טום וויליאמס | CQ-Roll Call, Inc. | תמונות של גטי
חברת המסחר הקוונטי שהקים סם בנמן-פריד הצליחה להשתמש בשקט בכספי לקוחות מהבורסה שלו FTX באופן שעף מתחת לרדאר של משקיעים, עובדים ורואי חשבון בתהליך, לפי מקור.
הדרך שבה הם עשו זאת הייתה באמצעות מיליארדים ממשתמשי FTX ללא ידיעתם, אומר המקור.
Alameda Research, הקרן שהוקמה על ידי Bankman-Fried, לווה מיליארדים בכספי לקוחות מהבורסה של מייסדה, FTX, לפי גורם הבקי בפעילות החברה, שביקש לא להזכיר את שמה מכיוון שהפרטים חסויים.
בורסת הקריפטו העריכה באופן קיצוני את סכום ה-FTX שצריך להחזיק בהישג יד אם מישהו רוצה לפדות, לפי המקור. פלטפורמות המסחר נדרשות על ידי הרגולטורים שלהן להחזיק מספיק כסף כדי להתאים למה שהלקוחות מפקידים. הם צריכים את אותה כרית, אם לא יותר, במקרה שמשתמש לווה כסף כדי לבצע עסקה. לפי המקור, ל-FTX לא היה כמעט מספיק בהישג יד.
הלקוח הגדול ביותר שלה, לפי מקור, היה קרן הגידור Alameda. הקרן הצליחה לכסות חלקית על פעילות זו מכיוון שהנכסים שנסחרה בהם מעולם לא נגעו במאזנה שלה. במקום להחזיק כסף, הוא לווה מיליארדים ממשתמשי FTX, ואז סחר בו, אמר המקור.
כל זה לא נחשף ללקוחות, לדעת CNBC. באופן כללי, ערבוב כספי לקוחות עם צדדים נגדיים וסחר בהם ללא הסכמה מפורשת, על פי חוק ניירות ערך בארה"ב, אינו חוקי. זה גם מפר את תנאי השירות של FTX. סם בנקמן-פריד סירבה להגיב להאשמות על ניצול לא נכון של כספי לקוחות, אך כן אמרה שהגשת פשיטת הרגל האחרונה שלה הייתה תוצאה של בעיות עם עמדת מסחר ממונפת.
"עמדת שוליים חטפה מכה עצומה", אמר באנקמן-פריד ל-CNBC.
בביצוע חלק מהעסקאות הממונפות הללו, הקרן הקוואנטית השתמשה במטבע קריפטוגרפי שנוצר על ידי הבורסה בשם FTT כבטחון. בהסכם הלוואה, בטחונות הם בדרך כלל התחייבותו של הלווה להבטחת החזר. לעתים קרובות מדובר בדולרים, או במשהו אחר בעל ערך - כמו נדל"ן. במקרה זה, מקור אמר כי אלמדה לווה מ-FTX, ומשתמש במטבע הקריפטו הפנימי של הבורסה, FTT token, כדי לגבות את ההלוואות הללו. המחיר של אסימון ה-FTT צלל ב-75% ביום, מה שהופך את הביטחונות לבלתי מספיקים כדי לכסות את הסחר.
בשבוע האחרון, FTX עשה התרסק ממעצמת מטבעות קריפטוגרפיים של 32 מיליארד דולר, לפשיטת רגל. הקווים המטושטשים בין FTX ל-Alameda Research הביאו למשבר נזילות מסיבי עבור שתי החברות. באנקמן-פריד התפטר מתפקיד המנכ"ל של FTX ואמר כי אלמדה מחקר נסגר. מאז החברה אמרה שכן הסרת מסחר ומשיכות, והעברת נכסים דיגיטליים במצב לא מקוון לאחר א חשד פריצה של 477 מיליון דולר.
כשנשאל על הקווים המטושטשים בין החברות שלו באוגוסט, באנקמן-פריד הכחיש כל ניגוד עניינים ואמר כי FTX היא "חלק ניטרלי של תשתית שוק".
"השקעתי הרבה עבודה בשנים האחרונות בניסיון לחסל שם ניגודי אינטרסים", אמר באנקמן-פריד בן ה-30 בראיון ל-CNBC. "אני לא מנהל את אלמדה יותר. אני לא עובד בשביל זה, אף אחד מ-FTX לא עושה את זה. יש לנו צוות נפרד - אנחנו לא רוצים לקבל יחס מועדף. אנחנו רוצים הכי טוב שאנחנו יכולים להתייחס לכולם בצורה הוגנת".
מסחר בטחונות
חלק מהנושא, לפי אותו מקור, היה הרשת של FTX של מינוף מסובך ומסחר במרווחים. זה "שולי ספוטתכונת מסחר מאפשרת למשתמשים ללוות מלקוחות אחרים בפלטפורמה. לדוגמה, אם לקוח הפקיד ביטקוין אחד הוא יוכל להלוות אותו למשתמש אחר ולהרוויח עליו תשואה.
אבל בכל פעם שנכס הושאל, FTX הפחיתה את הנכסים הלווים ממה שהיה צריך להחזיק בארנקה כדי להתאים להפקדות של לקוחות, אומר מקור. במצב טיפוסי, הארנקים של הבורסה צריכים להתאים למה שהלקוחות מפקידים. אבל בגלל נוהג זה, הנכסים לא היו מגובים אחד לאחד והחברה לא העריכה את הסכום שהם חייבים ללקוחות.
גם חברת המסחר Alameda הצליחה לנצל את התכונה הזו של מרווח ספוט. מקור אומר כי אלמדה הצליח ללוות כספי לקוחות, בעצם בחינם.
המקור הסביר כי Alameda יכולה לרשום את אסימוני ה-FTT שברשותה כבטחונות וללוות כספי לקוחות. גם אם FTX יצרה יותר אסימוני FTT, זה לא יפחית את ערכו של המטבע מכיוון שהמטבעות האלה מעולם לא הגיעו לשוק הפתוח. כתוצאה מכך, האסימונים הללו שמרו על ערך השוק שלהם, ואיפשרו לאלמדה ללוות כנגדם - בעצם לקבל כסף חינם לסחור איתם.
FTX הצליחה לקיים את הדפוס הזה כל עוד היא שמרה על מחיר ה-FTT ולא היה מבול של משיכות לקוחות בבורסה. בשבוע שקדם להגשת פשיטת הרגל, ל-FTX לא היו מספיק נכסים כדי להתאים למשיכות לקוחות, אמר המקור.
סביר להניח שמבקרים חיצוניים פספסו את הפער הזה מכיוון שנכסי לקוחות הם סעיף חוץ מאזני, ולכן לא ידווחו בדוחות הכספיים של FTX, אמר המקור.
כל זה התפורר בשבוע שעבר.
CoinDesk דיווח שרוב המאזן של Alameda היה מורכב מאסימוני FTT, שזעזע את אמון הצרכנים והמשקיעים. Changpeng Zhao (CZ), המנכ"ל של אחת מיריבותיה הגדולות, Binance, איים בפומבי למכור את אסימוני ה-FTT שלו בשוק הפתוח, והוריד את מחיר ה-FTT.
שרשרת אירועים זו עוררה ריצה בבורסה, כאשר לקוחות משכו כ-5 מיליארד דולר לפני ש-FTX הפסיקה את המשיכות. כאשר לקוחות הלכו למשוך את כספם, ל-FTX לא היו הכספים, אומרים מקורות.