(בלומברג) - מערכת יחסים סחר מעוותת עם הודו מאלצת את רוסיה לצבור עד מיליארד דולר בכל חודש בנכסי רופי שנותרו תקועים מחוץ למדינה, מה שמגביר את מלאי ההון שהיא צברה בחו"ל מאז הפלישה לאוקראינה.
הנקרא ביותר מבלומברג
רוסיה התגלתה כספקית מובילה של נפט להודו בשנה האחרונה, כשהיא מסדרת נתח גדול יותר מהמסחר במטבעות לאומיים והפניה את המשלוחים מזרחה, כאשר לקוחות מסורתיים באירופה נמנעו מרכישות לאחר שהמלחמה החלה לפני יותר משנה.
אבל עם קיפאון היבוא מהודו, רוסיה מסתיימת עם עודף של רופי, שהחברות שלה מתקשות להחזיר ארצה בגלל מגבלות מטבע מקומי. מבוי סתום לגבי פתרון הותיר את רוסיה מצפה שהעודף יעלה עוד יותר, לפי אנשים שמכירים את המשא ומתן.
בכל רבעון, חוסר האיזון יפיק שווי ערך של 2 מיליארד דולר עד 3 מיליארד דולר שרוסיה לא יכולה להשתמש בהם, על פי בלומברג כלכלה. הסכום יוסיף להערכת 147 מיליארד דולר בנכסי חוץ נטו שנבנו בחו"ל במהלך 2022.
"הסיבה היא גידול חד בהיקף אספקת הנפט מרוסיה", אמרה אירינה זסדטל, חברת הנשיאות של איגוד היצואנים והיבואנים של רוסיה. "על רקע הגידול בצמיחת מכירות הנפט, אין סימן קטן להתרחבות באספקת סחורות אחרות".
מבוי סתום בשולחן המשא ומתן בין הודו לרוסיה מסבך את הסחר החד-כיווני המשגשג שלהם. ברבעון הראשון היה להודו גירעון סחר של 14.7 מיליארד דולר מול רוסיה.
העדיפות העליונה של הודו היא לקדם את השימוש הרחב ברופי בהתנחלויות בינלאומיות. הבנק המרכזי הציע שמדינות שצוברות עודף רופי מיצוא יכולות לשים את הכספים בניירות ערך מקומיים כולל איגרות חוב ממשלתיות.
שתי המדינות דנות במנגנוני תשלום שונים כולל השקעות בשוקי ההון של הודו על ידי גופים רוסיים.
זוהי אופציה שתחילה לא מצאה חן בעיני מוסקבה, אך כעת היא חוזרת על השולחן כשמיליארדי רופי נערמים בבנקים ההודיים, אמרו גורמים בהודו הבקיאים בפרטים, וביקשו לא להזכיר את שמו מכיוון שהדיונים היו פרטיים. אפשרויות אחרות כוללות ניתוב הרופי שנצבר לפרויקטי תשתית הודיים בתמורה להון עצמי.
עבור רוסיה, האפשרות המקובלת היחידה היא להשתמש במטבעות של מדינה שלישית, כמו היואן של סין או דירהם של איחוד האמירויות הערביות, אמרו אנשים שמכירים את הדיונים. הסכם רחוק מאחר שלרוסיה הגבילה את השליטה במצב עם מעט קונים חלופיים להודו, אמרו.
מה אומר כלכלה של בלומברג ...
"הסחר של רוסיה עם הודו נמצא בחוסר איזון הולך וגובר. הייצוא של הודו לרוסיה לא הדביק את היבוא המשגשג, אבל יש תיאבון מוגבל ברוסיה להציל את העודף בחשבון השוטף שלה ברופי. עם זאת, אין יבואני נפט אלטרנטיביים בסדר הגודל של הודו באופק עבור רוסיה, כך שהיצואנים והבנקים יקבלו בהדרגה התנחלות ברופי. זה יאפשר לרוסיה לשמור על זרימת הנפט שלה, אבל יהפוך את המטבע הקשה לדל יותר, יחליש את הרובל וידחוף את האינפלציה גבוה יותר".
אלכסנדר איסקוב, כלכלן רוסיה.
רוב המזומנים שעדיין לא ניתן להמיר שייכים ל-Rosneft PJSC שבשליטת המדינה, אמרו האנשים. יצואנית הנפט הגדולה ביותר של רוסיה מחזיקה בכמעט 50% ממניות Nayara Energy Ltd., זיקוק הנפט השני בגודלו בהודו.
במרץ, נסע מנכ"ל רוסנפט, איגור סצ'ין, להודו וחתם על הסכם על הגדלת אספקת הנפט "באופן משמעותי" להודו וכן דן בביצוע תשלומים "במטבעות לאומיים" עם חברות אנרגיה מקומיות, לפי הודעה שפורסמה אז.
רוזנפט, ממשלת רוסיה והבנק המרכזי שלה לא הגיבו לבקשות להגיב, וכך גם משרד החוץ של הודו.
אף על פי ששינויים באופן שבו הממשלה במוסקבה מטילה מסים על חברות הנפט הצליחו לייצב את הכספים הציבוריים לאחר זינוק שיא בהוצאות, חוסר היכולת לשחזר רווחים מונע מרוסיה מטבע קשה בתקופה שבה היצואנים שלה כבר מתמודדים עם זמני המתנה ארוכים יותר לתשלומים מכיוון שרבים מהארץ המקומית בנקים איבדו גישה לחשבונות הכתבים שלהם במערב.
בחודשים שלאחר הפלישה גם משקי בית וחברות העבירו כספים של מיליארדי דולרים לבנקים בחו"ל. ועם כמה הכנסות זרות שנמצאות כעת בחו"ל, הלחץ על הרובל עשוי להחמיר מאחר שפחות הכנסות היצוא יומרו למטבע הרוסי.
העיוות של המסחר מותיר מעט אפשרויות טובות עבור הקרמלין ומדגיש עד כמה מעט כוח המיקוח יש לו בשוק נפט עולמי משורטט מחדש, שראה מעצמות אסיה הודו וסין גורפות נפט רוסי זול יותר. זה גם מראה מדוע התרחקות מהמטבעות של יריבי רוסיה נותרה רצופה סיכונים.
(עדכונים עם תפקידה של רוזנפט החל בפסקה ה-11.)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/russia-rupee-trap-adding-147-040000882.html