משהו נשבר, אבל הפד עדיין צפוי לעבור העלאות ריבית

כאשר הפדרל ריזרב מתחיל להעלות את הריבית, הוא בדרך כלל ממשיך לעשות זאת עד שמשהו נשבר, או לפחות כך חוכמת וול סטריט הקולקטיבית.

אז עם כישלונות הבנק השני והשלישי בגודלם אי פעם בספרים רק במהלך הימים האחרונים ודאגות להמשך, זה ייראה כשבר משמעותי וסיבה לבנק המרכזי לסגת.

חדשות בנושא השקעות

לא כל כך מהר.

אפילו עם הכישלון במהלך הימים האחרונים של בנק עמק הסיליקון ושל בנק חתימות זה אילץ את הרגולטורים להיכנס לפעולה, השווקים עדיין מצפים שהפד ימשיך במאמצי המלחמה באינפלציה.

למעשה, ייתכן שהאירועים הדרמטיים אפילו לא מתאימים מבחינה טכנית כמשהו נשבר בראש הקולקטיבי של וול סטריט.

"לא, זה לא," אמר קווינסי קרוסבי, אסטרטג עולמי ראשי ב-LPL Financial. "האם זה מספיק כדי להעפיל כסוג של הפסקה שתהיה ציר הפד? השוק בסך הכל לא חושב כך".

בעוד תמחור השוק היה תנודתי ביום שני, ההטיה הייתה כלפי הפד שימשיך להדק את המדיניות המוניטרית. סוחרים הוקצו הסתברות של 85% להעלאת ריבית של 0.25 נקודות אחוז כאשר ועדת השוק הפתוח הפדרלית תתכנס ב-21-22 במרץ בוושינגטון, לפי אומדן קבוצת CME. במשך תקופה קצרה בשבוע שעבר, השווקים ציפו למהלך של 0.5 נקודות, בעקבות דבריו של יו"ר הפד ג'רום פאוול מה שמצביע על כך שהבנק המרכזי מודאג נתוני אינפלציה חמים עדכניים.

גולדמן זאקס אמר זאת ביום שני לא מצפה לפד לעלות בכלל החודש, אם כי היו מעטים, אם בכלל, חזאים אחרים בוול סטריט שחלקו את העמדה הזו. גם בנק אוף אמריקה וגם סיטיגרופ אמרו שהם מצפים שהפד יבצע את המהלך של רבע נקודות, ואחריו כנראה עוד כמה.

יתרה מכך, למרות שגולדמן אמר שהוא מעריך שהפד ידלג במרץ, הוא עדיין מחפש העלאות ברבע נקודות בחודשים מאי, יוני ויולי.

"אנחנו חושבים שפקידי הפד עשויים לתעדף את היציבות הפיננסית לעת עתה, ורואים בה את הבעיה המיידית ואת האינפלציה הגבוהה כבעיה לטווח בינוני", אמר גולדמן ללקוחות בפתק.

קרוסבי אמר שהפד צפוי לפחות לדון ברעיון של דחיית עלייה.

הפגישה בשבוע הבא היא פגישה גדולה בכך שה-FOMC לא רק יקבל החלטה על שיעורים אלא גם יעדכן את תחזיותיו לעתיד, כולל התחזית שלו לתמ"ג, אבטלה ואינפלציה.

"ללא ספק, הם דנים בזה. השאלה היא האם הם יהיו מודאגים אולי שזה מטפח פחד?" היא אמרה. "הם צריכים בטלגרף [לפני הפגישה] לשוק שהם הולכים לעצור, או שהם הולכים להמשיך להילחם באינפלציה. כל זה עומד לדיון".

כלכלן Citigroup, אנדרו הולנהורסט, אמר שהשהייה - מונח שפקידי הפד בדרך כלל לא אוהבים - עכשיו תעביר את המסר הלא נכון לשוק.

הפד ביקש לשרוף את האישורים שלו כלוחם אינפלציה לאחר שבילה חודשים בהתכחשות מעליית המחירים כאפקט "חולף" מימיה הראשונים של מגיפת קוביד. פאוול אמר שוב ושוב שה-Fed יישאר במסלול עד שיתקדם משמעותית בהורדת האינפלציה ליעד של 2%.

סיטי, למעשה, רואה את הפד ממשיך להעלות את ריבית קרנות ההשוואה שלו לטווח יעד של 5.5%-5.75%, בהשוואה ל-4.5%-4.75% הנוכחיים והרבה מעל לתמחור השוק של 4.75%-5%.

"לא סביר להניח שפקידי הפד יסתובו בפגישה בשבוע הבא על ידי השהיית העלאות הריבית, לדעתנו", אמר הולנהורסט בהערת הלקוח. "פעולה זו תזמין את השווקים והציבור להניח שהנחישות של הפד למלחמה באינפלציה קיימת רק עד לנקודה שבה יש בליטות בשווקים הפיננסיים או בכלכלה הריאלית".

בנק אוף אמריקה אמר כי הוא "משגיח" לכל סימן לכך שהמשבר הבנקאי הנוכחי מתפשט, מצב שעשוי לשנות את התחזית.

"אם הפד יצליח לתמוך בתנודתיות השוק האחרונה ולחסום את המגזר הבנקאי המסורתי, אז הוא אמור להיות מסוגל להמשיך את הקצב ההדרגתי של העלאות הריבית שלו עד שהמדיניות המוניטרית תהיה מגבילה מספיק", אמר מייקל גאפן, הכלכלן הראשי בארה"ב של BOFA ללקוחות . "התחזית שלנו לגבי המדיניות המוניטרית תמיד תלויה בנתונים; כיום היא תלויה גם בלחצים בשווקים הפיננסיים".

פאוול גם הדגיש את חשיבות הנתונים לכיוון שאליו הוא רוצה לנווט מדיניות.

הפד יקבל את המבט האחרון שלו על מדדי האינפלציה השבוע כאשר משרד העבודה יפרסם את מדד המחירים לצרכן בפברואר ביום שלישי ואת המקביל למחירי היצרן ביום רביעי. סקר הפד של ניו יורק שפורסם ביום שני הראה כי הציפיות לאינפלציה לשנה צנחו במהלך החודש.