שוק דובי המניות יחמיר הרבה כאשר האשראי יסדק

(בלומברג) - עד כמה שזה נשמע מטורף, כל המהומה שהתרחשה בוול סטריט בשבוע האחרון עדיין הותירה את שוקי החוב באמריקה התאגידית ללא פגע יחסית.

הנקרא ביותר מבלומברג

אלו חדשות רעות עבור רוכשי המניות שמקווים שהסערה בעולם הפיננסי תגיע לשיא בקרוב.

למרות שהן גבוהות יותר מאשר לפני העלאת הריבית האחרונה של הפדרל ריזרב, פרמיות הסיכון לחוב בדרגת השקעה נותרות צנועות בהשוואה ללחץ השוק האחרון - והמהומה המתעצמת בשווקי האג"ח והמטבעות.

כעת מזהירה גולדמן זאקס גרופ בע"מ מפני תמחור פוטנציאלי של אג"ח קונצרניות שמסתכן בהוספת דלק חדש למסלול המניות, שכן הערכות הרווח הנוכחיות מצמידות "סבירות גבוהה שלא בצדק" שהכלכלה האמריקאית תמנע ממיתון חמור.

האזהרה של הבנק נראתה מוכחת ביום שלישי, כאשר גל נוסף של פקידי הפד הבהיר כי עבודתם באילף עליות מחירים רחוקה מסיום, תוך שהיא עיפה את העלייה של 1.7% במדד S&P 500 כאשר המדד נסגר ב-0.2% נמוך יותר לשוק דובי טרי. נָמוּך.

לחץ השוליים גובר, הריצה הבלתי פוסקת של הדולר מאיימת לגלח 60 מיליארד דולר מהכנסות החברות ואקלים אפל יותר לגיוס הון נראה כמעט קרוב כאשר התשואה על אג"ח ל-10 שנים קופצת לטווח של 4%.

עבור המקצוענים בוול סטריט שמחפשים סימנים של כניעה דובית, זה מצביע על כך שדברים צריכים להחמיר לפני שהם ישתפרו.

"תמחור מחדש של האשראי יהיה רק ​​עוד סימן ביקורת בצד השלילי" עבור מניות, אמר פיטר בוקוואר, מנהל השקעות ראשי בקבוצת Bleakley Advisory Group.

בעוד שהתשואות זינקו לשיאים רב-שנתיים מתוך הזדהות עם המכירה הגורפת של משרד האוצר, המרווחים על איגרות חוב בדירוג השקעה בארה"ב עומדים כיום על 150 נקודות בסיס. זה נמוך מהרמות שנקבעו ביולי ורחוק מכ-370 נקודות בסיס שנראו במרץ 2020. בינתיים פרמיות סיכון הזבל נעות סביב 520 נקודות בסיס, מתחת לרף המים הגבוה של יולי.

הסיפור ממשיך

החוסן היחסי מנוגד לסערה שסוחפת את סוגי הנכסים האחרים. בשוקי המטבעות, הפאונד, האירו והין כולם מתפוררים תחת משקלו של הדולר האמריקני המשתולל. התשואות של משרד האוצר זינקו לשיאים של עשור לאורך העקומה. באנגליה, 30 שנה זינקו ביום שלישי מעל 5% לראשונה מאז 2002, מה שהעלה את החשש ממשבר אמון מתחיל בשוק חובות מפותחים.

מה שבטוח, שיעורי ברירת המחדל של החברה עדיין נמוכים יחסית. וגם לאחר סדרה של העלאות ריבית אגרסיביות במיוחד, נתונים טריים ביום שלישי, כולל הזמנות ליבה של מוצרי הון וסנטימנט הצרכנים, מצביעים על כך שהכלכלה יכולה לעמוד בהידוק נוסף, לעת עתה לפחות.

עם זאת הערכות שווי של מניות עדיין מרמזות על תחזית בריאה לרווחים שעלולים להיות קשה להשגה. הרווחים של חברות S&P 500 צפויים לעלות ב-6.4% ל-239.40 דולר למניה ב-2023, על פי הערכות אנליסטים של בלומברג מודיעין.

כל מה שמצביע על כך שהשוק עדיין מייחס "סבירות גבוהה שלא בצדק לנחיתה רכה, מה שמותיר מקום לשינויים כלפי מטה בחודשים הקרובים", כתבה אסטרטג גולדמן סיינה מורי בהערה.

צמיחת רווחים איטית יותר יחד עם עלות הון גבוהה יותר יפגעו בחברות החלשות ביותר, במיוחד בשוק התשואות הגבוהות, לפי גולדמן, בעוד שהאסטרטגים של Barclays Plc צופים שגל הורדות דירוג נוטה לכיוון שוק האג"ח הבלו-צ'יפ האמריקאי.

נכון לעכשיו, השוק עדיין לא רואה גל של פשיטות רגל. אבל אם תמונת הרווח תתכהה, הצטייד בפוטנציאל לזיקוקי שוק טריים, לדברי שון קרוז, אסטרטג מסחר ראשי ב-TD Ameritrade.

"זו עלולה להפוך לנבואה שמגשימה את עצמה שבה הרבה מהחברות האלה לא יכולות ללוות, לא יכולות לגשת לאשראי, בין אם זה פשוט לא שם או שזה מכביד עליהן מדי לעשות זאת - וזה יכול להוביל לכמה בעיות רציניות כמעט לכל משקיע, סוג נכסים", אמר. "המניות נמצאות בתחתית ערימת ההון והן ירגישו את הנטל של זה".

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP