אחרי שנה מבעבעת בהנפקות ראשוניות, 2022 נראית כמו פסטה. מניות של חברות רבות שהתפרסמו בשנה שעברה יורדות ב-80% או יותר מהשיאים שלהן.
"זוהי המכירה הגרועה ביותר של שוק ההנפקות מזה עשור", אומר מאט קנדי, אסטרטג בכיר ברנסנס קפיטל. הוא מצטט הערכות שווי מופרזות להנפקות של 2021, עליית שיעורי ריבית והחמרת היסודות הארגוניים.
ככל שמניות בצמיחה גבוהה נקשו, שוק ההנפקות התייבש במידה רבה, עם 39 עסקאות שגייסו 3.9 מיליארד דולר עד כה ב-2022. זה ירידה של 90% מהרמה באותה תקופה של 2021. במשך כל השנה שעברה, כמעט 400 חברות יצאו להנפקה, והכניסו 142 מיליארד דולר, אומר רנסנס. הסיכום אינו כולל חברות רכישה למטרות מיוחדות.
ההריסות הניבו כמה מציאות, במיוחד בחברות עם סיכויי צמיחה טובים ומאזנים מוצקים. כמה מניות שיש לקחת בחשבון מיבול ההנפקות לשנת 2021 הן
ציפורים
(טיקר: ציפור),
Poshmark
(מְהוּדָר),
רובין הוד
שווקים (HOOD), ו
וורבי פארקר
(WRBY). קנדי אומר שלקוחות המשרד שלו "סורקים את רשימת ההנפקות של חמש השנים האחרונות" בחיפוש אחר הזדמנויות.
משקיעים יכולים לקנות מגוון רחב של הנפקות אחרונות דרך ה-
הנפקת רנסנס
הקרן הנסחרת בבורסה (IPO), שמניותיה, במחיר של 30 דולר, יורדות השנה בכמעט 50%. הביצועים שלהם הרבה יותר גרועים מה
הנאסד"ק,
הנחה של 27%, וה
S&P 500
המדד, ירידה של כ-18%. תעודת הסל ירדה בכמעט 60% מהשיא שלה ב-2021.
תעודת הסל רנסנס מחזיקה ב-100 הנפקות מ-XNUMX השנים האחרונות. חמש ההשקעות הגדולות שלה-
טכנולוגיות
(אובר),
פְּתִית שֶׁלֶג
(שֶׁלֶג),
אחזקות המונים
(CRWD),
דאטהדוג
(DDOG), ו
הגדלת תקשורת וידאו
(זמ) — מהווים כ-25% מהקרן.
Robinhood הוא סמל למעמד ההנפקה לשנת 2021 מכיוון שהיא המניה ירדה כמעט ב-90% משיא של 85 דולר למניה, לסביבות 10 דולר. אבל החברה עומדת על 6.2 מיליארד דולר, או כ-7 דולר למניה, במזומן. בסיס המשקיעים הצעיר, האגרסיבי לעתים קרובות, עזר להניע את טירוף מניות הממים של תחילת 2021 במניות כמו
GameStop
(GME) ו-
אחזקות AMC Entertainment
(AMC).
לרובינהוד יש את המבקרים שלה, במיוחד
רקשייר האת'ווי
(BRK.A, BRK.B) סגן היו"ר צ'רלי מונגר, שאמר שהוא מעודד מסחר לטווח קצר על ידי טירונים והפך את ההשקעה למשחק. יש לו גם מאווררים. "זה אף פעם לא היה רק על מסחר; זה היה על דמוקרטיזציה של גישה לשירותים פיננסיים", אומר דווין ריאן, אנליסט של JMP Securities. הוא מדרג את המניה בביצועים טובים יותר, עם יעד מחיר של 36 דולר.
