ריי דליו אומר ש'מזומן הוא עדיין זבל'...אבל המניות זבלות יותר

דליו הפך ידוע בשנים האחרונות בזכות ההסבר של התזה ארוכת הטווח שלו על כלכלת ארה"ב ונכסים בסדרה של מאמרים ארוכים בלינקדאין שאותם גם ליקט בצורת ספר. ולמרבה המזל עבור אלה שמנסים לפענח את הגיגיו, השקפתו למעשה לא השתנתה כל כך מאז תחילת המגיפה.

לקראת תחילת הראיון של יום שלישי, אנדרו רוס סורקין מ-CNBC התקרב למרדף ושאל את דליו ישירות: האם מזומן עדיין "זבל"? דאליו מתח ביקורת על משקיעים שבחרו לשמור על האבקה שלהם יבשה כבר שנים, וחוזר על המנטרה שלו אפילו כשהשווקים הצטרפו באביב 2020.

ועכשיו?

"כמובן שמזומן הוא עדיין זבל," השיב דאליו. "אתה יודע כמה מהר אתה מאבד כוח קנייה במזומן?"

למרבה הצער, זה לא אומר שלמשקיעים יהיה הרבה יותר טוב לשמור את כספם במניות או באג"ח, כי "מניות הן זבל יותר".

בתקופה שבה האינפלציה מכבידה מאוד על התשואות הריאליות, דאליו אמר שלמשקיעים יהיה טוב יותר עם נכסים "אמיתיים" כמו נדל"ן - עמדה שבאה לידי ביטוי אתמול בקטע של סקוט מינרד של גוגנהיים, שאמר שהוא מצפה שהנדל"ן והאמנות יצליחו להתעלות על המניות בחמש השנים הקרובות.

אחרי עשור של תשואות מניות שובר קופות, דאליו הסביר שהבעיה היא שמשקיעים רבים מדי צפופים במניות. ולמרות שהחודשים האחרונים אופיינו במכירה בלתי פוסקת, עדיין יש הרבה קצף שצריך להוציא מהשוק לפני שניתן יהיה להגיע לשיווי משקל.

"הנה הדינמיקה שלדעתי היא בעיה: כולם הם מניות ארוכות, וכולם רוצים שהכל יעלה".

"ככל שהם יותר בהייפ זה הופך לנכס הפיננסי של מישהו אחר שהם מחזיקים. אתה לא יכול לקבל את זה, אז תהיה לך סביבה של תשואות ריאליות שליליות. הכל לא יכול לעלות כל הזמן, המערכת הזאת לא תעבוד ככה", הסביר דליו.

כאשר כלכלת ארה"ב מתחממת יתר על המידה והאמריקאים נאבקים באינפלציה הגרועה ביותר מזה ארבעים שנה וככל שהאינפלציה הפכה לתופעה עולמית, האם זה אפשרי עבור הפדרל ריזרב להשיג את 'הנחיתה הרכה' המיוחלת לכלכלה?

דליו לא חושב כך.

האם הפד יכול להפחית את הביקוש מבלי לשבור את גב הכלכלה? שאל סורקין. "התשובה היא לא," השיב דאליו.