(בלומברג) - משקיעים שנערמו ל-SPAC בשיא המאניה של התעשייה עם חלומות על תשואות תלת ספרתיות עומדים בפני מציאות קשה: הם עשויים להירכש במעט יותר מפרוטות בדולר.
הנקרא ביותר מבלומברג
חברת הביטוח MetroMile Inc. נסחרת בסביבות 1 דולר למניה לאחר שקיבלה הצעת רכישה של כל המניות, ו-Talkspace Inc., המרחפת קרוב ל-1.70 דולר, על פי הדיווחים משכה עניין למיזוג משלה. זה לא מתקרב לרף 10 דולר שבו חברות רכישה למטרות מיוחדות בדרך כלל הופכות לראשונה.
למרבה הצער, תנופת ההמחאה החסרה הפכה לשבירה, והותירה 78 מתוך כ-371 החברות שהתמזגו עם SPAC מתערבות מתחת ל-2 דולר למניה, כך עולה מנתונים של בלומברג. כ-25 חברות SPAC לשעבר נסחרות מתחת ל-1 דולר, סימן לכך שהם עלולים להיות מגורשים בקרוב מבורסות בעלות פרופיל גבוה.
לפחות שלוש מהחברות שלאחר המיזוג הסכימו מאז לרכישות במחירי מכירות אש. לפחות 65 צפויים להזדקק למימון נוסף במהלך השנה הבאה רק כדי לשמור על האורות דולקים, על פי נתוני בלומברג שמעריכים את צרכי המזומנים של חברה.
"מי מפסיד בסופו של דבר כשחברה מגיעה לשוק שמוערכת יתר על המידה?" אמר גרג מרטין, מנהל מנכ"ל Rainmaker Securities. "אלה המשקיעים החדשים שנכנסים לחברה לאחר שהיא הופכת להנפקה." רוב ה-SPACs לשעבר "לא היו צריכים להיות פומביים מלכתחילה" ויוחסו להם הערכות שווי שאינן מתאימות, אמר.
יש עוד: חברת הטלרפואה SOC Telemed Inc. נמכרה באפריל ל-Patient Square Capital בעסקה שהעניקה לבעלי המניות 3 דולר במזומן. ומפעילת מוסד טיפולי מבוגרים, Cano Health Inc., נותרה בירידה של כ-60% מהבכורה שלה ביוני 2021, למרות דחיפה במרץ מהנקודה השלישית של דן לוב כדי שהחברה תעמיד את עצמה למכירה.
בריכות עיוורות
לא כך זה היה אמור לעבוד. SPAC נקראים צ'קים ריקים מכיוון שהם מגייסים מזומנים בהנפקה ציבורית במטרה לקנות עסק פרטי שעדיין לא זוהה. באופן אידיאלי, מנהלי SPAC הם מומחים בענף שלהם שישתמשו בחוכמה שלהם כדי לבחור מנצח ולעזור לו לצמוח, יחד עם מחיר המניה.
ואכן, מטרומייל קבעה יעדים להגדיל את פרמיות ביטוח הרכב שלה למיליארד דולר שנתי עד 1. אבל מכירות רכות ויחסי אובדן גבוהים הטרידו את החברה; בנובמבר האחרון היא הסכימה למכירה של כל המניות ל-Lemonade Inc. היא מוערכת כעת בכ-2024 מיליון דולר, חלק מ-131 מיליארד הדולר שנשאה בפברואר 2.2, כאשר Metromile החלה לראשונה לאחר מיזוג עם SPAC.
Talkspace, שפניהם הציבוריים כללו את מייקל פלפס ודמי לובאטו, לא נסחרה מעל 2 דולר מאז השבוע הראשון של השנה, מה שגרר עניין מ-Mindpath Health הנתמכת בהשקעות פרטיות, לפי Axios. ספק שירותי בריאות הנפש שאף להיות חיובי תזרים מזומנים ב-2022; כעת וול סטריט לא מצפה לכך עד 2026, כך עולה מנתוני בלומברג.
נציג של Talkspace אמר שהחברה מנוהלת היטב וסירבה להגיב על הדיווח על הצעת רכש פוטנציאלית. נציגי Metromile לא הגיבו לבקשות לתגובה.
SOC Telemed לא עמדה בציפיות ונאלצה לקצץ בעלויות ובצוות ולחזק את הכספים שלה לפני מכירתה ל-Patient Square Capital. במרץ האשימה החברה של לואב את הדחיפה שלו לקאנו למצוא קונה בגלל "השקפה הבלתי חיובית של השוק" לגבי חברות שהשתמשו ב-SPAC כדי לצאת להנפקה.
באחת התפניות המוזרות, Redbox Entertainment Inc. הסכימה לרכישה שהעריכה את ההון העצמי שלה ב-31 מיליון דולר בלבד - רחוק משווי הארגון של 693 מיליון דולר שהושג בעסקת SPAC שלה בשנה שעברה. המכירה הממתינה של כל המניות, ל-Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc., הופכת כל מניה לשוויה של כ-61 סנט בלבד, אבל סוחרי ממים שמעוניינים להעניש מוכרים בחסר העלו את המניה למעלה מ-1,500% מעבר לרמה זו.
עם זאת, לרוב, השוק לא היה סלחן לחברות שהספקו בחסר. מדד De-SPAC, העוקב אחר חברות לאחר רכישתן בצ'ק ריק, ירד בכ-78% מאז שיא פברואר 2021.
"יכול להיות שחברה ניצלה את השוק כדי לקבל הערכת שווי טובה, אבל אם היא מוציאה שניים או שלושה מיליון בשנה רק כדי לעמוד בדרישות כחברה ציבורית והם לא מניבים ביצועים, בהחלט יש את הסיכון הזה", אמר. מייק בנט, שותף מנהל בחברת בנקאות ההשקעות Crewe Capital. פרסום ציבורי באמצעות מיזוג SPAC הוא "כמעט דבר שלילי כעת, כך שחברות נוטות פחות לרצות לעשות זאת אלא אם כן".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/spac-fire-sales-stick-investors-150012161.html