מוכרי שורט תקפו מחדש בניסיון האחרון עבור טיימרים בשוק

(בלומברג) - בזה אחר זה, מוכרים בחסר נאלצים להיכנע כאשר ציפיות השוק גדלות לקראת קצב איטי יותר של הידוק הבנק המרכזי.

הנקרא ביותר מבלומברג

בין אם מדובר במניות או באג"ח, ההימורים הדוביים מקבלים מכה כאשר הנתונים בארה"ב מתחילים לשקף את הנשורת מהעלאות הריבית האגרסיביות של הפדרל ריזרב. ציר יונה של הבנק המרכזי של אוסטרליה ביום שלישי גם מעורר ספקולציות כי ייתכן שקובעי המדיניות עומדים לרכך את עמדתם הניצית.

מוכרי שורט נאלצים להתקפל במהלך ראלי המניות הטוב ביותר בן יומיים בארה"ב מאז אפריל 2020, לאחר שהעלו הימורים דוביים באחת הטווחים הארוכים ביותר מזה שנים. בעוד שההתחדשות האחרונה בתיאבון הסיכון עשתה לא נכון את הגורמים המתנגדים, חלק מהאנליסטים, כולל Goldman Sachs Group Inc. ובנק אוף אמריקה קורפ, טוענים כי המסלול טרם יצא לדרכו.

"המשקיעים מחפשים כל סימן שהם יכולים למצוא לכך שהבנקים המרכזיים יקלו על מחזורי ההידוק שלהם", אמרה לורן גודווין, כלכלנית ואסטרטגית תיקים ב-New York Life Investments.

זה מגיע לאחר שמדד S&P 500 טיפס ביותר מ-2.5% לסשן שני ברציפות. במרכז העלייה נמצאות המניות הנמוכות ביותר, כפי שעוקבת אחריה של Goldman Sachs Group Inc., אשר זינקה כמעט ב-6% כקבוצה ביום שלישי, וסיפקה הפסדים למי שהימרו נגדן.

הזינוק גורם לכאב חריף עבור ספקולנטים מקצועיים, שהעלו שורט בחודש שעבר כאשר מדד S&P 500 צלל לשפל טרי בשוק הדובים. במשך 11 מפגשים רצופים עד יום חמישי, קרנות גידור שאחריהן עוקבות אחר מורגן סטנלי הגבירו את הפוזיציות השורט מול קרנות הנסחרות בבורסה, ושלחו את חשיפת המניות הכוללת שלהן לשפל של 13 שנים.

הסיפור ממשיך

הקאמבק במניות, לאחר שמדד S&P 500 ספג את ספטמבר הגרוע ביותר מזה שני עשורים, הוא גם כאב ראש לקרנות מבוססות כללים שהגבירו את ההימורים על מניות דוביות, כאשר התנודתיות עלתה והשוק איבד מומנטום. עוקבי מגמה כמו יועצי סחר בסחורות, למשל, ראו בשבוע שעבר את מיצוב המניות שלהם מתקרב לשפל שנצפתה בשיא המשבר הפיננסי העולמי של 2008-2009, כך עולה מנתוני JPMorgan Chase & Co.

"השורט נשאר קיצוני מה-CTAs ועד לקרנות הגידור", אמר אנדרו ברנר, ראש תחום הרווח הקבוע הבינלאומי ב- NatAlliance Securities.

בעוד שמכירות בחסר עזרו לספקנים כמו קרנות גידור להצליח יותר בשוק הדובי של 2022, הן הפכו לפעמים למקור ללחץ כאשר עליית מניות פתאומית אילצה לחיצה.

לא רק המשקיעים במניות נתפסו.

קרנות גידור הגדילו בשבוע שעבר פוזיציות שורט נטו גבוהות כבר על אג"ח ארה"ב, מה שהזינו מסלול שהעלה את התשואות ל-10 שנים ל-4% לראשונה מזה יותר מעשור.

השינוי הניב פעולת סחיטת מחירים קצרה, כאשר איגרות החוב של ממשלת ארה"ב כבר נמצאות בלחץ על רקע דלילות הנזילות והחששות מהעלאות ריבית גדולות יותר של הפד. התשואה ל-10 שנים זינקה לשיא מאז 2008 בשבוע שעבר, לפני שצנחה חזרה לאחר שהבנק אוף אנגליה חזר לקנות אג"ח ארוכות.

התשואות ירדו בהמשך ביום שני בעקבות קריאה חלשה מהצפוי על מד מפעל בארה"ב, וירדו ביום שלישי ל-3.62% ביום רביעי במסחר באסיה.

משקיעים קמעונאיים

ההקפצה במניות גם מענישה את המשקיעים הקמעונאיים, שעל פי הערכות ג'יי.פי מורגן, בחודש שעבר השליכו הכי הרבה מניות בודדות בנתונים שחזרו ל-2015.

על רקע זה, חברות מ-HSBC Holdings Plc ועד Credit Suisse Group AG מחזיקות בדעה כי ייתכן שמדד S&P 500 עדיין לא הגיע לשפל הסופי שלו מכיוון שמחירי המניות בארה"ב עדיין לא משקפים במלואם את הסיכונים של ריבית גבוהה יותר על הרווחים והערכות שווי.

סיכוני הערכת השווי של מדד הייחוס "יימשכו גם לתוך 2023, ורוב החיסרון בחודשים הקרובים יבוא מהאטת הרווחיות", מה שמאיים לדחוף את ה-S&P 500 נמוך עד 3,200 ברבעון הרביעי, לפי מקס קטנר, ראש HSBC אסטרטג רב נכסים.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP