שוק בול
גטי אימג'ס
השנה, שוק המניות עבר את המחצית הראשונה הגרועה ביותר מזה 50 שנה. מדד S&P 500 - מדד המפתח למניות בארה"ב - ירד ב-24%, והנאסד"ק עתיר הטכנולוגיה השיל 33% מערכו.
עם זאת, לירידת המחירים לא הייתה כל קשר לכספי החברה. (לדוגמה, כאשר מדד S&P 500 עלה ברבעון הראשון של 1, הרווחים שלו צמחו ב-2020% בהשוואה לשנה לפני). במקום זאת, זה היה תוצאה של תופעת שוק שנקראת "דחיסה מרובה".
בשפה אנושית, מדובר בהפחתת המחיר שהמשקיעים מוכנים לשלם עבור דולר ברווחים של החברה.
לפי החישובים של ג'יי.פי מורגן, במחצית הראשונה של 2020 הייתה הדחיסה הפרועה ביותר ב-30 השנים האחרונות - כשהיא מנצחת את התרסקות הדוט-קום ואת התוצאות של קריסת הדיור ב-2008.
"מדד ה-S&P 500 ראה את הפחתת ה-P/E השני הכי חדה שלו ב-30 השנים האחרונות, העולה על הדחיסה הטיפוסית שנראתה במהלך מיתונים קודמים. בעוד שמכפיל ההון הנוכחי תואם את החציון ההיסטורי, אנו מאמינים שהוא טוב יותר מאשר מוערך בצורה הוגנת..." כתב ג'יי.פי מורגן בהערה פנימית.
התמונה הגדולה
אם לא רווחים, מה גרם למשקיעים לחשוב על כמה הם רוצים לשלם עבור מניות?
שני דברים: 1) המאבק של הפד באינפלציה ובסכסוך רוסיה-אוקראינה.
מאז תחילת השנה הנוכחית, הפד מחלק את העלאות הריבית האגרסיביות ביותר מזה עשרות שנים כדי לבלום את האינפלציה הדו-ספרתית. פד ניצי כזה לא מסתדר טוב עם נכסי סיכון מכיוון ששיעורים גבוהים יותר מגדילים את עלות ההלוואות ומצמצמים את הערכות השווי.
בינתיים, ההתמודדות של המערב עם רוסיה על אוקראינה מטילה מפתח ברגים בשרשרת האספקה העולמית של אנרגיה ומזון, תוך טיפוח האינפלציה שהבנקים המרכזיים מנסים לכבות.
להסתכל קדימה
החדשות הטובות הן שהאבדון והקדרות המתומחרים בהערכות שווי מוכות כבר אולי מאחורינו.
בפגישת ה-FOMC האחרונה, פאוול מסר א יונקים תת גוון, מרמז על האטה בהעלאות הריבית. בינתיים, האינפלציה מראה סימני שיא - כל אלה יכולים להביא למה שג'יי.פי.מורגן מכנה "איפוס ציפיות המשקיעים".
"בין אם זה רווחים או הפד, אנו רואים איפוס ציפיות המשקיעים: פגישת הפד היונית יותר בשבוע שעבר, שראתה את הריבית הבסיסית עלתה קרוב לניטרלית, יחד עם ריכוך ציפיות האינפלציה וירידה בתשואות האג"ח, מצביעים על סבירות שיא הניצית מאחוריה. שוקי הסיכון מתגברים למרות כמה פרסומי נתונים מאכזבים, מה שמעיד על חדשות רעות כבר צפויות/מתומחרות", כתבו אנליסטים של JPMorgan בהערה פנימית.
למעשה, לפי הסקר הפנימי של JPMorgan, 58% מהלקוחות המוסדיים שלה מתכננים להגדיל את החשיפה למניות.
הישאר לפני הטרנדים בשוק עם בינתיים בשווקים
כל יום, אני מוציא סיפור שמסביר מה מניע את שוקי הקריפטו. הירשם כאן כדי לקבל את הניתוח ואת בחירת המניות שלי בתיבת הדואר הנכנס שלך.
Source: https://www.forbes.com/sites/danrunkevicius/2022/08/04/reset-of-investor-expectations-jpmorgan-issues-bold-stock-market-prediction-after-sp500-dow-and-nasdaqs-worst-first-half-in-50-years/