המיתון הממתין של קמעונאות ניזון מאינפלציה עם זרעים של קיפאון

בזמן שכולם ממתינים לפרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) ביום שלישי ה-12 באפריל, מי שעוקב אחרי רכבת ההרים הקמעונאית מקובעים ברכבת העולה לאטה על הגבעה, כשמנהלי קמעונאות תוהים לגבי העקומה הבאה ותחתית הצלילה. אולי (או אולי לא) הרכבת מעוצבת לפי הציקלון בקוני איילנד, אבל הנסיעה והריגושים בהחלט נחתכים מאותה פיסת בד.

רוברט פרוסט עשה זאת כשכתב: "יש אומרים שהעולם יסתיים באש, אחרים אומרים בקרח. ממה שטעמתי מהתשוקה, אני מחזיק עם אלה שמצדדים באש". בהקשר של Frost, הקמעונאות לא בדיוק יודעת איך הצרכנים שלהם יתמודדו כשהם עומדים בפני מטח של עליות מחירים מרקיעות שחקים. האם 2022 תהיה אש או שזה יהיה קרח? אולי המדדים החזויים (כמו מדד המחירים לצרכן) יספרו את הסיפור.

הפדרל ריזרב (הפד) מעדיף להסתכל על מדד הוצאות הצריכה האישית (PCE) עבור הנחיית אינפלציה והמספרים הללו שפורסמו לאחרונה היו הרות אסון. הטלטלה הבאה מגיעה כמדד המחירים לצרכן (מדד המחירים לצרכן) משוחרר וזה לא סביר שיהיה אטרקטיבי. מדד המחירים לצרכן מודד את הוצאות הכיס, בעוד שה-PCE מודד את השינוי בסחורות ובשירותים. דוח ה-PCE האחרון הצביע על אינפלציה של 6.4% על פני תקופה של 12 חודשים (כולל מצרכים וגז). זה היה קפיצת האינפלציה הגבוהה ביותר משנה לשנה מאז ינואר 1982 ואינדיקטור ברור לכך שהתמחור נמצא בעלייה ומוכן לצאת משליטה.

בהתמקדות באופנה לרגע, רוב הפטפוטים הקמעונאיים הנוכחיים מנסים להימנע מבעיית האינפלציה. ועידות ושיחות סובבות סביב איכות הסביבה, קיימות, מסחר אלקטרוני, שרשרת אספקה ​​או אוקראינה. באופן כללי, האינטראקציות הקמעונאיות רגועות יחסית כרגע, אבל זה עשוי להשתנות מכיוון שהחזרה לסמטת פשיטת רגל עשויה להיות מעבר לעיקול. אין ספק, השווקים הפיננסיים מודאגים מירידה פוטנציאלית לקמעונאות, אפילו מדד ה-XRT הקמעונאי ירד בכ-16% עד היום. צד אספקת המוצרים ממשיך לספוג מכה, כאשר אורות מהבהבים קמעונאיים מהבהבים בזעם. יש נעילה בסין אפס-COVID אשר מעכבת משלוחים לארה"ב והצבר ממשיך ברציפי קליפורניה. בנוסף, ישנה אפשרות לשביתה נוספת של לונגשורמן בסוף יוני, שעלולה לפגוע ב-29 נמלי החוף המערבי אם השיחות בין האגודה הימית הפסיפית (PMA) לבין האיגוד הבינלאומי ללונגשורמן ומחסנים (ILWU) ייכשלו. גם מחיר חומרי הגלם של האופנה ממשיך לעלות – בין אם מדובר בכותנה (שכפילה את עצמה בשנתיים האחרונות), או במחיר הפוליאסטר (שמקורו בנפט). כדי להחמיר את המצב, הממשלה הפדרלית מוכנה לבדוק אם יש מוצרי שינג'יאן בגבולות, והמכסים בסין של הנשיא לשעבר טראמפ עדיין קיימים - מה שמוסיף לחץ לקמעונאים המנסים לנהל עסקים מול העלויות שממשיכות לעלות.

בכל מקרה, המחירים הקמעונאיים (בטוח) עולים, וסביר להניח שהאינפלציה תימשך גם לתוך 2023. המחירים לצרכן לא יוכלו לחזור לזמנים שלפני ה-COVID, והפתגם מתחיל - ככל שהמחירים יעלו לעלות, המכירות ירדו ועבודות יאבדו בסופו של דבר.

יו"ר הפדרל ריזרב לשעבר, אלן גרינשפן, השתמש בתיאוריה אמינה לגבי איך למדוד את מצב הכלכלה (במיתון או בהתאוששות). הוא התמקד במכירות של תחתוני גברים תוך שימוש ב-MUI (מדד תחתוני גברים) כמדריך מתוך אמונה מדויקת למדי שכאשר הכלכלה נלחצת, הצרכנים מאטים לקנות מוצרים בסיסיים כמו תחתונים לגברים. אנליסטים אחרים עשויים להסתכל על מנחי אינפלציה או התאוששות שונים, אבל האמת אומרת לנו שהקמעונאות היא בדרך כלל הראשונה שנכנסת למיתון, והראשונה לצאת.

