שיעורי טיפוס חדים פגעו בבנקים, הנה מה עוד נמצא בסיכון

הפדרל ריזרב העלה את הריבית בקצב היסטורי גבוה כדי לשלוט באינפלציה, אך תופעות הלוואי של מדיניות זו תרמו לכשלים בנקאיים. סביר גם שריביות גבוהות יותר יורגשו על ידי שוק הדיור, אולי יגרמו למיתון ואף להשפיע על התקציב הפדרלי אם יימשך במהלך החודשים והשנים הקרובים.

עליית שיעורים

שיעור הקרנות הפדרליות עלה מאפס למעשה בתחילת 2022, ליותר מ-4.5% היום. זה שינוי פתאומי בריבית על פני תקופה של קצת יותר משנה. זה הפעיל לחץ על הבנקים שכן הנכסים שהם מחזיקים בדרך כלל כמו חוב ממשלתי ונכסים קבועים אחרים ירדו בצורה חדה בערכם עם עליית התעריפים. זה תרם לקריסת בנק עמק הסיליקון ובנק חתימות וגם יצר לחצים בבנק פירסט ריפבליקFRC
ובעולם בקרדיט סוויס. החדשות הטובות הן שהשווקים חושבים שאולי אנחנו מתקרבים לראש מחזור הריבית. ובכל זאת, השינוי החד הזה בתשואות הלחיץ ​​את המערכת הפיננסית וייתכן שיהיה עוד מעבר למגזר הבנקאי. יתכן גם שיבוא עוד במגזר הבנקאי עם מניות בנקים אזוריים בארה"ב שנמכרו יותר מ-25% בשנה עד כה. זה משקף חלקית את הכשלים הקיימים, אבל גם מסמן את האמון המופחת של השווקים במגזר הבנקאי בכללותו.

ירידת מחירי הדירות

עליית התעריפים פועלת בדרך כלל דרך מחירי הדירות. עדיין לא ראינו ירידות שנתיות במחירי הדירות, אבל זה יכול להגיע. הסיבה לכך היא שמה שרוב הקונים יכולים להרשות לעצמם הוא לקבוע לא לפי העלות המוחלטת של הבית שלהם אלא העלות החודשית של המשכנתא שלהם.

עליית הריבית גרמה לעלייה בריבית על המשכנתא. ריבית משכנתא ל-30 שנה הוכפלה בערך מהשפל האחרונות מ-3% ל-6%. זה גרם לירידה משמעותית במחירי הדיור. בהינתן עבור משקי בית רבים, הנכסים הגדולים ביותר הם הבית שלהם, לירידה בערכי הבית יכולה להיות השפעה רחבה על הצרכן. לפי רוב ההערכות מחירי הדירות ירדו מרמות השיא בקיץ שעבר, אבל עדיין לא ראינו ירידות משנה לשנה ברוב מדידות מחירי הדירות. זה יכול להגיע במהלך החודשים הקרובים. בניית בתים היא גם גורם נדנדה גדול בצמיחה הכלכלית, שיבוש שם עלול להעלות את סיכון המיתון. יש חשש גם למגזר הנדל"ן המסחרי, בין השאר משום שתפוסת המשרדים נותרה נמוכה מכיוון שעבודה מרחוק נותרה מרכיב של תעשיות צווארון לבן רבות.

מיתון

למרות המשבר הבנקאי, עדיין לא ראינו מיתון. למעשה, כלכלת ארה"ב התנגדה לציפיות במהלך החודשים האחרונים, כאשר שוק העבודה בפרט נותר איתן מכיוון שהצמיחה בתעשיות השירותים יותר מאשר מקזזת פיטורים במגזרים מסוימים כמו טכנולוגיה.

עם זאת, הפד החל לרמוז שעלול לקחת מיתון כדי להשיג שליטה מלאה על האינפלציה בארה"ב והמשבר הבנקאי האחרון לא יעזור לצמיחה הכלכלית. עקומת התשואות, שחזתה באופן היסטורי את המיתון במדויק, נותנת איתות חזק לכך שמיתון עשוי להיות קרוב.

התקציב הפדרלי

שיעורי הריבית שנשארו ברמות גבוהות יתחילו להשפיע על התקציב הפדרלי. ממשלת ארה"ב לקחה על עצמה חוב הולך וגובר בשנים האחרונות עקב תגובת המגפה ויוזמות אחרות. עם זאת, הגידול בחוב התכתב עם תקופה של ריביות נמוכות במיוחד, ולכן עלות שירות החוב לא עלתה ביחס לגובה החוב.

עם עליית שיעורי העלייה זה משתנה. בשנת 2022, הוצאות הריבית היו 8% מהתקציב הפדרלי, אך ניתן להגדיר את זה כמעט כפול בעשור הקרוב אם הריבית תישאר גבוהה. זה עלול לגרום לבעיות עבור סדרי עדיפויות הוצאות אחרים. הרבה תלוי איך מגמת הריביות לטווח ארוך יותר, נכון לעכשיו השווקים מצפים שהריבית עשויה בסופו של דבר לרדת מכאן, אבל לחץ מצטבר על התקציב הפדרלי משיעורי ריבית גבוהים יותר נראה סביר. זה גם מזין את הדיון בתקרת החוב, שהוא סיכון נוסף עבור השווקים ללא קשר לשיעורי הריבית.

עליית הריבית מדגישה את הכלכלה במספר דרכים. זה צפוי מכיוון שכך, בין השאר, הם צפויים לעבוד בסיוע לאינפלציה מתונה ושיעורי הריבית הם מכשיר בוטה. עם זאת, שיעורים גבוהים היוו גם זרז למשבר הבנקאי האחרון ונוכל לראות בעיות שלאחר מכן לשוק הדיור, מיתון רחב יותר ואפילו חוב ממשלתי אם הריבית תישאר ברמות גבוהות לאחר העלייה החדה האחרונה.

החדשות הטובות יחסית הן שהשווקים מאמינים שאנחנו מתקרבים לשיא הריבית, והפד עשוי להתבקש להפחית את הריבית, ולספק דחיפה מצטברת לכלכלה, אם בעיות כלכליות מרכזיות אכן יצוצו. עדיין עליית שיעורים עלולה להדגיש את הכלכלה הרחבה יותר של ארה"ב בדרכים אחרות מעבר לכשלים הבנקאיים שכבר ראינו.