האם הרעיון של שיעור המשיכה ה"בטוח" אינו אלא פיית השיניים של פרישה תעשיית התכנון - בדיוני בלבד?
כמה מומחים פיננסיים מעמידים בספק את השיטות המשמשות לחישוב שיעורי משיכה בטוחים, כולל ניתוח מונטה קרלו. ב טור אחרון נכתב עבור Advisor Perspectives, אסטרטג הכנסה מפנסיה והסופר דיוויד מקיה הרחיק לכת והכריז: "אין שיעור משיכה בטוח".
יועץ פיננסי יכול לעזור לך לבנות אפיקי הכנסה בפנסיה. מצא יועץ עוד היום.
בעוד שחישובי שיעור המשיכה הם מרכיב קריטי בתהליך תכנון הפרישה עבור רבים כל כך, בדקנו מקרוב את הביקורות האחרונות.
מהו שיעור משיכה בטוחה?
A שיעור משיכה בטוח הוא סכום הכסף המקסימלי שפורש יכול להוציא מהתיק שלו בכל שנה תוך שהוא מבטיח למעשה שלא ייגמרו לו הנכסים בפנסיה.
השמיים כלל 4%, שהיה חלוץ על ידי היועץ הפיננסי ויליאם בנגן בשנות ה-1990, הכתיב שפורש יוכל למשוך בבטחה 4% מהתיק שלו בשנה הראשונה לפרישה ולאחר מכן להתאים לאינפלציה בשנים שלאחר מכן. בכך, קבע הכלל, ישמרו הגמלאים על סבירות גבוהה שהחסכונות שלהם יחזיקו מעמד לפחות שלושה עשורים.
בנגן עדכן מאז את כלל האצבע שלו, והתאים את שיעור המשיכה הבטוחה ל-4.5%.
במהלך השנים, אנליסטים וחברות פיננסיות אחרות הפיקו מחקר על שיעורי משיכה בטוחים. בשנת 2021, מורנינגסטאר פרסם ניתוח המציע שפנסיונרים חדשים המעוניינים למתוח תיק מאוזן ל-30 שנה צריכים לשאוף ל- שיעור משיכה של 3.3%. בדומה לבנגן, מורנינגסטאר שינתה מאז את ההנחיה שלה ל-3.8% לאור עלייה בתשואות האג"ח והערכות מניות נמוכות יותר.
באמצעות שיעור משיכה בטוח כנקודת התחלה, אדם יכול לעבוד אחורה ולחשב כמה כסף הוא יצטרך לחסוך לפנסיה.
זרקור על סימולציות של מונטה קרלו
תעריפי משיכה בטוחים מחושבים לרוב באמצעות סימולציות של מונטה קרלו, טכניקה מתמטית שחלצה בשנות הארבעים. במילים פשוטות, ניתוח מונטה קרלו משמש כדי לחזות את ההסתברות לתוצאות שונות, כולל אורך החיים של תיק בודד.
סימולציות של מונטה קרלו שמחשבות שיעורי משיכה בטוחים תלויות במידה רבה בהנחות שוק ההון (CMAs) או תשואות חזויות על פני סוגי נכסים, על פי מומחי הפרישה מאסימו יאנג ודיוויד פפאו. שני האנליסטים הפיננסיים המוסמכים (CFAs) חיבר מחקר שנערך לאחרונה על ניתוח מונטה קרלו ב-Advisor Perspectives, מפנה תשומת לב לכמה מהמלכודות הפוטנציאליות של הטכניקה.
הבעיה? תחזיות שוק ההון משתנות לרוב בתעשיית השירותים הפיננסיים. להבדלים קלים בתשואות החזויות יכולות להיות השלכות גדולות בסימולציה של מונטה קרלו, אמרו יאנג ופאו.
סקר 2022 Horizon Actuarial Services של 40 חברות השקעות "אמינות" הציע מגוון רחב של תשואות מניות חזויות במהלך 20 השנים הבאות. ההסתברות ששיעור משיכה נתון יצליח עשויה להיות תלויה ב-CMA שיועץ משתמש בו בניתוח מונטה קרלו שלו.
לדוגמה, יאנג ו-Pfau יצאו לבחון את שיעורי המשיכה של פנסיונרית היפותטית בשם ג'יין: בת 65 שרוצה שהתיק שלה בסך מיליון דולר (1% מניות, 60% אג"ח) יחזיק מעמד 40 שנה. יאנג ו-Pfau גילו שרמות ההוצאה הבטוחות השתנו מאוד בהתאם לתחזית ההון העצמית שבה השתמשו בסימולציית מונטה קרלו.
כשהם מבססים את החישובים שלהם על התחזית האופטימית ביותר בדו"ח הורייזון, יאנג ו-Pfau גילו שהגמלאית יכולה למשוך בבטחה 51,000 דולר מהתיק שלה בשנה הראשונה לפרישה ויש לה סיכוי של 80% למתוח את כספה במשך 30 השנים המלאות. עם זאת, כאשר השתמשה בתחזיות המניות השמרניות ביותר בסקר, ג'יין יכלה למשוך רק 33,000 דולר בהתחלה ועדיין לשמור על סיכוי של 80% שלה שלא ייגמר הכסף.
