אחת הפגישות המיוחלות ביותר של הבנק המרכזי היא פגישת ה-ECB שתוכננה למחר. השוק צופה שהבנק המרכזי האירופי יעלה את ריבית המפתח ב-75bp בפעם השנייה ברציפות.
השאלה הגדולה במסיבת העיתונאים מחר היא מה יאותת ה-ECB לתקופה הבאה. ליתר דיוק, מה ה-ECB מתכוון לעשות בדצמבר? האם יש עוד העלאת ריבית של 75 נקודות בסיס אפשרית, או רק של 50 נקודות בסיס?
האם אתה מחפש חדשות מהירות, טיפים חמים וניתוח שוק? הרשמה לניוזלטר Invezz, היום.
הבנקים המסחריים סבלו במשך זמן רב תחת סביבת הריבית הנמוכה. זה היה המקרה במיוחד באירופה, שם ה-ECB שמר על ריבית מסגרת הפיקדונות מתחת לאפס במשך שנים רבות.
עם זאת, ה-ECB אכן הציע כמה תמריצים לבנקים באירופה. לדוגמה, ה-TLTROs או Targeted Longer Term Financing Operations נועדו לעזור לרווחיות הבנקים האירופיים בזמנים שבהם שיעורי הריבית היו נמוכים במיוחד.
רק עכשיו, הריבית העיקרית עולה.
ריביות גבוהות יותר הן חיוביות עבור בנקים מסחריים, אבל באירופה, זה יותר בגלל ה-TLTROs שעדיין קיימים. על הסוחרים לזכור כי התנאים של TLTROs אלה אינם משתנים מהזמן שבו התנאים הכלכליים הצדיקו מדיניות מוניטרית מרחיבה.
אבל זה כבר לא המצב, וכאן עשוי ה-ECB להתערב מחר.
לכן, לאור העלאות הריבית, מניות הבנקים המסחריות אמורות לעלות. עם זאת, אם ה-ECB ישנה את תנאי ה-TLTRO רטרואקטיבית, מה שיהפוך אותם לפחות אטרקטיביים, זה יפגע ברווחיות של הבנקים המסחריים.
בהתחשב בכך שהעלאות הריבית כבר מתומחרות, אפשר רק לומר שהשינוי בתנאי ה-TLTRO יפגע במניות הבנקים המסחריים.
איך בנקים מסחריים מרוויחים מה-TLTROs?
TLTROs נועדו לשפר את נזילות האירו במערכת בזמן שה-ECB רצה מדיניות מוניטרית מרחיבה. התנאים היו (ועדיין) נוחים מאוד לבנקים המסחריים מכיוון שהרווח הנקי שנרשם מוגבר על ידי ההנחה המיוחדת של TLTRO של 50 bp.
אז אם ה-ECB היה משנה את תנאי ה-TLTRO רטרואקטיבית ומגביל אותם יותר, זה ישפיע על הרווחיות של הבנקים המסחריים, שכן רבים מהם יבחרו להחזיר את הכספים מוקדם יותר. בדרך זו, ה-ECB ינקז את נזילות האירו מהמערכת, דבר שרוצה לעשות בהתחשב באינפלציה הגבוהה.
קיימות מכשולים נגד מהלך כזה - במיוחד חששות משפטיים. אבל כשיש רצון, יש דרך, וזו לא תהיה הפעם הראשונה שה-ECB ימציא משהו מקורי או פחות קונבנציונלי.
בסך הכל, הבנקים המסחריים האירופיים פגיעים בטווח הקצר. אבל בהתחשב בקצב העליות הריבית, הפרספקטיבות הבינוניות והארוכות נראות הרבה יותר טובות.
העתק בקלות סוחרים מומחים eToro. השקיעו במניות כמו טסלה ואפל. סחר באופן מיידי בתעודות סל כמו FTSE 100 & S&P 500. הרשמה תוך דקות.
10/10
68% מחשבונות ה- CFD הקמעונאיים מפסידים כסף