היצמד לחברות שמתגמלות אותך מתזרים המזומנים החיוביים שלהן

כשאני חושב שראיתי את מעמקי האכזריות ממשטר המדיניות המוניטרית הנוכחית שלנו, אני מוצא לעתים קרובות חלק עמוק עוד יותר מהבריכה. הבוקר זה היה מאמר של שני עובדי הפד שכותרתו (אל תפחד) עקומת התשואה, חוזרת. וואו!

כפי שקוראים יודעים, אני אוהב להשתמש בהפניות רוק בטורים שלי. אתמול זה היה שיחות לונדון מאת The Clash. כשאתה משתמש ברפרנס קלאסי לרוק, זה חייב לבוא מהלב. כאשר מחברי העיתון של הפד הכניסו "More Cowbell" בראש לאחת התערוכות שלהם - סקיצה מבריקה עם כריסטופר ווקן המבריק, ללא ספק - הם הוזילו את ההתייחסות לכותרת לטראק הקלאסי של Blue Oyster Cult.

חשוב מכך, המחברים מנסים לטעון כי היפוך המרווח בין התשואות על שטרות האוצר של ארה"ב לשנתיים ו-2 שנים - שהתהפך בפעם השנייה השבוע לאחר דוח השכר הלא-חקלאי של הבוקר - הסטגפלציוני - אין לו ערך חיזוי. ובכן, חוץ מהעובדה ש-10-2 היפוך קדם כל מיתון ב-50 השנים האחרונות, אני מניח שאתה צודק. הנה גרפיקה נהדרת מה-St Louis Fed's נהדר מסד נתונים של FRED שמראה את התופעה הזו. 

המחברים מעדיפים שתסתכל על הפריסה של מדד סינתטי שהם חישבו תוך שימוש, כפי שהם מתארים אותו, "הקדמה של שישה רבעונים בריבית רבעון 1 ותשואה של רבעון 1 של אגף האוצר".

זו עוד דוגמה לטכנוקרטים של מגדל השן שמנסים להטיף לנו פשוטי העם. התעלם מהאינפלציה, התעלם מעקומת התשואה ההפוכה. קנה מניות! הפוך את מארק צוקרברג לעשיר ומעצבן עוד יותר!

זה מה שאנחנו מקבלים. סיבוב! סיבוב! סיבוב! כל ממשל עושה את זה, אבל מעולם לא ראיתי קבוצה כל כך אומללה באופן עקבי כמו מה שממשל ביידן (למען ההגינות, פאוול הוא מינוי שאריות של טראמפ) כפה עלינו. זה לא רק שהם מעוותים דברים כדי להתאים לתפיסת העולם שלהם, זה שבנושאים המבוגרים, כמו מחירי הנפט, כל מה שהם אומרים לא נכון. ילן ויו"ר FOMC פרו טמפור פאוול (הוא עדיין לא אושר מחדש רשמית) לכאורה אין בלמים ואיזונים טבעיים למהלכי המדיניות המוטעים שלהם באופן לא טבעי.

היפוך עקומת התשואה היא העסקה האמיתית. מה שההיפוך אומר לך זה שיש תפיסה שתהיה האטה כלכלית בטווח הביניים. שיעורי הריבית הם, בבסיסם, עלות הכסף. פָּשׁוּט. אם זה עולה יותר ללוות לשתי אוזניים מאשר ל-10 שנים, שוק האג"ח אומר לך שהעניינים יאטו בפער בין תאריכי הפירעון האלה. פשוט מאוד.

איך שוק האג"ח יודע זאת? כדור בדולח? קסם 8-בול? לוח Ouija? לא, זה קל. זה קשור להיצע וביקוש לכסף. במיתון, הביקוש יורד משמעותית, ותקופות של עליית ריבית תמיד היו מתואמים עם תנאים פיננסיים הדוקים יותר, כלומר פחות היצע. אם יש לך בנק היית יודע למה. פחות נפח מייצר מרווחים נמוכים יותר מול עלויות קבועות עבור כל ישות רווחית.

אז איך לשחק את זה? למכור את כל המניות שלך היום? זה לא כזה פשוט. אבל, כאשר אתה מבין מה למכור, אתה יכול לעשות גיליונות הערכה מורכבים (אני עושה את זה עבור עצמי ועבור הלקוחות שלי) או פשוט להיזכר במה שהשופט פוטר סטיוארט אמר בצורה כה בולטת: "אני יודע את זה כשאני רואה את זה." האם טסלה (TSLA) באמת שווה יותר משאר יצרניות הרכב האחרות בעולם ביחד? לא ברור שלא. מדובר בהערכה ריאלית של תזרימי מזומנים, לא אם אנחנו חושבים שהמנכ"ל הוא אחלה או לא. אני בטוח שאלון מגניב. לא אכפת לי.

אני מחפש תזרימי מזומנים ואני מבקש שיחזירו לי אותם בצורה של דיבידנדים. זו הייתה ההתחלה של תיק ה-HOAX שלי, וזו הסיבה שהוא החזיר 38.8% מאז הקמתו ב-23 בדצמבר. בחרתי להשוות HOAX מול הדליפה של קאתי ווד (ארק) - אשר TSLA היא האחזקה הגדולה ביותר שלה - ו-ARKK ירדה ב-33.1% מאז תאריך הקמתה של HOAX.

יש לה חבורה של שמות זבל מוערכים יתר על המידה (טסלה למעשה מייצרת רווחים ותזרים מזומנים; רבים מהאחזקות האחרות של ARKK לא) ומביאה סיבות מוזרות, מעין מיסטיות כדי להצדיק את הערכות השווי הללו. אחר כך היא מפרסמת את קריאות השווי האלה בבור השפכים האולטימטיבי של כל אמצעי התקשורת, טוויטר (TWTR).

זה ההבדל. תאמין לי, אני עומד להגיע ליום השנה ה-30 שלי לעקוב אחר מניות באופן מקצועי, וראיתי את הסרט הזה בעבר. תזרים המזומנים אף פעם לא יוצא מהאופנה. לפעמים, כאשר שמות "טכניים" בעלי משך זמן גבוה יותר מושכים את כל תשומת הלב, משקיע נבון פשוט מוסיף שמות זורמים יותר בהערכות שווי נמוכות יותר, כלומר תשואות גבוהות יותר.

דצמבר היה זמן מצוין לעשות זאת. שום דבר לא השתנה. האינפלציה הורגת חברות שהורסות הון ומתגמלת את אלו שמייצרות אותו. תפוח עץ (AAPL) עושה את האחרון, וכך גם אקסון (XOM), אבל אין נסיבות שבהן ההוכחה של אייפון יכולה להכפיל את עצמה - כמעט ללא עלייה מקבילה בעלות הייצור - במשך 13 חודשים. זה בדיוק מה שקרה לאקסון וזו הסיבה שמניות XOM הוכפלו בפרק הזמן הזה... ומדוע אני עדיין הבעלים של XOM.

לכן, היצמד לחברות שמתגמלות אותך מתזרימי המזומנים החיוביים שלהן. תשאירו את החלומות לקתי, את הטעויות לפד ואת ההתייחסויות לרוק הקלאסיות אליי!

(אפל היא חזקה ב- התראות פעולה מועדון חברים ב- PLUS. רוצה לקבל התראה לפני ש-AAP קונה או מוכרת AAPL? למידע נוסף עכשיו.)