רוסיה לא עומדת בהתחייבויות אג"ח, מה שמפעיל תשלום החלפות

(בלומברג) - רוסיה נשפטה שהפרה את תנאי האג"ח לאחר שהחמיצה תשלום ריבית של 1.9 מיליון דולר וגרמה לתשלום ביטוח בפוטנציה בשווי מיליארדי דולרים.

הנקרא ביותר מבלומברג

הוועדה לקביעות נגזרי אשראי אמרה שאירוע "אי-תשלום" התרחש בהחלפת ברירת מחדל, מכיוון שרוסיה לא כללה את הריבית הנוספת בתשלום איגרות חוב שבוצע בתחילת החודש שעבר.

הטריגר הוא ברכה עבור אלה שנכנסו לסחר פופולרי שהציגו בנקים בשבועות שלאחר פלישת רוסיה לאוקראינה ב-24 בפברואר - מה שנקרא סחר בסיס שבו משקיעים קונים הן את האג"ח והן חילופי ברירות אשראי. החוב המדובר כבר הבשיל, כך שהמחזיקים עומדים לקבל תשלום פעמיים - תחילה על השטרות עצמם ושוב על הביטוח.

קרן Pimco נוספה לחשיפת החלפה ברוסיה בשבועות לפני המלחמה

Pacific Investment Management Co., Goldman Sachs, Bank of America ו-JPMorgan Chase & Co. היו בין 12 המצביעים שהסכימו שאירע אירוע "כשל בתשלום". סיטיבנק הצביע נגד.

הפסיקה מגיעה כאשר רוסיה נאבקת להישאר מעודכנת בתשלומי החוב הזרים שלה על רקע סנקציות גורפות על פלישתה לאוקראינה.

אמנם מדובר בסכום קטן יחסית, הריבית שהוחמצה תפעיל את כל ההחלפות החריגות ברירת המחדל של רוסיה, כאשר הסכום הסופי עשוי להיקבע במכירה פומבית. החלפת אשראי ברירת מחדל כיסו 1.5 מיליארד דולר נטו של חוב רוסי בסך הכל נכון לסוף החודש שעבר, על פי ה-Depository Trust & Clearing Corp. זאת בהשוואה ל-3.2 מיליארד דולר בסוף אפריל.

יחד עם זאת, אי תשלום של 1.9 מיליון דולר אינו מספיק כדי להפעיל ברירת מחדל צולבת בין מכשירים אחרים. הסף המינימלי הוא סכום של לפחות 75 מיליון דולר, על פי מסמכים של איגרות חוב רוסיים אחרות ונבדקו על ידי בלומברג.

הסיפור ממשיך

ארביטראז' האג"ח הרוסי מטביע רווחים כמעט מובטחים

לאחר הפלישה, המשקיעים נערמו לחילופי ברירת המחדל של רוסיה של רוסיה, ובמקביל קנו את החוב הממשלתי או התאגידי המוכה שאליו קשורים ההחלפות. בזמנים רגילים, הכלכלה של עסקה כזו אינה הגיונית במיוחד. עלות החוב והגידור נעים הפוך, בדרך כלל מקזזים זה את זה.

אבל במשך רוב חודש מרץ, כשמשקיעים מוסדיים מיהרו להוריד את חלקם בנכסים הרוסיים על רקע הזעם הגובר של הציבור, מחירי האג"ח ירדו מהר יותר מאשר עלתה עלות הגידור.

חברה אחת שעשויה לספוג מכה מהפסיקה של יום רביעי היא פימקו. הקרן הגדולה ביותר שלה הגדילה את החשיפה שלה להחלפת ברירת מחדל רוסית לקראת המלחמה על ידי מכירת הגנה של יותר מ-100 מיליון דולר לבנקים כולל Barclays Plc ו-JPMorgan & Chase Co.

הבדיקה האחרונה של ועדת האשראי נובעת מעיכוב בפירעון אג"ח במועד הפירעון, בתחילת אפריל.

הניסיון הראשוני של רוסיה להעביר רובל על השטר נקבע כאירוע "פוטנציאלי של אי-תשלום" על ידי ה-CDDC. אבל זה בסופו של דבר עלה על כלום כאשר רוסיה שלחה דולרים למשקיעים שנותרו ימים לפני תום תקופת חסד של 30 יום ב-4 במאי.

במהלך אותה תקופת חסד הצטברו 1.9 מיליון הדולר שהוועדה שקלה ביום רביעי.

(עדכונים עם הבוחרים בפסקה הרביעית)

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP