קיומו המשגשג של עמק הסיליקון הוא הסימן הבטוח ביותר לחוסר הרלוונטיות המופרכת של הפד

A כותרת at Forbes.com שבוע שעבר הצביע על עלייה בפיטורים בסטארט-אפים בעמק הסיליקון, שאמורות לחזות קיץ שקט לבעלי הון סיכון. באותו יום, סיפור A1 ב- Wall Street Journal דיווח כי "סטארט-אפים גבוהים התבססו, במהירות, על ידי האקלים החדש: פיטורים, משקיעים סקפטיים, יציאת כספים והסיכויים לתספורת הערכת שווי".

כאלה הם החיים בצפון קליפורניה הקפיטליסטית חסרת הרחמים. אף על פי שהאקלים העסקי של קליפורניה הוא "סוציאליסטי" על ידי פרטיזנים שבאמת צריכים לדעת טוב יותר, המציאות היא שקפיטליזם נהוג בקליפורניה בצורה חסרת רחמים. כידוע, איפשהו בטווח של 90% מהסטארט-אפים שם נכשלים, וכפי שמעיד הדוח מה- כתב העת, הם נרתמים במהירות על ידי המשקיעים שלהם כשהסיכויים הקצרים והארוכים שלהם מתחילים להתעמעם.

מפחיד בכל זה הוא שעמק הסיליקון הוא המגזר הכלכלי המשגשג ביותר בכלכלת המדינה המשגשגת ביותר בעולם. אם עסקים בעמק נמצאים בצרות, זה יורגש ברחבי ארה"ב, ובאופן מציאותי ברחבי העולם. עסקים טכנולוגיים בעצמם משפרים בעוצמה את הפרודוקטיביות העסקית הרחבה, שלא לדבר על כמה פעילות כלכלית ברחבי ארה"ב (ובעולם) מונעת ממה שקורה בצפון קליפורניה.

עם כל האמור לעיל, האם הפדרל ריזרב צריך להתערב? האם היא צריכה להפחית את הריבית או להגדיל את מה שמכונה "אספקת הכסף" כדי להגביר את רוחם של "משקיעים סקפטיים" תוך ביטול "יציאת הכספים" שדווחה על ידי כתב העת? תנסה להיות רציני. אם אי פעם חיפשת ראיות לכך שהכוח של הפד יותר מיתי מאשר אמיתי באופן אקספוננציאלי, חפש בעמק הסיליקון.

ראשית, כוחות השוק הגלובליים יכריעו בעוצמה כל מאמצי בנק מרכזי להפוך את יציאת הכספים. וזו אפילו לא תהיה תחרות. אילו כמויות זעומות של אשראי או "אספקת כסף" שהפד יספק לבנקים בעמק יתגמדו על ידי משקיעים שמצמצמים בקדחתנות את חשיפתם.

אבל רגע, יש שיגידו. הפד יכול להגיע לאפס! זה יכול להפוך את האשראי ללא עלות, אתה לא יודע? אלא שהפד לא יכול לעשות דבר כזה. מיצרן ללא קרדיט בעצמו, הפד לא יכול לגזור ללא עלות על מה שהוא לא מייצר.

יתר על כן, הסימן הבטוח ביותר לכך שלפנטזיות הריבית האפסיות של הפד אין שום רלוונטיות בעולם האמיתי הוא תרבות העסקים והסטארט-אפים בעמק הסיליקון. תחשוב על זה. אם הפד יכול לגזור על אשראי חינם, כפי שהפשוטים בתוכנו טוענים באופן שגרתי, מדוע סטארט-אפים בעמק מוסרים באופן שגרתי פוזיציות הון גדולות למשקיעי הון סיכון בתמורה למזומן? במקום לוותר על הון עצמי, האם הם לא היו לוקחים על עצמם חוב בחינם? הם בהחלט היו רוצים, אבל אין הרבה שוק חוב לעסקים שנכשלים יותר מ-90% מהמקרים.

העובדה שאין מימון חובות בעמק הסיליקון הוא האות הבטוח ביותר למתעניינים במציאות על פני פנטזיה שהכוח של הפד להשפיע על הרבה מכל דבר הוא חומר של תיאורטיקנים אקדמיים חסרי מושג, בניגוד למשהו שצריך לחשוב עליו ברצינות. אין ספק שכלכלנים קונים את חשיבותו של הפד. למה שלא יעשו זאת? הפד מעסיק יותר כלכלנים מכל ישות על פני כדור הארץ. אין ספק שעיתונאים קונים את הפד כמתכנן כל כך חזק של תוצאות כלכליות. למה שלא יעשו זאת? זה מה שכלכלנים אומרים להם.

החדשות הטובות הן שההיגיון חודר בסופו של דבר לחשיבה הפנטסטית של המשכילים והפתיים. כוחות שוק בפועל תמיד, תמיד, תמיד לומר את דברם. אי אפשר לחוקק שגשוג, או לכפות עליו, ככל שהוא תוצאה של הון שזורם חופשי. אלא אם כן ההון יכול לצאת ממצבים קשים (תחשבו שוב על שיעור הכישלונות בעמק הסיליקון), הוא לא יוכל להיכנס אליהם מלכתחילה.

מה שאומר שהפד יכול לפעול כאקט תעסוקה מלא לכלכלנים שלא יכלו לפעול בשום סוג של עולם אמיתי, יחד עם עיתונאים עסקיים שקיימים כדי לקדם את המיתולוגיה של הבנק המרכזי. כל השאר יכולים להסיט את המבט. שום כמות של התעסקות של הפד לא ירתיע יציאת השקעות מהעמק, וגם אותו בנק מרכזי לא יכול לרסן החזר בלתי נמנע של כספים בחיפוש אחר "חדי הקרן" הבאים. הפד פשוט לא כל כך חשוב.