למרות פקקים של תקנות הבנק שאמורות למנוע התמוטטות פיננסית נוספת, עמק הסיליקון, הבנק ה-17 בגודלו במדינה, עלה בלהבות בשבוע שעבר. זה היה הכישלון הבנקאי השני בגודלו בהיסטוריה של ארה"ב ועורר הרבה הפניית אצבעות.
ההנהלה פישלה בכך שלא טיפלה במחסור חמור במזומן עד שהיה מאוחר מדי. יש המאשימים את פיטר ת'יל, ואמרו שקריאתו של משקיע ההון סיכון לחברות טכנולוגיה קטנות למשוך פיקדונות מ-SVB האיצה את מותו. אחרים מבקרים גולדמן זאקס, היועץ של SVB שחתמו על החלטתם הלא מודעת לנסות למכור הון, ובכך התריעו למשקיעים על חוסר ההון שלהם.
יש הרבה האשמות להסתובב, אבל כשמוסד פיננסי הולך תחת, אתה צריך לתהות: איפה היו הרגולטורים? אחרי הכל, היו יותר דגלים אדומים ממה שרואים בוועידה של המק"ס.
משרד האוצר, השמורה הפדרלית, הצהרת FDIC מפרסמת את הגישה לקריסת בנק סיליקון ואלי
השנה שעברה הייתה שנה לספרי השיאים, ולא בצורה טובה. בתגובה לאינפלציה הגרועה ביותר מזה 40 שנה, ה הפדרל ריזרב ביצעה את אחת מתוכניות העלייה התעריפים האגרסיביות ביותר בהיסטוריה. בתגובה, משקיעים אמריקאים מכרו מניות בירידה, ובמיוחד מניות טכנולוגיות גבוהות. מדד S&P 500 ירד ב-18% ב-2022; נאסד"ק ירד ב-33%.
בנוסף, השנה שעברה הייתה השנה הגרועה ביותר אי פעם הוקלט לאג"ח בארה"ב. מדד האג"ח הכולל, העוקב אחר חובות ארגוניים וממשלתיים בארה"ב באיכות גבוהה, איבד יותר מ-13% ב-2022.
ילן אומרת שאין חילוץ עבור בנק סיליקון ואלי: "אנחנו לא הולכים לעשות את זה שוב"
הודות להוצאות ממשלתיות של טריליוני דולרים במהלך ואחרי המגיפה ולהדפסת כספים מאסיבית על ידי הפדרל ריזרב, בנקים ברחבי הארץ נהנו מזרם עצום של פיקדונות החל משנת 2020. רובם, כולל בנק עמק הסיליקון, השקיעו הרבה מהכסף הזה בהשקעות כמו אג"ח אוצר וניירות ערך אחרים בעלי הכנסה קבועה שצנחו כשהשערים עלו. חברת הביטוח הפדרלית לפיקדון מסמכים (FDIC) מראים כי בנקים בארה"ב השתלטו על הפסדים לא ממומשים בשווי של 600 מיליארד דולר בשנה שעברה... דגל אדום מרכזי.
בינתיים, הבנקים, כולל SVB, איחרו להגיב לעליית הריבית, והחלו להפסיד פיקדונות בשנה שעברה, כאשר לקוחות הוציאו כסף מחשבונות צ'קים וחיסכון כדי להשקיע באוצר עם תשואה גבוהה יותר או בקרנות שוק הכסף. בלומברג מדווח כי "הפקדות בבנקים מסחריים ירדו בשנה שעברה בפעם הראשונה מאז 1948 כאשר המשיכות נטו הגיעו ל-278 מיליארד דולר..."
הבעיות הללו - הפסדי תיקים וירידה בפיקדונות - גרמו ל-SVB להיכשל, אך הבעיות לא היו ייחודיות לאותו בנק. ואכן, גם בנק חתימות קרס, מסיבות דומות, לפני שעות ספורות. הרשויות היו צריכות להיות בכוננות גבוהה.
הם לא. קחו בחשבון את המועצה לפיקוח על יציבות פיננסית, הגוף שהוקם ב-2010 לאחר המשבר הפיננסי, שנועד למנוע בדיוק סוג זה של קריסה. בראש המועצה עומד היום שרת האוצר ג'נט ילן וכולל עוד 9 חברים מצביעים, כולל יו"ר הפד ג'יי פאוול, ראשי ה-FDIC והלשכה להגנת הצרכן הפיננסית (CFPB), גארי גנסלר, ראש ה-SEC.
אתר האינטרנט של המועצה מגדיר את משימתה כ"זיהוי סיכונים ליציבות הפיננסית של ארצות הברית..."
