אז, עד כמה גרועה סין עכשיו, באמת?

מאז תקף קוביד בשנת 2020, נראה שסין נמצאת במחזור שונה בהשוואה לשאר העולם. הוא חווה את ההאטה לפני שאר העולם ואז התחיל לצמוח ממנה הרבה יותר מוקדם מרוב העולם המפותח.

אבל אז משהו השתנה השנה כשסין שוב התחילה לנעול את הערים והעסקים שלה כששאר העולם נפתח מחדש. החיים חזרו לשגרה ברוב העולם לאחר סבבי חיסונים מרובים. אבל מדיניות אפס הקוביד של סין שעבדה היטב עם SARS, חוזרת לרדוף את המדינה כשהיא מנסה להכיל את קוביד בכל מקרה לגופו בכל עיר. זה כמו לנסות להכיל אוויר, אבל תוך סיכון העסקים והכלכלה הפיננסית שלו. אז מה האיזון הנכון?

האינפלציה הייתה הבעיה העולמית לאחר שקוביד, כאשר בנקים מרכזיים הזרימו כל כך הרבה כסף למערכת הפיננסית כל כך מהר שזה גרם לעלייה בכל מחירי היצרנים והצרכנים. המערכת והתשתית לא הצליחו לעמוד בקצב. בתחילה, הביקוש הוגבר כדי להזניק את הכלכלה מתוך רגיעה, אבל ההיצע נהיה כה הדוק שהמחירים זינקו לרמה שהרגה את אותו ביקוש ממש. הבנקים המרכזיים מעלים כעת את הריבית הכי מהר שהם יכולים כדי לבלום את האינפלציה הזו, פעולות שגורמות להידוק עוד יותר כאשר חברות ומשקי בית מרגישים צביטה של ​​סטגפלציה בתוך כלכלה עולמית שאינה מסוגלת לצמוח בגלל כל כך הרבה חובות.

למרות שהאינפלציה יורדת מהרמות הגבוהות שלה, היא עדיין גבוהה למדי בהשוואה לעשורים האחרונים. כאן ביום שני בבוקר, הבנק העממי של סין (PBOC) הוריד את הריבית על הלוואות הפוליסה לשנה שלו ב-10 נקודות בסיס ל-2.75% ואת הריבית הפוכה של שבעה ימים ל-2% מ-2.1%, מה שהפתיע את כולם. זה היה ניסיון קלוש לספק מעט הקלה לכלכלה כדי לבלום את דעיכתה, כי במקביל הבנק המרכזי משך נזילות מהמערכת הבנקאית על ידי הנפקת 400 מיליארד יואן של קרנות MLF (מסגרת הלוואות לטווח בינוני), רק מגלגל חלקית את ההלוואות של 600 מיליארד יואן המועדפות השבוע. זה נראה די סותר.

לאחר הזינוק של חודש יוני בנתונים הכלכליים שהועצמו על ידי תמריצי התשתית של סין וצמיחת האשראי של סין, נתוני יולי נרשמו הרבה יותר כאשר הייצור התעשייתי עלה ב-3.8% מלפני שנה, נמוך מה-3.9% של יוני ותחזית הכלכלנים החסרה לעלייה של 4.3%. המכירות הקמעונאיות צמחו ב-2.7% משנה לשנה, גם הן נמוכות מ-3.1% של יוני ונמוכות להחריד מהערכת הקונצנזוס של 5.0%.

ההשקעה בנכסים קבועים בסין עלתה ב-5.7% בשבעת החודשים הראשונים של השנה, גם היא נמוכה מה-6.2% שחזו על ידי כלכלנים. נתוני צמיחת האשראי של יולי הגיעו גם הם נמוכים מהציפיות של השוק

רובם חשבו שסין נמצאת בנתיב "להמריץ מחדש" את הכלכלה מתוך המנעולים שנגרמו כתוצאה מקוביד, אך למעשה המהלך של יוני היה רק ​​כדי לבלום את הירידה. הנתונים הכלכליים והמומנטום הבסיסיים בשוק הדיור גורמים להרבה יותר הרס ממה שרובם דואגים להודות.

שוק הדיור בסין הוא אחד משווקי הנכסים הגדולים בעולם, ומתעגל ל-62 טריליון דולר. ושוק הדיור הזה מתרסק כאשר מכירות הנכסים למגורים צנחו ב-28.6% ביולי.

כולנו יודעים ששוק הדיור הסיני נשען על ספקולציות וביקוש מתמיד מצד צרכנים המשתמשים בריבית נמוכה מאוד כדי לאסוף בתים. אך מכיוון שהשיעורים הריאליים עולים כעת, הצרכנים החלו להחרים את תשלומי המשכנתא מכיוון שהם אינם סומכים על כך שהפיתוחים הללו יושלמו. זה גורם ללחץ עוד יותר למלווים והממשלה עושה כל שביכולתה כדי להגביר את מכירות הדיור והנכסים, ללא הועיל.

אין ספק שהכלכלה העולמית סובלת מהאטה כלכלית גדולה, אבל הבעיה היא שהפעם הכלי היחיד שממשלות תמיד משתמשות בו כדי להוציא אותם מהשפל שלהם, כלומר הדפסת כסף, לא יכול לשמש מכיוון שהאינפלציה פשוט גבוהה מדי . רובם נוטים להתמקד בשוק הדיור בארה"ב לאחר קריסת 2008, ולמרות שתאגידים ומשקי בית בארה"ב עשויים להיות במצב טוב יותר, זה לא אומר אותו דבר עבור הכלכלה הסינית או הצרכן הסיני. אולי יעד צמיחת התמ"ג של הנשיא שי ג'ינפינג של 5.5% לשנת 2022 נראה יותר ויותר כמו משאלת לב מאשר מציאות.