המניה ירדה ב-25% במסחר לאחר שעות ביום רביעי. זה ירד ב-16%, ב-221.45 דולר, ביום חמישי.
ברבעון שהסתיים בינואר רשמה Snowflake (טיקר: SNOW) הכנסות של 383.8 מיליון דולר, עלייה של 101%, ולפני תחזית הקונצנזוס בוול סטריט של 372.6 מיליון דולר. הכנסות המוצרים ברבעון היו 359.6 מיליון דולר, עלייה של 102%, ולפני הטווח של 345 מיליון עד 350 מיליון דולר אמרו ההנהלה למשקיעים לצפות. Snowflake אינו מספק הנחיות לגבי ההכנסות הכוללות שלה.
אבל אנליסטים ציינו ביום חמישי כי המרווח שבו החברה ניצחה את הציפיות היה צר יותר מאשר ברבעון הקודם, והראה האטה קלה מצמיחה של 104% ברבעון אוקטובר.
ההנפקה העיקרית של המניה קשורה למודל העסקי מבוסס הצריכה של החברה. הלקוחות של Snowflake משלמים על זמן המחשוב שהם משתמשים בו, לא יותר ולא פחות. והמנכ"ל פרנק סלוטמן הסביר בראיון שהחברה ביצעה תיקון בתוכנה שלה בינואר שמאפשרת ללקוחות לעשות את אותה עבודה עם פחות משאבים.
ההתאמה עלתה לחברה כ-2 מיליון דולר תוך שלושה שבועות בלבד בינואר, והשינוי ימשיך להוות גורם בחודשים הקרובים, ותרום להנחיות הפיסקאליות לשנת 2023 שנרתעו מהערכות Street. החברה מעריכה את השפעת השורה העליונה נטו לשנה הנוכחית בכ-97 מיליון דולר, אך סלוטמן רואה נטו חיובי לטווח ארוך.
"זו לא פילנתרופיה," אמר. "כשאתה עושה משהו זול יותר, אנשים קונים ממנו יותר." במקרה זה, זה חל על זמן מחשוב.
מורגן סטנלי
האנליסט קית' וייס אמר בהערת מחקר ש-Snowflake מתבסס על תיאוריה בשם Jevons' Paradox, על שמו של הכלכלן האנגלי ויליאם סטנלי ג'בונס מהמאה ה-19. הרעיון הוא שככל שהקידמה הטכנולוגית מגבירה את היעילות שבה נעשה שימוש במשאב, קצב הצריכה עולה עקב הביקוש הגובר.
וייס ציין כי החברה חושבת שהשינוי יפחית את קצב הצמיחה הפיסקאלי שלה לשנת 2023 בכ-8 נקודות אחוז, אך אמר שההשלכות ארוכות הטווח יהיו חיוביות. הוא חזר על דירוג העודף משקל שלו על המניות.
"על ידי שיפור ביצועי המחיר עבור הלקוח הסופי, Snowflake חוטף מכה במונטיזציה בטווח הקרוב, אך אמורה להניב נפח גבוה יותר של עומסי עבודה העוברים לפלטפורמה וצמיחה עמידה יותר לטווח ארוך יותר", אמר. "ננצל את העקירה כדי לבנות עמדות בזיכיון התוכנה המרכזי הזה."
גורם נוסף שעשוי לתרום לחולשה במניה הוא הודעת החברה כי הסכימה לרכוש את Streamlit, חברת סן פרנסיסקו המספקת תוכנה להקלה על יצירת אפליקציות להדמיה של נתונים על גבי פלטפורמת Snowflake. סלוטמן אמר שהחברה משלמת 800 מיליון דולר - 80% במניות, והשאר במזומן. העסקה לא תוסיף הכנסות משמעותיות, אך תוסיף השנה כ-25 מיליון דולר בהוצאות תפעוליות, עלויות שכבר משתקפות בהנחיה.
הוויכוח על מניות Snowflake בוול סטריט לא השתנה. המניה היא אחת החברות הציבוריות הצומחות ביותר בעולם, ואחת היקרות ביותר על בסיס מחיר למכירה.
לשנה כולה, Snowflake צופה הכנסות ממוצר של 1.88 מיליארד דולר עד 1.90 מיליארד דולר, עלייה של 65% עד 67%. סך ההכנסות יהיה קצת יותר גבוה מזה. בהנחה שזה יכול להיות 2 מיליארד דולר, המניה נסחרת בכפי 34 מהמכירות קדימה. אבל זה גם נכון שהמניה נסחרה בעבר לפי שווי עשיר עוד יותר: המניה ירדה בכ-45% מאז
הנאסד"ק
הגיע לשיא בנובמבר.
לא מעט אנליסטים הורידו את מחירי היעד שלהם על המניה ביום חמישי, אך רובם נותרו שווריים יציבים.
האנליסט הטרויסטי ג'ואל פישביין חזר על דירוג הקנייה שלו ומחיר יעד של 400 דולר. "אנחנו קונים בנסיגה מכיוון שאנו רואים ביתרונות המעבר [של התאמות המוצר] כהמשך של האסטרטגיה שהפכה את Snowflake למובילה בשוק", אמר בהערת מחקר. "בהתחשב בהערכת השווי המשתמעת, אנו רואים במניות אטרקטיביות על בסיס מותאם צמיחה".
האנליסט של Mizuho, Gregg Moskovitz, עשה שיחה דומה, וחזר על דירוג ה-Buy שלו, תוך קיצוץ מחיר היעד שלו ל-370 דולר, מ-410 דולר. הוא מסכים שהתאמת הפלטפורמה תפחית בהתחלה את הצריכה, אך עם הזמן "סביר להניח שתהפוך לחיובית נטו על ידי גירוי גידול נוסף בעומס העבודה." הוא העלה את התחזית שלו להכנסות הפיסקאליות לשנת 2024 ל-3.2 מיליארד דולר, מ-3 מיליארד דולר, בין היתר בגלל הדחיפה לצמיחה שהוא מצפה מכיוון ששינוי הפלטפורמה מפחית עלויות ללקוחות.
כתוב לאריק ג'יי סאביץ בכתובת [מוגן בדוא"ל]