האם כדאי לי לשים את כל כספי האג"ח שלי בטיפים?

"בשנה שעברה העברתי סכום קטן מה-401(k) שלי לקרן Vanguard Inflation Protected Securities. התברר כצעד טוב עבור ה-5.7% שהרווחתי ב-2021. חדשות לא כל כך טובות עבור הסכום הקטן שיש לי עדיין במדד האג"ח האמריקאי של פידליטי, שאיבד 1.8% בשנה שעברה. אני חושב להעביר את כל כספי האג"ח הזה לקרן TIPS וגם קצת מזומנים.

"מה אתה חושב?"

מאט, ניו ג'רזי

התשובה שלי:

אפשר להעלות על הדעת ש-2022 תהיה עוד שנה טובה לטיפים. מתקבל על הדעת, אבל לא סביר. לא, אני לא חושב שזה רעיון טוב להיכנס חזיר שלם לתוך הקשרים האלה.

כדי להבהיר את המקרה שלי אצלול לשני עניינים מרכזיים בכל החלטת תיק. האחד הוא גיוון: אתה צריך לגוון את הימורי האינפלציה שלך. הדבר השני צפוי לחזור, ואתה לא הולך לאהוב את החדשות על זה.

גיוון בא באופן טבעי למשקיעים במניות. הם יודעים שזה לא חכם לשים את כל כספם במניה אחת. לא כל כך מובן מאליו הפיזור שצריך להיכנס לתיק של אג"ח בדרגה גבוהה מאוד, כלומר אג"ח שסביר מאוד שלא יכנסו למחדל.

שתי הקרנות שאתה מצטט מאוד דומות. שניהם מחזיקים במנה כבדה של אג"ח בערבות ממשלת ארה"ב, במקרה של ואנגארד כי זה כל מה שהיא מחזיקה ובמקרה של פידליטי כי במעקב אחר כל השוק בדירוג גבוה, היא מסתיימת מושקעת בעיקר בלווה הגדול ביותר, הממשלה.

לשתי הקרנות יש משך זמן של לא ממש שבע שנים, מדד לרגישות לריבית. כלומר, כאשר הריבית קופצת למעלה ולמטה, הכספים הללו תנודתיים בערך כמו המחיר של אג"ח קופון אפס לפירעון ב-2029.

לשתי הקרנות יש עמלות נמוכות. שתיהן בחירות טובות עבור עוגן ההכנסה הקבועה בתיק פרישה.

ההבדל הגדול הוא במה שהאינפלציה עושה להם. לקרן פידליטי אין הגנת אינפלציה. קרן Vanguard TIPS מוגנת. בבעלותה איגרות חוב שמחזירות למשקיעים על כל ירידה בערך הדולר.

אז TIPS חייבות להיות האג"ח הטובות יותר להחזיק? לא כל כך מהר. תסתכל על קופוני הריבית. התשואה על תיק האג"ח הלא מוגן היא תשואה נומינלית והיא מגיעה ל-1.7%. התשואה ב-TIPS היא תשואה אמיתית, וזה נחמד, אבל זה מספר נמוך עד כדי גיחוך: מינוס 0.9%.

אם שמים את שני המספרים במונחים נומינליים להשוואה, נקבל את הדברים הבאים. איגרת החוב הממוצעת בתיק פידליטי, אם תוחזק עד לפדיון, תספק ריבית של 1.7% בשנה. האג"ח הממוצעת בתיק ה-Vanguard TIPS, אם תוחזק לפדיון, תספק ריבית של מינוס 0.9% בתוספת התאמת האינפלציה. אם האינפלציה תהיה בממוצע של 2%, איגרות החוב של TIPS תספקנה 1.1% במונחים נומינליים. אם האינפלציה תהיה 3% בממוצע, הם יספקו 2.1%.

אם האינפלציה עומדת על יותר מ-2.6% בממוצע, ה-TIPS יוצאים קדימה. אם האינפלציה בממוצע נמוכה מ-2.6%, הייתם רוצים שהלכתם על איגרות החוב הבלתי מוגנות.

