משבר רוסיה של רנו עשוי סוף סוף לכפות על פעולה של ברית ניסאן

If רנו נאלצת להחזיר את הנכסים הרוסיים שלה לממשלת פוטין. זו לא בהכרח תהיה מכה כלכלית משתקת, אבל היא צריכה למצוא שותף לברית או למיזוג, בהתחשב בכך שהקשר שלה עם ניסן נראה מקרטע.

ניסן מזמן מאמינה שהברית עם רנו אינה מאוזנת מכיוון שלחברה הצרפתית ולמאסטרים הממשלתיים שלה יש את רוב הכוח. הסיכויים של רנו הפוגעים שספגו בעקבות המכה בפעילותה הרוסית עלולים להביא סוף סוף את הטיעון הזה על הסף.

מרצדס, סטלנטיס וקבוצת Zhejiang Geely Holding של סין מוצעים כשותפים אפשריים אם הברית סוף סוף תנשום את עצמה. המשקיעים טוענים כי רנו זקוקה לשותף פעיל כדי להישאר תחרותי בעסקי הרכב העולמיים הנמצאים כעת בסערה מהשלכות הלוואי של מגיפת הקורונה, משבר המוליכים למחצה ושרשרת האספקה ​​ומהפכת המכוניות החשמליות.

אבל בהתחשב בתוכנית האסטרטגית של רנו קורא להתרכז במכירות עם רווחים גבוהים יותר ופחות למכור אותם בזול ולערום אותם גבוה, יציאה מהשוק הרוסי עשויה להיות אופציה הגיונית. זו רוח רעה שלא מעיפה אף אחד טוב.

בסוף החודש שעבר אמרה רנו, ככל הנראה באי-רצון, כי היא משעה את עסקיה הרוסים ומעריכה את חלקה ב-AvtoVAZ בגלל הפלישה הרוסית לאוקראינה. רנו החליטה בתחילה להפעיל מחדש את הייצור במפעלי AvtoVAZ שלה, אך נאלצה לסגת כאשר ממשלות אחרות המשתתפות בסנקציות מערביות מחו. מביך יותר בהתחשב בצרפת שולטת בפועל ברנו עם 15% מהאחזקה שלה.

רנו אמרה שבגלל בעיית AvtoVAZ, היא תקצץ את תחזית הרווח ותזרים המזומנים שלה השנה ושוקלת הורדה של 2.42 מיליארד דולר כדי לשקף את העלויות של השבתת הפעילות ברוסיה.

אנליסטים של Breaking Views של רויטרס הניחו שזה אומר שההחלטה התקבלה לפרוש.

"רנו יוצאת לאחור מרוסיה, עם שקע של 2.2 מיליארד יורו במכסה המנוע שלה. היציאה של יצרנית הרכב הצרפתית, הכרוכה במחיקה כמעט מוחלטת של השקעתה במדינה, מחזירה את השעון לאחור בתפנית האסטרטגית של המנכ"ל לוקה דה מיאו לאחר שנים של הפסדים וסכסוכים עם השותפה היפנית ניסאן מוטור. אבל האלטרנטיבה - להישאר במקום - הייתה קודרת יותר. רנו הייתה משבצת מכוניות ללא רכיבים מיובאים מכריעים. אז זה היה מנסה למכור אותם לכלכלה שאמורה להתכווץ ב-10% או יותר השנה", אמר Breaking Views.

רנו ייצרה 10% מהכנסותיה וכ-12% משיעור הרווח התפעולי שלה ברוסיה בשנת 2021. רנו מחזיקה ב-51% מ-AvtoVAZ מאז 2016, יחד עם Rostec State, תאגיד בבעלות ממשלתית רוסית בראשותו של סרגיי צ'מזוב.

לפי נתוני חברת ייעוץ הרכב הצרפתית Inovev, רנו מכרה שם כמעט 500,000 כלי רכב בשנת 2021, כולל 358,000 לאדאות ו-135,000 מכוניות ממותגות רנו, בעיקר עבור חברת הערך Dacia שלה.

דה מיו השיקה בשנה שעברה תוכנית התאוששות בשם "Renalution", אשר רואה השקת 24 כלי רכב חדשים עד 2025 ועוד מכוניות חשמליות. רנו דיווחה על רווח שנתי לראשונה מזה 3 שנים לשנת 2021 ואמרה כי היא שואפת לשפר את שולי הרווח התפעולי ל-3% או טוב יותר השנה.

פרנק שוופה, אנליסט ב-Norddeutsche Landesbank Girozentrale, אמר כי הרווחים של AvtoVAZ ממלאים רק תפקיד מינורי עבור רנו, וברית ניסאן חשובה יותר, אך נמצאת בקשיים כבר שנים.

"רנו נמצאת באחד המשברים הקשים ביותר של העשורים האחרונים, ושותף עוזר לא נראה באופק. רנו נמצאת בסכנת הישארות מאחור כתוצאה משיבוש תעשיית הרכב. פרדיגמת רנו החדשה של "ערך על פני נפח" צפויה להיות קשה ליישום עבור יצרן המוני", אמר שוופ.

"(רנו) זקוקה בדחיפות לשותפים אמינים - בין אם לברית או למיזוג. האופציות יכולות להיות דיימלר, שעדיין מחזיקה ב-3.1% ברנו, או סטלנטיס", אמר שוופ.

