זו הייתה השנה של עליית תשואות. תשואת האוצר ל-10 שנים עלתה לכ-3.5% בלבד מ-1.51% בסוף 2021. הנהג היה אינפלציה גבוהה בעקשנות, מה שגרם לפדרל ריזרב לעשות זאת להעלות את הריבית לטווח קצר, כופה כסף מאג"ח ארוכות יותר. זה מוריד את המחיר של אגרות החוב ארוכות הטווח למטה ואת התשואה למעלה. הפד גם הפסיק את רכישותיו של אג"ח אג"ח ארוכות טווח.
זה הופך מניות עם תשואות דיבידנד גבוהות מתשואות האוצר לקצת פחות אטרקטיביות. איגרות חוב ממשלתיות הן נטולות סיכון, כלומר תשלומי הריבית כמעט מובטחים. הסיכון הנוסף של בעלות על חלק מרווחי החברה אומר בדרך כלל שתשואות הדיבידנד צריכות להיות גבוהות יותר. אז כשהתשואות של האוצר עולות, כך גם תשואות הדיבידנד אמורות לעלות. אבל התשואה ל-10 שנים עלתה כל כך מהר השנה, שהיא עלתה כעת על תשואת הדיבידנד המצרפית לשנה אחת של
S&P 500
חברות של כ-1.7%, לפי FactSet.
הרשמה לניוזלטר
דיילי הברון
תדרוך בוקר על מה שאתה צריך לדעת ביום קדימה, כולל פרשנות בלעדית של כותבי Barron's ו- MarketWatch.
זה יכול לפתות משקיעים לשקול להצטבר למניות עם התשואה הגבוהה ביותר כמו שמות נפט. למדד Alerian Midstream Energy, למשל, יש תשואה של כמעט 6%. אבל קמפיין העלאת הריבית של הפד, שמנסה להפחית את האינפלציה, נועד לרסן את הביקוש הכלכלי, מה שכנראה אומר להוריד את הביקוש לנפט. זה יוריד את הרווחים של חברות הנפט, כך שכל ציפייה שחברות אלו יוכלו להגדיל את תשלומי הדיבידנד שלהן מדי שנה עשויה להיות מסוכנת; ייתכן שחברות אלה יצטרכו להפחית את תשלומי הדיבידנד שלהן. למעשה, התנודתיות של תשואת הדיבידנד של מדד האנרגיה הייתה לאחרונה כ-73%, גבוהה בהרבה מהתנודתיות של 1500% של S&P 9, לפי
מורגן סטנלי
(טיקר: MS). זה הופך את הדיבידנדים של חברות האנרגיה האלה לבלתי אמינים למדי.
זה מעלה את השאלה האם כדאי לראות מניות עם דיבידנד בטוחות יותר. למניות פארמה ומדעי החיים במדד S&P 1500, בממוצע, יש את אותה תנודתיות של תשואת דיבידנד של המדד הרחב יותר. הבעיה היא שתשואת הדיבידנד הנוכחית עבור אותן מניות היא כ-2% מכיוון שמשקיעים לרוב משלמים מחיר גבוה לבטיחות.
עם זאת, ישנן קבוצות נבחרות של מניות המציעות תשלומי דיבידנד גדולים יחסית ללא סיכון גבוה.
הבנקים הם דוגמה טובה, שכן מגזר הבנקאות S&P 1500 מניב תשואה של 3.1%. למרות שזה קצת מתחת לתשואה של 10 שנים, הסקטור הרכיב לאחרונה את תשלום הדיבידנד השנתי שלו בקצב צמיחה של 11%, לפי מורגן סטנלי. המשמעות היא שאם החברות הללו ימשיכו להגדיל את הדיבידנדים שלהן בקצב הזה, תשלום הדיבידנד השנתי הממוצע שלהן בחמש השנים הבאות ישתווה לתשואה שנתית של כ-4%. זה בהחלט אמין יותר מדיבידנד האנרגיה, שכן תנודתיות התשואות של הבנקים הייתה כ-21%.
לדוגמה,
מורגן צ'ייס
ל-JPM יש תשואה של 3.5% כרגע, אבל אנליסטים שנסקרו על ידי FactSet צופים שהחברה תגדיל את תשלום הדיבידנד בכמעט 5% ב-2023. אם הבנק ישמור על קצב הצמיחה הזה, התשואה השנתית הממוצעת שלו בחמש השנים הקרובות תהיה הרבה מעל התשואה הנוכחית של 10 שנים.
וזו תוצאה אמינה. מחיר המניה היה פחות תנודתי ממה שמדד S&P 500 היה בשנה האחרונה, לפי FactSet. זה מרמז שהרווחים שלו - והדיבידנדים - אינם כל כך תנודתיים, שכן מערך העסקים המגוון של הבנק עוזר לו לשמור על מחסה מעסקי ההלוואות, שלעתים קרובות נפגע קשות במהלך מיתון.
מניית מורגן סטנלי דומה. התשואה שלה היא 3.5% והאנליסטים צופים שתשלום הדיבידנד יגדל ביותר מ-7% בשנה הבאה. גם היא גיוונה את העסקים, שכן המניה שלה הייתה תנודתית באותה מידה ממדד S&P 500.
מציאת מניות הדיבידנד הנכונות היא כמו מציאת יהלומים בגלם. הם קיימים - זה רק דורש קצת חפירה ונחישות.
כתוב ליעקב סוננשיין בכתובת [מוגן בדוא"ל]