המועצה התכנסה לאחרונה ב-10 בפברואר באמצעות ועידת וידאו. הקריאה של אותה פגישה מראה שהקבוצה הציגה את סדרי העדיפויות שלה לשנת 2023, שכללו "סיכונים פיננסיים הקשורים לאקלים, תיווך פיננסי חוץ בנקאי, חוסן בשוק האוצר וסיכונים הקשורים לנכסים דיגיטליים".
שינוי האקלים, שהוא מתאר כ"איום מתהווה ליציבות הפיננסית של ארה"ב", מזוהה בדוח השנתי לשנת 2022 כ"עדיפות מרכזית" והיה אחד מהעיסוקים העיקריים של המועצה בשנתיים האחרונות.
למען ההגינות, המועצה הייתה מודאגת גם מסיכונים הקשורים למטבעות קריפטו, תיווך פיננסי חוץ-בנקאי והחוסן של שוקי האוצר. אלו היו הנושאים שבהם התמקדה המועצה, לא הולכות וגדלות הפסדי תיקים וירידה בפיקדונות.
קריסת בנק סיליקון ואלי פוגעת בחברות כמו מחנה, קומפאס קפה
זה מזעזע. כפי שציין הכלכלן אד היימן, מעולם לא היה מחזור הידוק ריבית ללא איזשהו זעזוע פיננסי, כמו הכישלון של ניהול הון לטווח ארוך ב-1998 או התפוצצות בועת הדוט-קום ב-2001. העלאות ריבית של הפד נועדו לנקז עודפי נזילות מהמערכת וגם לנטרל נכסים במחיר מופקע, כמו דיור ב-2008 או מניות טכנולוגיה ב-2001. מכיוון שמשקיעים נוטים לנוע בעדרים, התהליך הוא רק לעתים רחוקות חלק.
כשאנשים התחילו לבקש את הכספים שלהם בשבוע שעבר, SVB התמודדה עם משבר נזילות. אחזקותיהם הצטמצמו בערכם, אז הם ניסו לגייס הון חדש על ידי מכירת מניות ומניות בכורה כדי לשפר אותם. ללכת לשווקים ציבוריים במקום למלווים פרטיים הייתה טעות. המפקידים נבהלו ומיהרו לתבוע את כספיהם, מה שגרם לריצה בנקאית ולסגירת SVB.
מישהו שם לב? כפי שכתב פיטר ארל במכון האמריקני למחקר כלכלי, "נכון לסוף דצמבר, SVB החזיקה ב-57% מסך נכסיה בהשקעות בעוד שהממוצע בקרב 74 מתחרים דומים היה כ-42%. מתוך ההשקעות הללו, 108 מיליארד דולר היו בניירות ערך של משרד האוצר והסוכנויות האמריקאיות - קבוצת נכסים שהייתה לה השנה הגרועה ביותר ב-2022.
מוקדם יותר השנה דיווח ארל גם על פעילות מוגברת ב- חלון ההנחות של הפד; לא ברור אם הגידול הזה בהלוואות לטווח קצר אותת על מצוקה בתעשייה או אם SVB היה משתתף, אבל בוודאי זה היה עוד דגל אדום.
לחץ כאן כדי לקרוא עוד על עסקי שועל
מה כל זה אומר עבור האמריקאי הממוצע? רגולטורים סידרו בשעות האחרונות לכסות את המפקידים ב-SVB ובעבור בנק חתימות, שנסגר אף הוא. הם גם מרכיבים מסגרת הלוואות כדי לייצב מוסדות פיננסיים אחרים שנקלעו ל-downdraft. אם הרשויות יכולות להגביל את ההידבקות במהלכים האלה, ואם לא ייפגעו בנקים אחרים, סביר להניח שזה ירגיע את השווקים וימנע פאניקה מלאה.
עם זאת, יהיה נזק. הפד יהיה זהיר יותר לגבי העלאת שיעורים קדימה. אמנם זה אומר שתשלומי הרכב או שיעורי המשכנתא לא יעלו מהר כמו שחזו לאחרונה, אבל זה אומר שהאינפלציה - המס הגרוע מכולם - תישאר גבוהה יותר למשך זמן רב יותר.
כל זה לא מבשר טובות עבור מחירי מניות, צמיחה כלכלית או יצירת עושר. האם הנשיא ביידן ימשיך לטעון שהתוכנית הכלכלית שלו עובדת?
ליז פיק היא תורמת פוקס ניוז ושותפה לשעבר של חברת וול סטריט הגדולה Wertheim & Company. בעלת טור לשעבר ב-Fiscal Times, היא כותבת ב-The Hill ותורמת לעתים קרובות לפוקס ניוז, לניו יורק סאן ולפרסומים אחרים. למידע נוסף בקר ב- LizPeek.com. עקבו אחריה בטוויטר @LizPeek.
מקור: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-had-more-080031963.html