S&P 500 היה ב"מיתון רווחים" אלמלא המגזר המשגשג הזה - אבל זה אולי לא יימשך זמן רב

בסך הכל, FactSet צופה את צמיחת הרווח למניה ברבעון השלישי עבור ה-S&P 500 כולו יגיע ל-2.4% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
ובנקים גדולים כמו JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
פותחת את עונת הרווחים לרבעון בשבוע שלפניכם, כאשר וול סטריט מאפסת האם עסקים יכולים להסתובב על רקע עליית מחירים, התחזקות הדולר, אספקה ​​רופפת וסימנים לביקוש חלש יותר.

בנטרול מגזר האנרגיה, אומדן הרווחים לרבעון השלישי יירד לירידה של 4%. במהלך הרבעון השני, הרווחים ירדו ב-4%, כאשר מביאים בחשבון את עליות האנרגיה.

חבר את שני הרבעונים יחד, ויש לך מיתון ברווחי אנרגיה לשעבר, או לפחות שני רבעונים של ירידות בשורה התחתונה. אם כללת את מגזר האנרגיה אך לא תכלול כל מגזר בודד אחר, שיעורי צמיחת הרווחים הכוללים של S&P 500 בשני הרבעונים יישארו חיוביים, אמר ג'ון באטרס, אנליסט רווחים בכיר ב-FactSet.

אולם גם כשמזג ​​האוויר מתקרר, המלחמה של רוסיה באוקראינה נמשכת ו-OPEC ובעלות בריתה מתכננות קיצוץ בייצור, התרומות של מגזר האנרגיה לצמיחת הרווחים צפויות להתפוגג ברגע שהוא יתמודד מול השוואות קשות יותר משנה לשנה.

"הרבעון הרביעי הוא הרבעון האחרון שבו אנרגיה צפויה להיות באמת המניע העיקרי לצמיחת הרווחים", אמר באטרס בראיון. "אם כך קדימה, באמת אחרי הרבעון הראשון של 4, זה צפוי לגרור את הרווחים במקום תורם חיובי". 

מדד S&P 500
SPX,
-2.80%
סבלה ממיתון רווחים במהלך כל שנת 2019, לאחר שהרווחים של חברות רבות זינקו ב-2018 עקב קיצוץ מס פדרלי. כאשר הרווחים עדיין גדלים משיעורי השיא של 2021, נראה שהתחזיות מצביעות על מיתון רווח נוסף ב-2023.

האומדן הכולל של צמיחת רווחים של 2.4% תהיה ההצגה הגרועה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2020, כאשר נעילות מגיפה עדיין כיסו חלק גדול מהכלכלה. ההערכות הללו ירדו במידה ניכרת מאז הקיץ. לפני שלושה חודשים, הערכות לרבעון השלישי דרשו צמיחה של 9.8% משנה לשנה, אמר באטרס. הפער בין ההערכות הללו גדול מהממוצע, וכמה אסטרטגים חושבים שהם לא ירדו מספיק.  

ובכל זאת, ציין באטרס, היסטורית, יותר מ-70% מחברות S&P 500 ניצחו את הערכות הרווחים בכל רבעון, למרות שעוצמת הקצבים הללו הייתה מתחת לממוצע השנה. אך לדבריו, אם המגמות האחרונות יתממשו, צמיחת הרווחים בפועל ברבעון השלישי עשויה להגיע לכ-6%.

באשר למכירות, הן צפויות לגדול ב-8.5% בקרב חברות S&P 500 ברבעון השלישי בהשוואה לרבעון השלישי של 2021. המרווחים היו צפויים להיות 12.2%, שימשיכו להתקיים קרוב לרמות הגבוהות מוקדם יותר השנה, אך מעט מהשיאים שנפגעו בשנה שעברה. עם זאת, שני הנתונים נתמכו על ידי מחירים גבוהים יותר, גם כאשר שכר גבוה יותר ירד למרווחים.

אנליסטים אחרים, בינתיים, תהו אם התוצאות האחרונות של ענקית הציוד האתלטי נייקי אינק.
NKE,
-3.34%
ויצרנית השבבים Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
- אשר, בהתאמה, היו פגומים על ידי תוכניות הנחה אגרסיביות לצמצום המלאים ו ירידה פתאומית בביקוש - הציע מסר מבשר לתוצאות הבאות. וככל שחששות המיתון מתרבים, הם תוהים האם חברות מיצו את הרווחים שהם יכולים לסחוט מהלקוחות על ידי חיוב נוסף.

"השאלה כעת היא, 'האם כוח התמחור יצא מהמערכת?'", אמרה ננסי טנגלר, מנכ"לית לאפר טנגלר השקעות. "האם חברות יצליחו להמשיך להעלות מחירים?"

השבוע ברווחים

לשבוע הקרוב, 15 חברות S&P 500, כולל שלוש מהמדד התעשייתי של דאו ג'ונס, אמורות לדווח על תוצאות רבעוניות, על פי דיווח מ-FactSet ביום שישי.

יחד עם דלתא וג'יי.פי מורגן צ'ייס, אחד מאותם מרכיבי דאו, שניים אחרים - חברת ביטוח הבריאות UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
ו-Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
- גם לדווח. פפסיקו. Inc.
זְרִיזוּת,
-0.73%
דווח גם במהלך השבוע.

