תזרים המזומנים של Restaurant Brands International מגדיל את בטיחות תשואת הדיבידנד שלה

סיכום מהבחירות של דצמבר

על בסיס תשואה מחיר, תיק המודל של תשואות הדיבידנד הבטוחות (+3.4%) גבר על ביצועי ה-S&P 500 (-2.4%) ב-5.8% מ-22 בדצמבר 2021 ועד 18 בינואר 2022. על בסיס תשואה כוללת, תיק המודל ( +3.5% עלה על ה-S&P 500 (-2.4%) ב-5.9% באותה תקופה. מניית המניות הגדולות עם הביצועים הטובים ביותר עלתה ב-15% ומניה הקטנה בעלת הביצועים הטובים ביותר עלתה ב-6%. בסך הכל, 18 מתוך 20 מניות התשואות הדיבידנד הבטוחות עברו ביצועים טובים יותר מהמדדים שלהן (S&P 500 ו-Rassell 2000) מ-22 בדצמבר 2021 ועד ל-18 בינואר 2022.

תיק מודלים זה כולל רק מניות שצוברות דירוג אטרקטיבי או אטרקטיבי מאוד, בעלות תזרים מזומנים חופשי ורווחים כלכליים, ומציעות תשואת דיבידנד העולה על 3%. חברות עם תזרים מזומנים חופשי חזק מספקות תשואות דיבידנד איכותיות ובטוחות יותר מכיוון שאני יודע שיש להן את המזומנים לתמוך בדיבידנד. אני חושב שתיק זה מספק קבוצת מניות ייחודית המסוכנת היטב שיכולה לעזור ללקוחות לבצע ביצועים טובים יותר.

מנייה מומלצת לינואר: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) היא המניה המופיעה בתיק המודל של תשואות הדיבידנד הבטוחות של ינואר.

לאחר רכישת טים ​​הורטונס ולפני מגיפת ה-COVID-19, Restaurant Brands International הגדילה את ההכנסות ואת הרווח התפעולי הנקי לאחר מס (NOPAT) ב-8% ו-12% בתוספת שנתית, בהתאמה, מ-2015 עד 2019. NOPAT של Restaurant Brands International המרווחים עלו מ-26% ב-2015 ל-28% במהלך 5 החודשים האחרונים (TTM). התשואה על ההון המושקע (ROIC) עלתה מ-8% ל-XNUMX% באותה תקופה.

איור 1: NOPAT של Restaurant Brands International מאז 2015

תזרים מזומנים חינם עולה על תשלומי דיבידנד

עסקיה של Restaurant Brands International מייצרים תזרים מזומנים חופשי משמעותי (FCF) כדי לתמוך בתשלום הדיבידנד שלו. החברה שילמה דיבידנדים מדי שנה מאז 2014 והגדילה את הדיבידנד שלה מ-0.62 דולר למניה ב-2016 ל-2.08 דולר למניה ב-2020. הדיבידנד הרבעוני הרגיל הנוכחי, בחישוב שנתי, מספק תשואת דיבידנד של 3.9%.

מאז 2016, ה-FCF המצטבר של Restaurant Brands International עולה בקלות על תשלומי הדיבידנד הרגילים שלה. מ-2016 עד 2020, Restaurant Brands International ייצרה 6.7 מיליארד דולר (39% משווי השוק הנוכחי) ב-FCF תוך שילמה 3.8 מיליארד דולר בדיבידנדים, לפי איור 2. במהלך ה-TTM, החברה ייצרה 1.5 מיליארד דולר ב-FCF ושילמה 973 מיליון דולר דיבידנדים.

איור 2: מותגי מסעדות בינלאומיים FCF לעומת דיבידנדים מאז 2016

חברות עם FCF חזקות מספקות תשואות דיבידנד באיכות גבוהה יותר מכיוון שאני יודע שלמשרד יש מזומנים לתמוך בדיבידנד שלה. מצד שני, לא ניתן לסמוך על דיבידנדים מחברות בעלות FCF נמוך או שלילי, מכיוון שהחברה אולי לא תוכל לעמוד בתשלומי דיבידנדים.

מותגי מסעדות בינלאומיים מוערכים בחסר

במחיר הנוכחי של 55 דולר למניה, למסעדת ברנדס אינטרנשיונל יש יחס מחיר לערך ספרי כלכלי (PEBV) של 0.7. יחס זה אומר שהשוק צופה כי NOPAT של Restaurant Brands International תרד לצמיתות ב-30%. ציפייה זו נראית פסימית מדי בהתחשב בעובדה ש-Restaurant Brands International הגדילה את NOPAT ב-12% בתוספת שנתית מ-2015 עד 2019 לפני המגיפה וראתה עלייה ברווחים על ה-TTM.

גם אם Restaurant Brands International תשמור על מרווח TTM NOPAT שלה של 28% (לעומת ממוצע 5 שנים של 32%) וה-NOPAT של החברה יגדל רק ב-3% בתוספת שנתית במהלך העשור הבא, המניה שווה היום 77 ​​דולר למניה - א. 40% הפוך. ראה את המתמטיקה מאחורי תרחיש DCF הפוך זה. בתרחיש זה, NOPAT של Restaurant Brands International בשנת 2030 הוא רק 4% מעל רמות 2019. אם החברה תצמיח את NOPAT יותר בהתאם לשיעורי הצמיחה ההיסטוריים, למניה יש אפילו יותר אפסייד.

פרטים קריטיים שנמצאו בתיקים פיננסיים על ידי טכנולוגיית הרובו-אנליסטים של המשרד שלי

להלן פרטים על ההתאמות שאני מבצע בהתבסס על ממצאי Robo-Analyst ב-10-K ו-10-Qs של Restaurant Brands International:

דוח רווח והפסד: עשיתי התאמות של 1.3 מיליארד דולר עם השפעה נטו של הסרת הוצאות לא תפעוליות של 821 מיליון דולר (17% מההכנסות). ראה את כל ההתאמות שבוצעו בדוח הרווח של Restaurant Brands International כאן.

מאזן: עשיתי 5.4 מיליארד דולר בהתאמות לחישוב ההון המושקע עם ירידה נטו של 766 מיליון דולר. ההתאמה הבולטת ביותר הייתה 2.8 מיליארד דולר (12% מהנכסים נטו המדווחים) בנכסי מס נדחים. ראה את כל ההתאמות שבוצעו במאזן של Restaurant Brands International כאן.

הערכת שווי: עשיתי 18.6 מיליארד דולר בהתאמות עם השפעה נטו של ירידת ערך בעלי המניות ב-15.2 מיליארד דולר. מלבד החוב הכולל, אחת ההתאמות הבולטות ביותר לשווי בעלי המניות הייתה 1.7 מיליארד דולר במזומן עודף. התאמה זו מייצגת 10% משווי השוק של Restaurant Brands International. ראה את כל ההתאמות להערכת השווי של Restaurant Brands International כאן.

גילוי נאות: דייוויד מאמן, קייל גוסקה השני ומאט שולר אינם מקבלים שום פיצוי על כתיבת מלאי, סגנון או נושא ספציפיים.