בשפל שלו ביום שישי, מדד S&P 500 ירד ב-20% מהשיאו. ולמרות שהוא נסגר קצת יותר גבוה - תוך הימנעות מההגדרה הטכנית של שוק דובים - ההחמצה הצרה עוררה להבות בוויכוח המתלהט במהירות בין דובים לשורים על גורל שוק המניות.
שוורים נשארים אופטימיים שהירידה היא א התכווצות לטווח קצר וכי הבורסה כבר תמחרה את ההאטה החדה. אופטימיסטים מאמינים שהאינפלציה תתחיל להתקרר במהלך החודשים הקרובים, והפדרל ריזרב, בתורו, ישחרר את מדיניות ההידוק שלו.
הם גם מצביעים על המשך החוזק של שוק העבודה, המעיד על שיעור אבטלה נמוך ושבועות של תביעות אבטלה שנע סביב נקודות השפל שלהם זה עשרות שנים. ועם שוק עבודה חזק מגיע צרכן בריא. אכן, מכירות קמעונאיות באפריל עמד בציפיות הקונצנזוס, עלייה של 0.9% מחודש על פני חודש.
אבל אנליסטים דוביים נרתעו מהשיחה שלהם, ודחקו במשקיעים לשבת בחוץ בחודשיים הקרובים כשהחששות ממיתון יתחדדו.
"אנו מאמינים שהסיכויים מוערמים בכבדות מול הפד בניסיון למנוע מיתון", כתבו אנליסטים של Wolfe Research בראשותו של כריס סנייק בהערה. "בעוד שהרוב המכריע של כלכלני הרחוב לא מסכימים איתנו, השווקים מגיעים יותר ויותר להערכתנו."
כלכלנים רבים הציעו כי ארה"ב כבר הגיעה לשיא האינפלציה, כאשר מדד המחירים לצרכן מראה סימנים של האטה באפריל. ובכל זאת, האינפלציה נשארת קרובה לנקודה הגבוהה ביותר שלה מזה עשרות שנים, והצוות ב-Wolfe Research חושב שהנתונים עשויים להגיע חם מהצפוי ברבעונים הבאים.
אולי מדאיג יותר, כתבו האנליסטים, האינפלציה הולכת ונעשית מוטבעת יותר בכל המשק. זה יוצר סדרה של לולאות משוב שליליות שישאירו את המחירים גבוהים הרבה מעבר לשנת 2022 ויגרמו לפד להדק בצורה חמורה יותר ולמשך זמן ארוך יותר ממה שוול סטריט צופה כעת, הוסיפו.
מגמות אלו אינן מבשרות טובות לבורסה, שכבר ספגה מכות במהלך השנה.
"התחושה שלנו היא שהשלב הבא של שוק הדובי הולך להיות מונע על ידי עלייה בסיכוני המיתון (המקרה הבסיסי שלנו נשאר 2023) ותיקונים ברווחים כלפי מטה", הם כתבו.
מיתון ישפיע קשות על בריאותו של הצרכן, ויגרום לצמיחה שלילית בהכנסה הריאלית ולבלום רכישות לפי שיקול דעת ואמון הצרכנים. ולמרות שלצרכנים יש כר טוב יותר נגד מיתון לאחר שנתיים של חיסכון מגיפה, ייתכן שהכרית הזו לא תספיק כדי לצאת ממיתון, אמרו האנליסטים.
בעוד שוורים מאמינים ששוק המניות כבר תמחר בחששות ממיתון, הצוות של וולף חושב שהמניות עדיין נראות יקרות בכמה מדדים - והן רק יתייקרו ככל שהאנליסטים יתחילו להוריד את ציפיות הרווח שלהם. הם צופים כי הרווח התפעולי למניה של S&P 500 יירד ב-15% לפחות מהשיא לשפל.
חלקם ראו את החיסרון כהזדמנות קנייה, במיוחד במגזר הטכנולוגי היקר הידוע לשמצה. אנליסטים של ג'פריס, למשל, הפך לשורי במניות הטכנולוגיה ביום שני, באומרה שעצרת סחירה עשויה להתפתח לטכנולוגיה בקרוב.
אנליסטים של וולף נרתעו ואמרו כי הרווחים של המגזר יתבררו כמחזוריים שוב כשהכלכלה תיכנס למיתון. המפתח לקניית מניות מחזוריות הוא קנייה בזמן הנכון. נכון לעכשיו, זה "מוקדם מדי".
כתוב לסברינה אסקובר ב [מוגן בדוא"ל]