ריאן רואה מוצרים חדשים יותר, כמו חשבונות ניהול מזומנים ושירותי מטבעות קריפטוגרפיים מורחבים, מה שמגדיל את ההכנסות בהמשך השנה.
| חברה / טיקר | מחיר אחרון | שינוי YTD | % שינוי ממחיר הנפקה* | שווי שוק (ביל) | EPS לצילום 2022 | מזומן נטו למניה |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Allbirds / BIRD | $4.68 | -69.0% | -68.8% | $0.7 | - 0.42 $ | $1.61 |
| פושמרק / POSH | 11.02 | -35.3 | -73.8 | 0.9 | -0.89 | 7.64 |
| Rivian Automotive / RIVN | 29.61 | -71.4 | -62.0 | 26.7 | -6.46 | 16.86 |
| שוקי רובינהוד / HOOD | 10.21 | -42.5 | -73.1 | 8.9 | -1.25 | 7.17 |
| Warby Parker / WRBY | 16.44 | -64.7 | -58.9 | 1.9 | 0.09 | 2.00 |
| תעודת סל / טיקר | האחזקות הגדולות ביותר | |||||
| הרנסנס הנפקה / הנפקה | $30.40 | -49.8% | טכנולוגיות פְּתִית שֶׁלֶג אחזקות CrowdStrike דאטהדוג הגדלת תקשורת וידאו |
*שימוש במחיר סימוכין עבור WRBY שפורסם באמצעות רישום ישיר. E=הערכה
מקור: בלומברג; קפיטל הרנסנס; דוחות החברה
רובינהוד פעלה בהפסד ברבעון הראשון, כשההכנסות ירדו ב-43%, אך שריפת המזומנים הייתה רק 62 מיליון דולר. ההנהלה שואפת לרווחיות, בהתבסס על רווח מתואם לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, או Ebitda, עד סוף השנה.
ריאן אומר שהפלטפורמה ובסיס הלקוחות של רובינהוד עלולים למשוך עניין מצד רוכשים פוטנציאליים, לאור מחיר המניה הנמוך. אבל הוא רואה בהערכת השווי הנוכחית "הרבה מתחת לרמה שאנו מאמינים שהחברה עשויה לשקול".
ריביאן רכב
(RIVN) מסקרנת כי המניה שלה, שהגיעה לרמה של 179 דולר לאחר ההנפקה בנובמבר, עלתה נמוך מ-19 דולר מוקדם יותר במאי. זה העריך את החברה במעט יותר מ-15 מיליארד דולר של מזומנים נטו במאזנה ב-31 במרץ.
מאז עלו המניה לכמעט 29 דולר. היצרנית המתקדמת של כלי רכב חשמליים מפסידה כ-5 מיליארד דולר מדי שנה כשהיא מבקשת להגביר את הייצור של טנדרים יוקרתיים ורכבי ספורט; התפוקה הייתה רק 2,553 כלי רכב ברבעון הראשון. רווחית יכולה להיות במרחק שנים. Rivian אומרת שיש לה מספיק מזומנים כדי להספיק עד 2025, אז היא יכולה לייצר יותר מ-350,000 כלי רכב.
אנליסט וולס פארגו, קולין לנגן, כתב לאחרונה כי לחברה "יש מרווח טעויות נמוך בכל ההיבטים של העסקים שלה. הייצור המצומצם וההיסטוריה המסחרית שלו משאירים הרבה מה לראות". יש לו דירוג שווה משקל ויעד מחיר של 24 דולר על Rivian.
משחק EV טוב יותר, שפורסם לאחרונה של בארון, יכול להיות
ג'נרל מוטורס
(GM), כלומר מממן את המעבר ל-EVs עם רווחים עצומים מרכבי שטח וטנדרים המונעים על ידי מנועי בעירה פנימית.
Warby Parker משבשת את שוק טיפוח העיניים בארה"ב בכך שהיא מציעה משקפי מרשם מסוגננים במחיר של 95 דולר בלבד, הן באינטרנט והן ב-169 חנויות קמעונאיות ברחבי הארץ. המניה, בערך 16 דולר, יורדת ב-70% מהשיא שלה ב-2021, 60 דולר.
החברה הומלצה על ידי הנרי אלנבוגן, מנהל ההשקעות הראשי ב-Durable Capital Partners, ב של בארון שולחן עגול בתחילת 2022. אלנבוגן רואה הזדמנות צמיחה משמעותית עבור Warby Parker בהצעת משקפיים בכמחצית מהמחיר של המתחרים המסורתיים והרחבת ההיצע כמו עדשות מגע ובדיקות עיניים. נתח השוק הכולל שלה הוא רק כ-2%.
סוחר משקפי הראייה פועל כעת בהפסד, ותוצאות הרבעון הראשון שלו לא עמדו בציפיות המשקיעים. Warby Parker רואה צמיחה של 20% עד 22% בהכנסות השנה, לכ-655 מיליון דולר.
