במשך שלושה עשורים, האינטרנט פתח אפשרויות חדשות בכל דבר, מקניות ובידור ועד חינוך ועבודה. עם זאת, כשזה מגיע להתקנת האינטרנט בבית, הבחירה נשארה זהה: לשלם עד חברת כבלים או טלפון מקומית.
עבור לקוחות כוכבים ועייפים בכבלים, המרכיב העיקרי הוא ספקטרום אלחוטי בקיבולת גבוהה, המכונה גל מילימטר, או mmWave. Starry מעריך שיש 40 מיליון משקי בית פוטנציאליים בארה"ב המכוסים על ידי ספקטרום התדרים הגבוהים הבלעדי שלו. המהירויות מתחרות בחיבורי הפס הרחב החוטים המהירים ביותר.
עבור משקיעים מכוכבים, המודל העסקי צריך להיות אטרקטיבי במיוחד. אין צורך לחפור תעלות ולהניח כבלים למיליוני בתים. Starry, שבסיסה בבוסטון, מתכננת ומייצרת ציוד רשת משלה, כולל האנטנות המקרינות את האות שלה מתחנות בסיס למקלטים על גגות בנייני דירות ובתים צמודי קרקע. האנטנות של החברה מתחברות לחיווט הקיים ברוב הבניינים כדי לספק שירות פס רחב.
החיסרון הוא שאותות mmWave לא מתפשטים מאוד, ומצריכים סידור צפוף של אנטנות כדי להבטיח כיסוי. עם זאת, זה עדיין פחות יקר מחפירת תעלות והנחת כבלים. Starry מעריכה שהיא יכולה לבנות את הרשתות שלה ב-1% מעלות הסיבים עם כיסוי דומה.
"מצאנו מלכודת עכברים טכנולוגית שיוצרת מבנה עלויות משבש מאוד", אומר המנכ"ל והמייסד צ'ט קנוג'יה, המחזיק במניות המעניקות לו שליטה בחברה.
תקשורת ורייזון
(VZ) ו-
T-Mobile בארה"ב
(TMUS) שניהם מציעים פס רחב אלחוטי בפריסה ארצית הדומה להצעות של Starry.
AT & T
(T) יש שירות דומה באזורים מסוימים. אבל שירותי הפס הרחב הביתיים של שלוש חברות האלחוט לשתף את רשתות ה-5G שלהם עם טלפונים ניידים. כלומר, ניתן להכביד את המהירויות בשעות מסוימות של היום על ידי התסבוכת של משתמשי סמארטפון קרובים.
| נתוני מפתח | |
|---|
| המטה: | בוסטון |
| המחיר האחרון: | $8.26 |
| מכירות 2021 (מיליון): | $22.30 |
| מכירות 2026E (ביל): | $1.10 |
| 2021 Adj. Ebitda (מיל): | - 98.70 $ |
| 2026E Adj. Ebitda (מיל): | $519 |
| ערך שוק (ביל): | $1.60 |
*תחזיות חברה.
מקור: FactSet
השידורים של Starry, לעומת זאת, מתרחשים על פני ספקטרום מורשה ברצועות 24GHz ו-37GHz. התדרים הללו צמודים לספקטרום ה-5G של חברות האלחוט; אין שירות סלולרי ברשת Starry.
Starry אומרת שכל הרשת שלה פועלת על ספקטרום mmWave בעל הקיבולת הגבוהה ביותר ומציינת שבתים ובניינים לא זזים, מה שמבטיח איכות שירות עקבית.
השירות של Starry מתחיל ב-$50 לחודש במהירויות של 200 מגה-ביט לשנייה, ללא חוזים ארוכי טווח. התוכניות נעות במהירויות של ג'יגה-ביט, ומתחרות בהיצע המוביל של אפשרויות כבלים וסיבים אופטיים במקומות רבים.
מה שבטוח, העסק של סטארי עדיין בחיתוליו. לחברה היו רק 63,000 מנויים בסוף 2021, בשש ערים בארה"ב. Starry אומר שיש לה רשימת המתנה של עוד 150,000 לקוחות, והיא צופה שיהיו לה 1.4 מיליון מנויים עד 2026.
מניית החברה צעירה אף יותר. סטארי החלה להיסחר בבורסת ניו יורק בשבוע האחרון, לאחר שהשלימה מיזוג עם חברת רכישה ייעודית, או SPAC, בשם FirstMark Horizon Acquisition.
פרויקטים כוכבים בעלי הכנסות של 1.1 מיליארד דולר ורווח מתואם של 519 מיליון דולר לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, או Ebitda, בשנת 2026, עבור מרווח Ebitda מתואם של קרוב ל-50%. זה יהיה עלייה ממכירות של 2021 מיליון דולר ב-22.3 והפסד Ebitda מתואם של 98.7 מיליון דולר.
עם זאת, לעת עתה, מניית סטארי מעוכבת על ידי חולשה כללית סביב שוק ה-SPACs- מה שקשור מעט ליסודות החברה.
לבעלי המניות של SPAC יש אפשרות לפדות את מניותיהם תמורת חלק יחסי של המזומנים המוחזקים בנאמנות של SPAC - קצת יותר מ-10 דולר למניה במקרה של FirstMark Horizon. כאשר מניות SPAC של Starry נסחרות מתחת לערך הנאמנות במשך חודשים לקראת הצבעת המיזוג, לבעלי המניות הייתה הזדמנות ארביטראז' קלה: הם יכלו לסחור במניות SPAC שלהם תמורת רווח מזומן מהיר לאחר סגירת המיזוג. כ-91% ממשקיעי SPAC נקטו בדרך זו, במקום להחזיק במניות Starry לאחר המיזוג.
עבור Starry, משמעות הדבר הייתה פחות מניות ציבוריות והזרמת מזומנים קטנה יותר כאשר היא סגרה את המיזוג ב-29 במרץ. בזמן שהמיזוג SPAC סוכם באוקטובר, ההנהלה ציפתה ל-452 מיליון דולר של מזומנים חדשים שיגיעו למאזן. במקום זאת, הרווחים היו 176 מיליון דולר בלבד, וכמעט כל זה הגיע מעסקת המשך הידועה כהשקעה פרטית בהון ציבורי, או PIPE, שכללה את המשקיעים הבולטים Tiger Global ו-Fidelity.
סטארי עשויה כעת לבחור לגייס הון באמצעות חוב כדי לממן את הצמיחה שלה - לא בדיוק רעיון זר עבור חברות טלקום מגובות נכסים. קנוג'יה אומרת שהחברה תעדכן את בעלי המניות בתוכניות המאזן שלה כשתדווח על תוצאות הבאות במאי.
לפי המחיר האחרון של סטארי של 7.95 דולר למניה, לחברה שווי שוק של 1.3 מיליארד דולר.
כבל אחד
(CABO), עם 1.2 מיליון מנויים ומרווח Ebitda מותאם של 52%, יש כיום שווי שוק של כ-9 מיליארד דולר. זה מרמז על יתרון משמעותי למניות של Starry, במיוחד ברגע שהיא מתרחקת מהמקורות ה-SPAC המסובכים שלה.
לסטארי יש סיפור צמיחה ארוך לפניו. זה הפך לדבר נדיר בעולם הטלקום.
כתוב לי ניקולס יאסינסקי ב [מוגן בדוא"ל]
