S&P 500: תשע חברות יפסידו בגדול אם הגלובליזציה תמות

אמברגו סחר ושרשרת אספקה גלובלית: הגלובליזציה בבירור על החבל. וזו בעיה גדולה עבור חברות S&P 500 שאימצה את הסחר החופשי בזרועות פתוחות.

תשע חברות ב-S&P 500, כולל חברת חומרים Newmont (Nem) וחברת טכנולוגיה לאם מחקר (LRCX), לקבל יותר מ-90% מההכנסות שלהם מחוץ לארה"ב, אומר ניתוח של Investor's Business Daily של נתונים מ-S&P Global Market Intelligence ו MarketSmith. זה הופך אותם לפגיעים ביותר למה שמתחיל להיראות כמו נסיגה עולמית של הסחר העולמי.

"הגלובליזציה הניעה עשרות שנים של צמיחה ורווחיות עם ריביות נמוכות ומעט אינפלציה. כמו רוב התופעות הכלכליות, המטוטלת הזו התנדנדה רחוק מדי", אמר ג'ק אבלין, אסטרטג ב-Cresset Asset Management. "אנחנו מצפים, וחייבים להתכונן, למהפך מסוגים, כזה שבהתחשב בכלכלה ובטבע האנושי, כנראה יתהפך רחוק מדי גם לכיוון השני".

מי צריך גלובליזציה בכלל?

המשקיעים ב-S&P 500 כבר מתחילים להראות את ההטיה שלהם בארה"ב ולהתרחק מהגלובליזציה. וזה עלול להיות קיצוני יותר ככל שחברות רחוקות יותר ייענשו.

מניות תשע חברות S&P 500 עם הכי הרבה הכנסות מגיעות מחו"ל ירדו ב-5.5% בממוצע השנה. זה משמעותית מתחת לירידה של 500% של S&P 2.8 השנה. אבל באופן דרמטי יותר, מניות של 95 חברות S&P 500 שלא מדווחות על הכנסות מחוץ לארה"ב עלו השנה ב-3.2% בממוצע.

וזה בלי להזכיר כמה מהמגרעות הספציפיות למדינה השנה שחברות גלובליות חייבות להתמודד איתן. מדד MSCI Emerging Markets Eastern Europe ירד השנה ב-80%. וה מדד RTS של רוסיה ירד ב-45%. אבל אפילו בורסת שנחאי ירדה השנה בכמעט 7%. זו תזכורת לשוויון סיכון גדול יותר מרוסיה.

הגלובליזציה הייתה ברכה במשך 40 שנה. "החיסכון הזה התחלק בין צרכנים שנהנו לרוב ממוצרים באיכות גבוהה יותר ומחירים אטרקטיביים יותר, לבין בעלי מניות שנהנו מרווחים מרקיעי שחקים", אמר אבלין. מכונית חדשה, מותאמת לאינפלציה, זולה כעת ב-43% משהייתה ב-1980 בעיקר בגלל הגלובליזציה, הוא אומר.

אבל עכשיו חברות - ומשקיעים - מקבלים תזכורת שגם לגלובליזציה יש את הסיכונים שלה. "רבים מהיתרונות של הגלובליזציה יצאו לפועל, שכן חברות רב לאומיות גרעו את רוב היתרונות של כוח עבודה זול יותר מתמיד", אמר אבלין. "עכשיו, שרשראות האספקה מעוותות."

והמשקיעים ממשיכים לשלם קנס שהם גם גלובליים מדי. "למרות שעדיין יש מקום לכלול מניות בינלאומיות בתיק מגוון, יתרונות הגיוון לא היו ברורים כל כך במהלך השנים האחרונות", אמר. איימי ארמוט של מורנינגסטאר.

חברות S&P 500 עם חשיפה גלובלית גדולה

חברות טכנולוגיה מפתח שעושות עסקים רבים מחוץ לארה"ב ממשיכות לעשות זאת להרגיש את החום השנה. שבע מתוך תשע חברות S&P 500 שמקבלות את מירב ההכנסות מחוץ לארה"ב הן בתחום הטכנולוגיה.

קח את לאם מחקר. החברה מייצרת מגוון ציוד לעיבוד מוליכים למחצה. אבל זה גם מאוד גלובלי, מקבל 95% מההכנסות מחוץ לארה"ב ב-12 החודשים האחרונים. דחיפה של הרגולטורים להעביר יותר ייצור היי-טק לארה"ב ממשיכה לשקול. המניות יורדות השנה ביותר מ-20%. אמנם לא השוואה מושלמת, אינטל (INTC), שמקבלת פחות מהכנסותיה מחוץ לארה"ב, 82%, עלתה השנה בכמעט 2%.

זה לא אומר שפשוט להיות גלובלי פירושו מניה בפיגור. כשמדובר בחברות S&P 500 גלובליות, כורה הזהב והנחושת ניומונט בולטת. עם פעילות מרוחקת במקסיקו, פרו ואוסטרליה, החברה מדווחת שהחברה מקבלת רק חלק מהכנסותיה בארה"ב, אבל הודות לעלייה במחירי המתכות, מניות ניומונט עדיין עלו בכמעט 27% השנה.

אבל אם הגלובליזציה תמשיך להתהפך, מוטב למשקיעי S&P 500 לדעת את הסיכונים ואת החשיפה שלהם. "נוף הסחר העולמי המשתנה יוצר מנצחים ומפסידים", אמר אבלין.

חברות S&P 500 עם הכי הרבה חשיפה לחו"ל

חברה	סמל	% מההכנסה מארה"ב (12 החודשים האחרונים)	מניות YTD % ch.	מגזר
Newmont	(Nem)	0.5%	26.7%	חומרים
מערכות חשמל מונוליטיות	(MPWR)	2.9	3.8	טכנולוגיית מידע
לאם מחקר	(LRCX)	5.2	-20.9	טכנולוגיית מידע
פיליפ מוריס אינטרנשיונל	(PM)	5.8	-1.4	סיכות צריכה
NXP Semiconductors	(NXPI)	8.7	-14.5	טכנולוגיית מידע
KLA	(KLAC)	10.2	-10.6	טכנולוגיית מידע
טקסס אינסטרומנטס	(TXN)	10.4	1.3	טכנולוגיית מידע
אפלייד מטיריאלס	(AMAT)	10.5	-10.1	טכנולוגיית מידע
תרדיאן	(TER)	10.6	-23.3	טכנולוגיית מידע