"בניסוח שונה, אם היועצת שלה תשחק בטוח ותשתמש בתחזית התשואה הנמוכה ביותר, ג'יין עשויה להיות מועטת ב-56%" אם תחזית התשואה השורית ביותר תתברר כנכונה, כתבו יאנג ופפאו. "לחלופין, אם היועץ שלה מתיישר עם התחזית השורית ביותר, היא עשויה להוציא יתר על המידה ב-36% ויש לה סיכוי טוב שייגמר הכסף מוקדם" אם תחזית התשואה הנמוכה ביותר תתקיים.
אורך החיים של תיק העבודות של ג'יין משתנה מאוד בהתאם ל-CMA המשמש בסימולציית מונטה קרלו.
כשבדקו את היעילות של כלל ה-4%, יאנג ופפאו גילו שבתיק ההשקעות של ג'יין ייגמר הכסף כמעט 40% מהמקרים אם תחזיות ההון הכי פסימיות יהפכו למציאות. עם זאת, כאשר משתמשים ב-CMAs האופטימיים ביותר, שני החוקרים קבעו שלפורטפוליו של ג'יין תהיה סבירות של 95% להצלחה במשך 30 שנה.
"התוצאות שלנו מצביעות על כך שהסתברויות להצלחה, ובאופן כללי יותר שיעורי משיכה 'בטוחים' המבוססים על ניתוח מונטה קרלו, תלויים במידה רבה בדיוק של CMAs", כתבו. "אפילו שגיאות קטנות יחסית בתשומות - 1 או 2 נקודות אחוז - ייצרו הבדלים משמעותיים במה שיועצים עשויים לשקול אסטרטגיית נסיגה 'בטוחה'."
האם יש אלטרנטיבה?
Macchia, המומחית להכנסה פנסיה שכינה את שיעורי המשיכה הבטוחה "פיקציה", היא חסידה של קצבאות למרות חוסר הרצון של כמה יועצי השקעות רשומים (RIA) לאמץ אותם.
"אני מזכיר ליועצים את שני העקרונות החשובים האלה: 1. אף פנסיונר לא מפסיק להזדקק להכנסה", הוא כתב בטור 'פרספקטיבות היועצים' שלו ב-31 בינואר. "2. בפנסיה זו ההכנסה שלך, לא העושר שלך, שיוצרות את רמת החיים שלך".
יאנג ו-Pfau הצביעו על פילוח זמן וריצוף הכנסה כחלופות פוטנציאליות לאסטרטגיות הכנסה מבוססות-הסתברות לפרישה כמו כלל ה-4%. הראשון קורא לדלי השקעה שיתופסו בשלבים שונים, בעוד ריצוף הכנסה מסתמך על סולמות איגרות חוב וקצבאות ליצירת תזרים מזומנים בפרישה.
"למרות שלגישות הללו יש את היתרונות והחסרונות שלהן, יש להן את היתרון בכך שאינן מסתמכות כל כך על תחזיות של תשואות עתידיות", כתבו יאנג ופפאו.
שורה תחתונה
מחקר של Massimo Young ו-Wade Pfau מראה שסימולציות של מונטה קרלו יכולות לייצר מגוון רחב של שיעורי משיכה בטוחים, שעלולים לפגוע באמינותן כאסטרטגיית הכנסה מפנסיה. סימולציות של מונטה קרלו מסתמכות במידה רבה על הנחות שוק ההון (CMAs), שאם אינן מדויקות, עלולות להטות את תוצאות הניתוח ולהוביל את הגמלאים שולל.
טיפים לתכנון פרישה
אם אתה מודאג לגבי זרמי ההכנסה שלך בפנסיה, שקול לעבוד עם יועץ פיננסי. הכלי החינמי של SmartAsset מתאים לך עד שלושה יועצים פיננסיים בדוקים המשרתים את האזור שלך, ותוכל לראיין את ההתאמות של היועצים שלך ללא עלות כדי להחליט איזה מהם מתאים לך. אם אתה מוכן למצוא יועץ שיכול לעזור לך להשיג את היעדים הפיננסיים שלך, תתחיל עכשיו.
אם אתה תוהה מתי לתבוע בטוח לאומי, זכרו שככל שתדחה את תביעת ההטבה, כך היא עולה (עד גיל 70). ה גשר ביטוח לאומי היא אסטרטגיה להגדלת ההטבה שלך בעתיד תוך עמידה בצרכי ההכנסה הנוכחיים שלך בפרישה.
יש לך יעד חיסכון לפנסיה? אם לא, השתמש ב-SmartAsset פרישה מחשבון כדי לקבל תחושה של כמה תצטרך לחסוך כדי שתוכל לפרוש בנוחות.
קרדיט תמונה: ©iStock.com/PeopleImages, ©iStock.com/fizkes, ©iStock.com/Vadym Pastukh
ההודעה האם להפסיק להאמין בשיעור משיכה 'בטוח' לפרישה? אפילו כלל 4% מציג סיכון הופיע לראשונה ב בלוג SmartAsset.
מקור: https://finance.yahoo.com/news/stop-believing-safe-withdrawal-rate-221727010.html