אנליסטים שמסתכלים לעבר הרעיון של מיתון פוטנציאלי אוהבים לדבר על עקומות תשואה הפוכות, אבל זה מפחיד כמה עמים - כי זה נשמע מסובך מדי. במילים פשוטות, כאשר התשואה על האוצר לשנתיים גבוהה מהריבית לעשר שנים, המשקיעים מאמינים שמתבשלת צרות לטווח קצר. שומרי מיתון אחרים יתמקדו במחיר הדלק, כי מילוי מכונית מוציא מזומנים אמיתיים מכיסם של אנשים ומשאיר להם פחות להוציא על מוצרי צריכה אחרים. לטנדר הפופולרי פורד F-150 (לדוגמה) יש מיכל דלק של 26 ליטר. לפני שנה, הממוצע הארצי לגז היה 2.86 דולר לגלון והיום הוא 4.11 דולר. זה אומר שזה עלה 74.36 $ בשנה שעברה למלא את המשאית לחלוטין, וזה עולה 106.86 $ היום. ההפרש הוא 32.50$ או 44% יותר עבור מיכל גז מלא. ברור שזה כואב לאלה שנוהגים כל יום לעבודה.

הממשלה משמיעה אזעקה בנוגע לאינפלציה, אבל (עמוק בפנים) הם גם מבינים שהמדיניות הכלכלית המוקדמת של ה-COVID הייתה כנראה אגרסיבית מדי והיא עזרה להצית את אש האינפלציה. ברור שהממשל הוזהר על ידי אנשים כמו שר האוצר לשעבר, לארי סאמרס, שבדיעבד אמר לעיתון הרווארד: "הייתה לנו כלכלה שבה ההכנסה אוזלת ב-50 מיליארד דולר בחודש בגלל המגיפה, והזרמנו 150 מיליארד דולר. ל-200 מיליארד דולר בחודש לתוך הכלכלה הזו. זה אולי לא מפתיע שזה הוביל להצפה של ביקושים, שיצר אינפלציה".

ב-Government speak (שפת הז'רגון שפורחת בוושינגטון די.סי.) המילה "חולפת" כנראה נאסרה מהלקסיקון הכלכלי הרשמי. הפד כנראה היה צריך לפעול מוקדם יותר כדי לרסן את האינפלציה אבל זה לא קרה, אז כעת אנו עומדים בפני העלאת ריבית מהירה ותלולה. בזמן שהם מנסים לתקן את מכונת הכסף, הממשלה יכולה גם לנוע קצת יותר מהר לחדש תוכניות סחר שיפעלו להורדת עלויות כמו שיטת ההעדפות הכללית (GSP) וחשבונות התעריפים השונים (רכבי MTB) שנתקעו מאז היום הראשון של מינהלת ביידן.

נוסף על כל הנושאים הללו, יש גם את הדאגה הממשמשת סטגפלציה, שזה הסיוט הגרוע ביותר של הפד מכיוון שהכלים בארסנל שלהם פועלים לעתים קרובות בניגוד לבעיה. סטגפלציה מתרחשת כאשר השכר לא יכול לעמוד בקצב האינפלציה והאבטלה נמשכת. הכלכלה עוקפת את הבעיה כרגע מכיוון שהאבטלה נמוכה, אבל אם האינפלציה תישאר גבוהה והמכירות הקמעונאיות יתחילו לרדת, אז מספרי האבטלה יעלו. אם הפד מוריד את הריבית כדי להתמודד עם האבטלה, האינפלציה תגבר שוב וזו הסיבה שזה כל כך קשה.

בהסתכלות על כל מדדי האינפלציה, ברור שחלק מהאנליסטים מעדיפים את ה-PCE וחלק את ה-CPI. אלן גרינשפן אהב את ה-MUI. אולי המדד הטוב מכולם - הוא מה שכל אחד מרגיש במו ידיו ורואה במו עיניו. חלקם יכולים לתת לו שם כמו מדד הלימון (LEMIX) מכיוון שזו אפשרות אינדיבידואלית שתוכלו להמציא בעצמכם. כדוגמה קצת פיקטיבית, יש דוכן פירות במנהטן המנוהל על ידי אדם ששערו קשור בקשר בחלק העליון של ראשו, וחלק מהלקוחות עשויים לקרוא לו "מנבון" בשמו. הוא מנהל דוכן ירקות ופירות קמעונאי פשוט, אבל הוא די מיומן בכל הקשור לאגד מוצרים כדי להוזיל מחיר או (כדי להשתמש בשפה הקמעונאית), הוא משתמש בצורה של "הצטמקות".

לפני שנה מנבון מכרה לימונים צהובים עזים ב-4 לימונים בדולר (25 סנט כל אחד) או 50 סנט כל אחד - אם רק היית צריך לקנות אחד.

לפני שלושה חודשים, מנבון התאימה את המחיר ל-3 לימונים בדולר (33 סנט כל אחד) או 50 סנט כל אחד - אם היית צריך רק לקנות אחד.

אתמול הוא גבה 50 סנט עבור לימון - ללא אפשרות צרור.

במחלף טיפוסי בניו יורק, השיחה עשויה להישמע כך: "היי מנבון - הכפלת את מחיר הלימונים תוך שנה בלבד."

מנבון אולי השיב: "הלימונים שלי הם עדיין 50 סנט כל אחד ואתה יכול לקנות את הלימונים שלך במקום אחר."

אתה לא יכול לנצח על הפסד בעיר ניו יורק, אבל דבר אחד ברור - המחירים עולים, האינפלציה כאן כדי להישאר, וכולם מקווים להימנע ממיתון.