Stellantis הוקמה לפני קצת יותר משנה ומאגדת מותגים כמו פיג'ו, סיטרואן, אופל/ווקסהול, פיאט, ג'יפ, לנצ'יה, קרייזלר, DS ואלפא רומיאו. רנו הייתה קרובה להתמזגות עם פיאט קרייזלר מכוניות (FCA), אבל השיחות קרסו ב-2019 בגלל שממשלת צרפת הטילה וטו.

פרופסור פרדיננד דודנהופר, מנהל המרכז לחקר רכב (CAR) בדויסברג, גרמניה, אמר שרנו הייתה צריכה לאמץ את ה-FCA וכעת היא מתמודדת עם תחרות חזקה יותר ומושלמת יותר.

"למתחרה הגדולה Stellantis יש עלויות טובות משמעותית, דגמים חדשים משמעותית, קנה מידה גבוה משמעותית. בשווקים החשובים שלה, לרנו יש את Stellantis כמתחרה העיקרית שלה... והסיכון להפסיד בתחרות זו הוא גבוה ביותר. רק מספר אחד: בלי רוסיה, לרנו עדיין יש 2.2 מיליון מכירות וזה בשוק הנפח. לסטלנטיס יש 6 מיליון וכעת היא רווחית מאוד", אמר דודנהופר.

"חוכמתו של נשיא רוסיה לשעבר גורבצ'וב הייתה "מי שיאחר ייענש בחיים". ורנו הגיעה מאוחר מדי כי היא הייתה יכולה ללכת לעתיד עם פיאטקרייזלר. ניסאן עצמה חלשה ושתי חלשות יתקשו מאוד מאוד בשוק הרכב עם ההשקעה הגדולה הנדרשת ב-10 השנים הקרובות", אמר.

חוקר ההשקעות ג'פריס מסכים שהבעיה הרוסית צריכה לעורר מבט נוסף על האסטרטגיה שלה, בין אם היא עם ניסן, או אולי חדשה עם אולי ג'ילי הסינית. המהפך מעלה תהיות לגבי סיכוייה ארוכי הטווח של רנו.

"ההתפתחויות האחרונות אמורות להחיות את החששות לגבי הרלוונטיות של רנו בשינוי של תעשיית הרכב וכיצד לעשות שימוש טוב יותר בבריתות קיימות או חדשות, בהתחשב באופן שבו הערך של אחזקת ניסאן עדיין מספק גמישות פיננסית למרות חולשת הליבה במאזן." אנליסט ג'פריס פיליפ הוצ'ויס אמר בדו"ח.

התוכנית האסטרטגית ארוכת הטווח של רנו מקריבה את המכירות לטובת רווחים. "Renalution" תקצץ את התפוקה לכ-3.1 מיליון כלי רכב ב-2025 מ-4 מיליון ב-2019, תקטין את הוצאות המו"פ ב-500 מיליון אירו (605 מיליון דולר) בשנה ל-2.5 מיליון אירו (3 מיליון דולר) עד 2023, ותעלה בהדרגה את הרווח התפעולי ל-5 % בשנת 2023.

באמצע שנת 2020 חשפו ברית ניסן ושותפה למיצובישי מוטורס גם אסטרטגיה לשלוש שנים להתמקד ברווח ולא במכירות, לקצץ בעלויות ב -3 מיליארד אירו (5 מיליארד דולר) בשנה, לקצץ כמעט 5.6 משרות ולסדר מחדש את האחריות שלה לאפשר על החברות לקחת אחריות על ייצור כלי רכב לאזורים כדי למנוע כפילות.

מנהיג הברית לשעבר קרלוס גושן ביקש לפייס את החששות היפניים מכך שלצרפת יש חלק מכריע ולא הוגן בכוח בברית ורצה למיזוג מלא ארוך טווח של החברות. מעצרו ובריחתו מיפן שמו קץ לתוכנית זו. ניסן דאז לא רק רצתה יותר כוח בברית, אלא רצתה שממשלת צרפת תמכור את 15% ממניותיה ברנו.

אף אחת מבעיות הליבה הללו של המחלוקת לא נעלמה. רנו חילצה את ניסאן מפשיטת רגל ב-1999 ומחזיקה ב-43% ממניותיה. לניסאן יש 15% ממניות רנו ללא הצבעה.

כמה פרשנים אמרו שרנו צריכה למכור חלק מהאחזקה של 43% בחזרה לניסאן, מה שיעזור להחליק את מאזן הכוחות הלא אחיד. זה יעזור להחזיר את כוחו של ניסן ולגייס גם הרבה כסף אבל דורש אישור ממשלת צרפת. כל החלטה לא סבירה בצד זה של הבחירות לנשיאות צרפת, כאשר הסיבוב הראשון מתוכנן ל-10 באפריל, וה-2^nd בסביבות ה-24 באפריל.

דודנהופר של CAR רואה עתיד קודר לרנו מוחלשת.

"האתגר הגדול הוא המכונית המוגדרת בתוכנה, נהיגה אוטונומית, השקעות ענק. את האור בקצה המנהרה (עבור רנו) לא ניתן לראות", אמר דודנהופר.