הקריאה לשים בלוח השנה שלך: JPMorgan Chase

ג'יי.פי מורגן צ'ייס מדווח על רווחי הרבעון השלישי ב-14 באוקטובר, עם שיחת הוועידה שתתקיים בהמשך. הבנק נחשב בעיני רבים לפעמון כלכלי. אבל עם הכלכלה בתנופה, סביר להניח שהמשקיעים יפנו למנכ"ל ג'יימי דימון לקריאתו על הוצאות הצרכנים והביקוש להלוואות, כשהמחירים ועלויות ההלוואות עולים, השווקים יורדים והבנקים המרכזיים בעולם מנסים להיאבק באינפלציה.

דימון, במהלך תשאול אחרון בגבעת הקפיטול עם מנהלי בנקים אחרים, ציין שהבנקים הראו חוסן מסוים על הרקע הנוכחי.

במהלך ועידה בחודש שעבר, דניאל פינטו, סמנכ"ל התפעול של ג'יי.פי מורגן, ציין את האפשרות של "כמה רבעונים של מיתון רדוד" אם מסלול העלאת הריבית של הפדרל ריזרב אינו מספיק כדי להתמודד עם האינפלציה. אבל לעת עתה, הוא אמר שההוצאות ושוק העבודה נותרו "איתנים", למרות האינפלציה, המלחמה באוקראינה ומתחים גיאופוליטיים אחרים, ומהלכים של הפד להוריד את מעקות הבטיחות מהכלכלה בעקבות הזרמה מסיבית של סיוע הקשור למגפה. והוא ציין הקלות, אם כי עדיין גבוהות, במחירי האנרגיה ופחות לחץ על שרשרת האספקה ​​- שתי סיבות גדולות לעלייה במחירים בשנה האחרונה.

"אז בעצם, זה די בסדר, בסך הכל," הוא אמר אז.

המספר לצפייה: רווחי הבנק, תחזיות

אנליסטים שנשאלו על ידי FactSet צופים ש-JPMorgan ירוויח 2.92 דולר למניה ברבעון, ירידה לעומת הרבעון המקביל אשתקד. אבל הכנסות של 32.1 מיליארד דולר יעלו במהלך הזמן הזה.

עם זאת, גם כשהבנקים מנסים לנווט במגמות האטה בבנקאות להשקעות וביקוש חלש יותר למימון לרכב ולבית על רקע ריביות גבוהות יותר, תחזיות הרווחים של אנליסטים בוול סטריט התקיימו במידה רבה.

גם אם תעריפים גבוהים יותר מהפד מייקרים את ההלוואות לצרכנים, הריבית הללו מאפשרות לבנקים לגבות יותר עבור דברים כמו כרטיסי אשראי והלוואות רכב, מה שמגדיל את מרווחי הריבית נטו שלהם.

"אנשים לא מבינים, עדיין יש ביקוש להלוואות שם בחוץ", אמר דייב וגנר, מנהל תיקים ואנליסט ב- Aptus Capital Advisors, ל-MarketWatch בתצוגה מקדימה נפרדת של רווחי הבנק. "בנקים עדיין יכולים ליהנות מתשואות ממוצעות גבוהות יותר ומעודף נזילות שהוחזרו לעבודה."

אנליסט סיטי קית' הורוביץ אמר ביום שלישי ש-JPMorgan היה "ממושמע יותר מאחרים בסבלנות לפרוס מזומנים," וציפה שהבנק יגביר את התחזית שלו להכנסות ריבית נטו, או לרווח שנוצר מהלוואת כסף בריבית גבוהה יותר ממה שהבנק משלם למפקידים. הוא אמר שמניות הבנקים בסך הכל נותרו "מכירת יתר עקב חששות אשראי".

במקום אחר, Citigroup Inc.
C,
-2.02%
מדווח גם ביום שישי, כאשר תוצאות עשויות להציע רמזים על מצב המגזר הפיננסי בעולם. וולס פארגו ושות'
WFC,
-1.07%
ומורגן סטנלי
גברת,
-2.93%
לדווח גם באותו יום.

גם רווחי דלתא מגיעים

דלתא איירליינס מדווחת ביום חמישי על רווחי הרבעון השלישי. אנליסטים שנשאלו על ידי FactSet צופים שחברת התעופה תרוויח 1.55 דולר למניה, בהכנסות של 12.9 מיליארד דולר. התוצאות יציעו חלון האם לריבאונד של תעשיית הנסיעות נותר מומנטום עם עליית המחירים.

וויליאם וולש, מנכ"ל איגוד התחבורה האווירית הבינלאומי, אמר ל-CNBC בחודש שעבר שמחירי הטיסה עלולים לעלות. עם זאת, נשיא דלתא גלן האוונשטיין, במהלך ועידה בחודש שעבר, נשאר אופטימי לגבי הביקוש לנסיעות.

"אנחנו מצפים לביקוש מאוד מאוד חזק לתקופות החגים, גם חג ההודיה וגם חג המולד", אמר. "ועכשיו נראה לנו כאילו העסקים עומדים לקבל נפילה חזקה מאוד, שהיא תמיד נהדרת לאוקטובר".