GLENDALE, AZ - 3 בפברואר: דייוויד טיירי מס' 85 של ניו יורק ג'איינטס תופס מעבר על רודני ... [+]
גטי אימג'ס
בהשקעה, כמו בחיים, אנו בני האדם מספרים לעצמנו הרבה סיפורים כדי לקבל החלטות קריטיות. בעניינים פיננסיים, במידה שהסיפורים הללו רגשיים ואינם מבוססי עובדות, הם טומנים בחובם סכנה. בשוק הזה אולי הסיפורים האלה כבר עלו לכם הרבה כסף ולילות ללא שינה. תבטל את עצמך מהם ובחן אותם מחדש בקור רוח. כדי לעזור, הנה שישה מיתוסים על השוק והכלכלה האלה שכדאי לשקול מחדש.
1. ה-"Fed Put" קרוב
הפדרל ריזרב חילץ את שווקי הנכסים בעקביות לאחר המשבר הפיננסי הגדול של 2008. כעת, רבים מאמינים שאנו קרובים בדיוק לחילוץ כזה שנקרא ה-Fed Put. לדעתי זו משאלת לב. כעת יש לנו פי 4 מכמות האינפלציה שהיינו בממוצע במהלך אותה תקופה והפד ממש רק מתחיל (15 ביוני) לסבול את המאזן המנופח ההיסטורי שלהם. הנשיא ביידן ביקר עם יו"ר הפד פאוול ואמר "תייג - אתה זה על אינפלציה". אם אתה רוצה לצפות בזה בזמן אמת, עקוב אחר משהו כמו מדד התנאים הפיננסיים של גולדמן זאקס (הפד עושה זאת). הוא מודד מתח בשווקים על ידי בחינת תשואות אג"ח לטווח קצר, תשואות קונצרניות לטווח ארוך, שערי חליפין ושוק המניות. הם חישבו את זה מאז 1981. זה עדיין רופף מדי. כל מחזור הידוק מאז 1981 לקח את מדד הלחץ גבוה יותר ממה שהוא היום. בוא נראה היכן השווקים נמצאים כשאנחנו מגיעים למדרון השפנפנים של הידוק (2019), מסלול הריבוע הכחול של 2000, או חלילה היהלום השחור הכפול של 1982-84. לאחר מכן, דבר איתי על הנחת הפד.
2. הצרכן במצב טוב
אנשים שאומרים זאת בהחלט לא שואלים את הצרכנים באיזו צורה הם נמצאים. אבל אוניברסיטת מישיגן שאלה את הצרכנים את השאלה הזו מאז 1978. הסקר של מאי היה רעידת אדמה של פסימיות וספק לגבי הכלכלה והכספים הצרכניים. אלו היו המספרים הגרועים ביותר אי פעם. אני יכול להזכיר לכם שמאז 1978 היו לנו שיעורי משכנתא של 15%, הטרגדיה של 9 בספטמבר, דיכאון כמעט ומגיפה עולמית שהרגה מיליון אמריקאים. אבל מאי 11 הוא הגרוע ביותר אי פעם. מסכים או לא מסכים, אבל צרכנים שעונים כך לא ממשיכים לקנות דברים לפי שיקול דעת. נכון לעכשיו, רבים עובדים לצערי על חסכונות ומנצלים את כרטיסי האשראי שלהם כדי לקנות דברים חיוניים. הצרכן במצב נורא וזה ממש שם כדי לראות.
3. כרגע השוק זול
המיתוס הזה הובא אליך בבירור על ידי אנשים שחשבו שמניות מוערכות ב-50% גבוה יותר. לא. המניות היו יקרות בטירוף. עכשיו המניות פשוט ממש יקרות. נד דייוויס מחקר מחשב קו הערכת שווי משישה מדדים עצמאיים- מחיר לדיבידנדים, רווחים, תזרים מזומנים, מכירות. הם משתמשים ב-P/E מותאם למדד ובמגמות ארוכות טווח. בשיא במאי 2021, המניות היו היקרות ביותר מאז שנת 1926. כיום הן יקרות מדי רק ב-50%. זה יכול לקחת עשור כדי לעבוד דרך הערכת יתר זו, כפי שקרה ממאי 1999 עד פברואר 2009. השוק עשה תשואה ריאלית שלילית במהלך אותה תקופה. על בסיס לטווח קצר יותר, אני אישית לא מאמין שדו"חות הרווחים האלה מראים צמיחה חיובית ברווחים במחצית השנייה. עכשיו יעד
4. כולם דובים
אם אתה מאמין במיתוס הזה, אתה אמור להיות מסוגל לצטט ראיות לכך שהמשקיעים מכרו את המניות שלהם. להיפך - נכון ל-31 במרץ, האינדיקטור המקיף ביותר לאחזקות במניות, תזרים הפדרל ריזרב
5. האינפלציה הגיעה לשיא
המיתוס הזה הובא אליכם, ככל הנראה, על ידי אותם אנשים שהחמיצו את העלייה באינפלציה לפני 12 חודשים, אז כינו אותה 'חולפת', וכעת הם משוכנעים שהיא הגיעה לשיא. כשהם אומרים לכם שזה השיא, בקשו לראות את התחזיות שלהם מלפני שנה או שלושה חודשים. היכונו לשקט ברדיו. האינפלציה ברמות הנוכחיות, רדומה זמן רב, ידועה לשמצה שקשה לחזות או למגר אותה. הנה כמה עובדות: הפד של קליבלנד צופה שהאינפלציה ביוני, שפורסמה ב-10 ביולי, תעלה על המספר של מאי שזה עתה זעזע אותנו. יתרה מזאת, אותו פד של קליבלנד מייצר משהו שנקרא מדד המחירים לצרכן חציוני כדי למנוע השפעות מובילים גדולים לשני הכיוונים. זה עדיין מואץ כלפי מעלה. הצעדה הזו כלפי מעלה מהדהדת ב"מדד המדד הדביק" של אטלנטה, המנסה למדוד את הסקטורים הלא נדיפים באופן עצמאי. הפד מחויב לרמה של 2% אינפלציה ולא לשיא ולא לקצב שינוי. אז בואו נחשוב אם נגיע לשיא של 9% ונסתפק באינפלציה של 6%, האם הפד מפסיק להדק ולהכריז על ניצחון? זה יהיה עוד מיתוס יקר.
6. תהיה לנו נחיתה רכה במשק
"הנחיתה הרכה של 1994" מצוטטת לעתים קרובות כאנלוגי על ידי קהל המשקפיים הוורוד. בֶּאֱמֶת? האינפלציה הגיעה לשיא ב-1994 ב-3.2% והאבטלה הייתה בערך 6.5%. איך זה מקביל לאינפלציה של 8.6% ו-3.6% אבטלה? לא, חלום נחיתה רכה הפעם דומה יותר ל"תפוס הקסדה" של דייוויד טיירי ב-Superbowl XLI
שוקי המניות עולים באופן היסטורי בכ-75% מהמקרים. עבור אותם 25% אחרים מהזמן אנחנו מנהלים סיכונים, נשארים מגוונים ופועלים בצורה רציונלית. הפדרל ריזרב מתמקד בהידוק לתוך האטה כלכלית עם מניות עדיין יקרות בזמן שאנשים עדיין מושקעים יתר על המידה. אלו עובדות. זה הזמן להיזהר עד שחלק מהמיתוסים הללו יהפכו למציאות. הזדמנויות טובות יותר יופיעו.
מקור: https://www.forbes.com/sites/bobhaber/2022/06/14/six-myths-that-could-lose-you-a-lot-of-money-in-this-market/