התעריפים במגמת עלייה.
גטי
זה אקסיומטי שריביות גבוהות יותר אינן ידידות של מחירי מניות, במיוחד לאלו של חברות טכנולוגיה. אבל עד כמה העלאות הריבית הללו יהיו מכבידות? לא מאוד.
נכון לעכשיו, החוזים העתידיים של קרנות הפד מצביעים על כך שהפדרל ריזרב ככל הנראה יבצע עלייה של ארבע עד חמש רבע נקודות בריביות קצרות הטווח השנה ולאחר מכן שתיים או שלוש נוספות ב-2023, על פי CME Group
זה עלייה מכמעט אפס כעת, רמה שנשארה יציבה מאז פרוץ המגיפה במרץ 2020. לפני כן, השיעור עמד על 1% עד 1.25%.
כעת, בתנאי שהצמיחה הכלכלית לא תיפול לתעלה כשהשערים הנוכחיים עולים, רוב הסיכויים שזה לא יהווה בעיה גדולה עבור שוק המניות. הסיבות לכך ששיעורים גבוהים יותר מעכבים את התחזקות מחירי המניות היא שריבית גדולה יותר על הלוואות יכולה לפגוע בצמיחת הרווחים. וחברות טכנולוגיה בפרט - שהובילו את עליית השוק עד שנגמרה בסוף השנה שעברה - רואות את תזרים המזומנים המוזל שלהן מתכווץ, כלומר ירוויחו פחות כסף בעתיד. זה לא דבר טוב עבור חברה מוכוונת צמיחה ומניותיה.
נכון, תשלומי החוב של אמריקה התאגידים בדרך כלל קשורים יותר לעלויות אשראי לטווח ארוך יותר. לאמור, שטר האוצר ל-10 שנים, מניב כעת קצת פחות מ-2%. תשואת האג"ח הזו נקבעת יותר על ידי כוחות מאקרו מכל מה שהפד עושה עם ריבית קצרת טווח. עד שהמגיפה פגעה, המגמה ארוכת הטווח של 10 השנים ירדה. התשואה הגבוהה ביותר שלה ב-10 השנים האחרונות הייתה קצת פחות מ-3.1% באמצע 2018, אז חלה פרץ זמני של אנרגיה כלכלית עקב הפחתת המס של טראמפ לחברות, והורידה את ההיטל ל-21% מ-35%.
עם תחילתו של גירוי ממשלתי מסיבי, התשואה ל-10 שנים עלתה. עם זאת, שימו לב שהוא לא הפליג גבוה במיוחד. אפילו עם האינפלציה שואגת, כעת בשיעור של 7.5%, שטר ה-T לא זז הרבה מעל 2%. יתרה מכך, שוק החוזים העתידיים לא מראה שהתשואה ל-10 שנים עולה הרבה עד יוני, לפי CME Group.
הרבה ממה שקורה לצד ה-10 שנים תלוי בתחזיות לצמיחה כלכלית, שכעת מושתקת. התחזיות נמוכות בהרבה מהצמיחה של 6.9% בתוצר המקומי הגולמי שנרשם ב-2021, המהירה ביותר מאז 1984. לשנת 2022, טווח התחזיות הוא רחב, מה שמראה את מידת הבלבול לגבי כמה טוב וכמה מהר ארה"ב יכולה להתנער מההשפעות הרעות. של צווארי בקבוק בשרשרת האספקה ואינפלציה גבוהה. יש כמה רמזים לשיפור בבלגן שרשרת האספקה (רק רמזים, שימו לב), ומחירים גבוהים יותר לא הרתיעו צרכנים מהוצאות עד כה.
הפד של אטלנטה צופה שהצמיחה בתמ"ג תגיע השנה ל-0.6% זעום, בעוד גולדמן זאקס מעמידה את ההתרחבות ב-3.2% (אם כי ירידה מ-3.8 קודם לכן). במשך רוב העשור האחרון, החל מ-2010, הצמיחה הייתה בסביבות 2% בשנה.
הסיבה העיקרית לכך שהריבית כנראה לא תעלה הרבה היא שאנשים רבים מאמינים שהאינפלציה הגבוהה הנוכחית תרד. למרות שזה כנראה לא ייפול לרמות שלפני קוביד, זה לא אמור להיות גבוה בהרבה מהנורמות ההיסטוריות, אם ההימורים של המשקיעים אומרים לנו משהו. נקודת האיזון של האינפלציה לחמש שנים (ההפרש בין ה-Tasury Inflation Protected Security לחמש שנים (TIPS) לבין התשואות של האוצר לחמש שנים) הוא 3%.
מקור: https://www.forbes.com/sites/lawrencelight/2022/02/28/so-how-high-will-interest-rates-go-not-really-that-high/