(בלומברג) - הערת העורך: ברוכים הבאים ל-Credit Weekly, שם צוות הכתבים העולמי של בלומברג יתעדכן בסיפורים החמים ביותר של השבוע האחרון ובמקביל יציע לכם הצצה למה לצפות בשוקי האשראי בימים הקרובים.
הנקרא ביותר מבלומברג
כשנותרו שלושה שבועות בלבד ל-2022, בנקאי פיננסים ממונפים נאבקים לפרוק אלבטרוס של 40 מיליארד דולר: מימון הרכישה המסוכן שהם התחייבו אליהם כששווקי האשראי פרחו, אבל המשקיעים הרגילים שלהם לא יגעו בהם יותר.
עבור כמה קונים מוכנים, זה אומר הנחות גדולות. קרנות כולל אליוט גרפו חובות של 1.5 מיליארד יורו (1.58 מיליארד דולר) שעומדים בבסיס הרכישה של עסקי התה של יוניליוור Plc ב-82 סנט על האירו. אפולו ופרנקלין שמו את ידיהם על חוב רכישה של 750 מיליון דולר של סיטריקס תמורת 87 סנט על הדולר. הבנקים המממנים את ההשתלטות של חברת המשחקים 888 על וויליאם היל אינטרנשיונל דחפו חובות של 347 מיליון ליש"ט בכל ערוץ שהם יכלו, גם בהנחות גדולות.
ואז יש את ערימת החובות הלא רצויים של כ-12.5 מיליארד דולר שמימנה את הרכישה של אילון מאסק מטוויטר. קבוצת בנקים בראשות מורגן סטנלי דנה באפשרות לפטר חלק מהסיכון על ידי מתן הלוואות רווח חדשות בגיבוי מניית טסלה, שמאסק יהיה אחראי באופן אישי לתשלום חוזר. כאשר בנקים מחפשים להגביל כמה שיותר מההפסדים שלהם לשנת 2022, אנו צפויים לראות עוד תמרון כזה לפני שהשנה תיגמר.
התקדמות סין
כמעט שנתיים לאחר שהדחיקת המינוף של סין בתחום הנכסים שלה גררה גל של ברירות מחדל של מפתחים, הנושים מתחילים לראות תנועה מסוימת בדרך הארוכה לפתרון. במה שיהיה הארגון מחדש הגדול ביותר בתעשייה, נאמר כי קבוצת צ'יינה אוורגרנדה מצטופפת עם קבוצת נושים כדי להציג תוכנית חוב שנדחתה זמן רב. China Fortune Land Development היא צעד אחד קרוב יותר להשלמת ארגון מחדש של כמעט 5 מיליארד דולר של אג"ח חו"ל. Sunac China Holdings חשפה תוכנית לארגון מחדש של 9.1 מיליארד דולר בחוב מחוץ לחוף. והנושים של Sinic Holdings Group Co. זכו בצו פירוק בבית משפט בהונג קונג, רק היזם השני שקיבל אחד.
נבדק אשראי פרטי
קרן BCRED בשווי 50 מיליארד דולר של בלקסטון אמרה השבוע כי היא הגיעה למגבלות הפדיון כאשר המשקיעים משכו מזומנים על רקע המהומה בשווקים העולמיים. זהו המבחן הגדול הראשון עבור מכלול האשראי הפרטי, ויש חששות שקרנות אחרות המכוונות למשקיעים קמעונאיים אמידים עשויות להיות הבאות. אבל במקומות אחרים בשוק של 1.4 טריליון דולר, הכסף עדיין זורם פנימה. ארבע מתוך 10 הפנסיות המובילות באוסטרליה מגדילות באופן משמעותי את ההקצאות לאשראי פרטי. ובאירופה, Hayfin Capital Management מחפשת לגייס כ-6 מיליארד אירו לקרן ההלוואות הישירות הרביעית שלה.
עייפות קרב
מגמה נפוצה יותר ויותר בשוקי האשראי הייתה עסקאות צד שהנושים היו מוכנים לחתוך עם מנהלי תאגידים שנואשו למנוע את החברות שלהם מפשיטת רגל. מ-J. Crew, ל-Serta Simmons ועד Envision Healthcare, לחברות היה קל יחסית להעמיד נושים זו מול זו כדי לקבל מימון חירום.
אבל השבוע הביא טוויסט לעלילה ההיא. הנושים הגדולים ביותר של סוחר המכוניות המשומשות הבעייתיות קרוואנה חתמו על הסכם המחייב אותם במשא ומתן עם החברה, עסקה שנועדה למנוע את סוג ההתפצלות שהובילה לאותן תגרות נושים נבזיות. זה יכול לספק ספר משחק כאשר משקיעי החוב יתמודדו עם גל מצוקה בחודשים הקרובים.
במקומות אחרים:
זה היה שבוע מעורב למרווחי האשראי העולמיים. חברות בדרגת השקעה התהדקו במשך שבוע שמיני בעולם בעוד התשואה הגבוהה התרחבה יחד עם ירידה במניות. קלסי בררו מ-JPMorgan Asset Management הזהירה השבוע ב-BTV כי משקיעי האשראי קצת שאננים מדי.
דרום קוריאה, המפורסמת ברחבי העולם בזכות "משחק סקוויד" ולהקת הבנים BTS, זכתה כעת לשמצה בזכות היותה בחזית האתגר החדש עבור קובעי המדיניות העולמית: הצורך לשמור על שוקי החוב לפעול בצורה חלקה תוך מאבק באינפלציה.
איגרות החוב של לפחות 15 מתוך 72 שווקים מתעוררים שמדד בלומברג עוקב אחריהם נסחרות ברמות מצוקה, בעיקר בשל חששות מהעלייה בעלות של הכל כולל מימון, וירידת המטבעות שלהם מול הדולר.
Apollo Global Management תמחרה את אגרת החוב הגדולה ביותר שנקשרה אי פעם לתמלוגים למוזיקה באיגוח של 1.8 מיליארד דולר של תשלומי תמלוגים מנכסים כולל ג'נסיס, REM ורודג'רס והמרשטיין.
לאור מבול הלווים שהחליטו שלא להתקשר לאג"ח מותנות להמרה בהזדמנות הראשונה, ההחלטה של UBS לפדות את חובה הפתיעה את המשקיעים לטובה. האג"ח זינקו, והרימו יחד איתם את השוק של ניירות ערך דומים.
-בסיוע מאליס הואנג, קתרין בוסלי, דייוויד סקיגליוזו, אלייזה רונלדס-האנון, דנה אל בלטג'י, סילאס בראון, סונאלי באסק, ג'וליה מורפורגו, קלייר רוקין, דורותי מא, ג'יימס קרומבי, ג'יל ר. שאה, ג'נין אמודיאו, גורי גורומורתי , קמארון ליץ', פאולה זליגסון, ג'קי קאי, לוקה דה פאולי, לורטה צ'ן, ליסה לי, ג'ון גיטלסון, ריצ'רד הנדרסון, ג'ורג'ינה מקאי, איימי ביינברידג', דינש נאיר, אמה דונג וצ'רלי ז'ו.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html