S&P 500 צנח מאז אמצע אוגוסט על רקע חשש שההידוק המוניטרי האגרסיבי של הפדרל ריזרב עלול להטות את הכלכלה למיתון.
"אנו רואים 3,400 עבור מיתון הצמיחה או נחיתה רכה", ציין ווילסון.
זה מרמז על ירידה של 15% במדד S&P 500 מהסגירה ביום שלישי. "מיתון ראוי" יביא את המדד למקום קרוב ל-3,000. ולמרות שקשה לחזות תחתית שוק, אסטרטג המניות הראשי של הבנק אמר כי "הכיוון יורד לפחות ברבעון או השניים הבאים".
המניות בארה"ב התקשו למצוא בסיס מוצק ביום האחרון של אוגוסט, חודש שראה הכל, החל מאג"ח ועד סחורות נסוג בזמן שהבנקים המרכזיים הגבירו את מאמציהם לסכל את האינפלציה הלוהטת. המשקיעים חיכו בכיליון עיניים לדוח המשרות של יום שישי, שאמור לספק רמזים נוספים על קצב העליות הפד.
קרא: פאוול נוטש את יעד הנחיתה הרכה כשהוא מחפש מיתון צמיחה
המגמות במרווחים התפעוליים היו גרועות מהתחזיות, ציין ווילסון, תוך שהוא מצפה שהכיוון השלילי הזה יימשך.
"מכפיל P/E שגוי לא בגלל שהפד הולך להיות נצי, אלא בגלל ששוק המניות אופטימי מדי לגבי תחזית הרווח", אמר ווילסון בהתייחסו ליחס המחיר לרווח. "המכפילים יתחילו לרדת ככל שהרווחים יצטמצמו ואז איפשהו באמצע תהליך הפחתת הרווחים השוק יירד ואנחנו חושבים שזה כנראה בין ספטמבר לדצמבר".
בשפל של יוני, מדד S&P 500 נסחר לפי 18 מהרווחים, מכפיל שעלה על הערכות הנמוכות שנראו בכל 11 מחזורי הדובים הקודמים מאז שנות ה-1950. ה-P/E הנוכחי של המדד נמצא מעל 19.
בינתיים, אומדני הרווח של S&P 500 לשנת 2023 ירדו בשבועות האחרונים. רווחי הקונצנזוס ירדו מ-6.60 דולר למניה בארבעת הרבעונים הבאים במצטבר, כאשר הציפיות לרבעון השלישי ספגו את המכה הגדולה ביותר, כך אמרו האסטרטגיות של בלומברג, ג'ינה מרטין אדמס וונדי סונג, במכתב שפורסם ב-18 באוגוסט.
מכיוון שהפד נשאר ממוקד בלייזר בנתונים כלכליים, ווילסון חושב שהבנק המרכזי "תמיד יאחר בתכנון" מכיוון שהוא מסתמך על שתיים מנקודות הנתונים הכי לאחור: נתוני שוק העבודה והאינפלציה.
"עד ששוק העבודה יתפרק, זה כבר מאוחר מדי", אמר, שכן עד אז יהיה ברור שהכלכלה האמריקאית נמצאת במיתון. "הפד רלוונטי אבל אני חושב שתמחרנו את רוב כאבי הפד אחרי השנה הראשונה", הוסיף.
כמה בכירי הפד, שהאחרונה הייתה נשיאת הפד של קליבלנד לורטה מסטר, הדגישו באופן עצמאי את מחויבותם להילחם בשיא האינפלציה של ארבעה עשורים השבוע, אך נותרו מעורפלים לגבי גודל המהלך המדיניות שלהם בחודש הבא.
קרא עוד: מסטר של הפד מגבה שיעורים של מעל 4% בתחילת השנה הבאה, ללא קיצוצים ב-2023
יו"ר הפד, ג'רום פאוול, בנאום ב-26 באוגוסט בנסיגה השנתית של הפד בג'קסון הול, וויומינג, אמר כי הורדת לחצי המחירים לעבר יעד ה-2% שלהם היא "המיקוד הכללי של הפד".
ובכל זאת, למרות התנודתיות בשוק, מניות האנרגיה ממשיכות לעלות על המדד הרחב. זו הסיבה שווילסון, שהחברה שלו ניטרלית בענף, הציע להסתכל על S&P 500 ללא הענף זה.
"כאשר האנרגיה מצליחה זה בדרך כלל רע לכל השאר", אמר והוסיף שההסתייגות תימשך. "אנרגיה היא באמת האנטיתזה לכל השאר."
(עדכונים עם הערות לאורך ומוסיף תרשים)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html