אתה לא יודע מה הולך לקרות לאינפלציה. מיתון יעשה את זה נמוך. הדפסת כסף שופעת על ידי הפדרל ריזרב תגרום לזה להיות גבוה. בנסיבות העניין, דרך הפעולה הנבונה היא לגוון את הימורי האינפלציה שלך.

אתה יכול לשים מחצית מכספי האג"ח שלך בכל סוג של קרן: אחת עם, ואחת בלי, התאמת אינפלציה. אתה, אגב, יכול להשיג את שני סוגי קרנות האג"ח (TIPS ונומינליות) ב- Fidelity או Vanguard. העמלות של Vanguard נמוכות והעמלות של Fidelity, לפחות במוצרים אלה, נמוכות יותר.

עכשיו תסתכל על התשואות הצפויות. זה יהיה נוח אם העבר הקרוב בוול סטריט היה מעיד על העתיד. הטניס עובד כך; ג'וקוביץ' עשה טוב בשנה שעברה, אז הוא כנראה יצליח השנה. מניות ואג"ח לא עובדים ככה. אם כן, כולנו יכולים להיות עשירים. למה, נוכל לנצח את השוק רק על ידי קנייה של מה שעלה הכי הרבה בשנה שעברה.

בדיוק מה שיקרה לאחת מקרנות האג"ח הללו ב-2022 הוא סיבוב קובייה, אבל להסיק מתוצאות 2021 ש-TIPS הם קנייה טובה יותר מאג"ח לא מוגנות, זה נאיבי.

שינויי מחירים משנה לשנה באג"ח הם פונקציה של העליות והירידה בריבית השוק. השינויים האלה הם בלתי צפויים. אבל התשואה ארוכת הטווח על אג"ח שאינה עומדת בברירת מחדל ניתנת לחלוטין לדעת מראש. זו התשואה לפדיון. YTM לוקחת בחשבון את תשלומי הריבית וכן כל הפרש בין המחיר של היום לבין התמורה לפי ערך נקוב.

התשואה לפדיון היא אומדן טוב מאוד של התשואה הצפויה על קרן אג"ח - "ציפייה" כלומר סכום כל התוצאות האפשריות כפול ההסתברויות שלהן. (אם תזכה ב-$20 עבור ראשים, שום דבר עבור זנבות, ההחזר הצפוי שלך מהטלת מטבע הוא $10.)

נתון התשואה לפדיון עבור כל אחת מקרנות האג"ח האלה הוא נורא. לאג"ח הבלתי מוגנות, זה 1.7% לפני האינפלציה וכנראה מספר שלילי אחרי האינפלציה. עבור TIPS, זה בטוח יהיה מספר שלילי לאחר האינפלציה. בקיצור, רוכשי אג"ח רציונליים מצפים להפסיד במונחי כוח קנייה.

עם תשואות ריבית כל כך נמוכות, למה שמישהו יקנה אג"ח? לא כדי להרוויח כסף. אגרות חוב משרתות מטרה אחרת. בדרך כלל הם שומרים על הון במהלך נפילות בבורסה. הם כמו ביטוח אש. אתה לא מצפה להרוויח מביטוח שריפות, אבל הגיוני לקנות אותו.

לסיכום: העבר חלק, אבל לא יותר מדי, מקרן האג"ח הלא מוגנת שלך לקרן TIPS, ואל תצפה לעושר מכל אחת מהן.

יש לך פאזל פיננסי אישי שאולי שווה לראות? זה יכול לכלול, למשל, סכומים חד פעמיים לפנסיה, חשבונות רוט, תכנון עיזבון, אופציות לעובדים או רווחי הון. שלח תיאור ל-williambaldwinfinance-ב-gmail-dot-com. שים "שאילתה" בשדה הנושא. כלול שם פרטי ומדינת מגורים. כלול מספיק פרטים כדי ליצור ניתוח שימושי.

המכתבים יערכו לשם בהירות וקיצור; רק חלק ייבחרו; התשובות נועדו להיות חינוכיות ולא תחליף לייעוץ מקצועי.

טור העצות של השבוע שעבר:

יותר מכדי לפספסהאם עלי לפרוע את המשכנתא שלי?By וויליאם בולדווין