בהודעת דוא"ל אל של בארון, אמר אלנבוגן כי הוא רואה את הצמיחה בהכנסות מואצת לטווח של אמצע 20% בסוף השנה מ-10% ברבעון הראשון. הוא צופה שהרווחים יגיעו ל-20% כאשר וורבי פרקר מקבל "מינוף על מתקן חדש לייצור זכוכית, חנויות מתבגרות והוצאות תאגיד". החברה מוערכת ב-1.9 מיליארד דולר - בערך פי שלושה מהמכירות השנתיות של 2022 - ויש לה 230 מיליון דולר, או 2 דולר למניה, במזומן.
Allbirds טבעה נישה עם הנעלה ידידותית לסביבה. נעלי הספורט הצמר הייחודיות שלה, במחיר של כ-100 דולר לזוג, פופולריות בעמק הסיליקון. ההתמקדות של החברה בחומרים טבעיים, עם קו נעלי ספורט העושה שימוש בעלי אקליפטוס, עוררה הדים בקרב משקיעים אחראיים חברתית.
יצרנית ההנעלה יצאה להנפקה ב-15 דולר בנובמבר, והמניה הגיעה ל-32 דולר לפני שהיא ירדה ל-4.50 דולר לאחרונה, לאחר דוח רווח מאכזב לרבעון הראשון והורדת תחזית הכנסות לשנה כולה. Allbirds רואה שהמכירות יגדלו ב-21% עד 24% ב-2022, לכ-340 מיליון דולר. חלק מהאנליסטים לא רואים רווחיות עד 2024.
עם זאת, מניית Allbirds עשויה להגיע לתחתית, מכיוון שלחברה, שמוערכת כעת ב-700 מיליון דולר, יש מזומן נטו של 240 מיליון דולר, או 1.61 דולר למניה, ושווי ספרותי מוחשי של 2.58 דולר למניה. "למרות שהדרך לרווחיות היא ללא ספק מעוננת יותר בין גורמים מונעי מאקרו, הערכת שווי מציבה את Allbirds בצורה לא הוגנת עם קמעונאים במצוקה", כתב אנליסט מורגן סטנלי אלכס סטרטון לאחר דו"ח הרווחים האחרון של החברה. היא רואה תחזית סיכון/תגמול חיובית למניה, ויש לה דירוג עודף משקל ויעד מחיר של 12 דולר.
חברות כמו Poshmark ו
אמיתי אמיתי
(REAL) המציעים מקומות שיווק מקוונים לבגדים ואביזרים יד שנייה נפגעו קשות מכיוון שמשקיעים מודאגים מהוצאות שיווק גבוהות ורווחיות עתידית. ל-Poshmark, שנסחר בסביבות 11 דולר, יש יותר מיקוד תקציבי מאשר ל-RealReal. לפי הערכות, פריטים שמחירם עולה על 200 דולר מהווים כ-20% ממכירות הסחורה ברוטו.
ל-Poshmark יש את המאזן הטוב יותר, עם כמעט 600 מיליון דולר, או 7.64 דולר למניה, במזומן נטו נכון ל-31 במרץ. החברה נסחרת בערך פי אחת מהמכירות השנתיות, לא כולל מזומנים. פושמרק צפוי להפסיד 1 דולר למניה השנה, אך המזומנים עלו ברבעון האחרון.
לאחר התוצאות האחרונות שלה, אנליסט JMP Securities, אנדרו בון, כתב כי פושמרק מראה "סימנים מוקדמים לכך שיעילות השיווק חוזרת", וכי היא ממשיכה "לשדרג את שירות הליבה שלה". הוא מדרג אותו בביצועים טובים יותר, עם יעד מחיר של 20 דולר.
במכירה של יום שישי, שהובילה לזמן קצר את ה-S&P 500 לשוק דובי, ההנפקות השבורות הללו השילו יותר ערך. אבל זה יכול להפוך את המניות שלהם אפילו יותר מזמינות.
כתוב לי אנדרו בארי בשעה [מוגן בדוא"ל]
מקור: https://www.barrons.com/articles/robinhood-allbirds-poshmark-rivian-warby-parker-ipo-stocks-buys-51653086193?siteid=yhoof2&yptr=yahoo