חוסר ודאות בכמה חזיתות ועולם המשתנה במהירות - כלכלית, גיאופוליטית ואחרת - מניב למשקיעים ידועים ידועים, לא ידועים ולא ידועים, כדי לצטט את המציאות המפורסמת של דונלד ראמספלד במהלך ההכנה למלחמת עיראק.
הוודאות הקשורות זו בזו היא שהשיעורים עולים, הצמיחה מואטת והאינפלציה גוזלת את תקציבי הצרכנים ומרווחי החברות. גודלו של כל אחד מהידועים המוכרים נתון לוויכוח.
האלמונים הידועים כוללים את מגיפת קוביד-19 המתמשכת ואת תוצאות מלחמת רוסיה-אוקראינה - שכן היא מתייחסת למחירי הסחורות והדיבורים הלא מגוחכים על סכסוך רחב יותר שעלול להיות אסון.
והלא ידועים הם בדיוק זה: לא ידוע. אבל התמונה הכוללת היא של שוק שעובר במהירות מצמיחה מתגמלת בכל מחיר להערכת רווחים ותזרים מזומנים מעל הכל. המניות והסקטורים המנצחים בעשור האחרון אינם מועדפים, והצעדת העלייה במחירי האג"ח מתהפכת.
השוק הגיב באלימות לוועדת השוק הפתוח הפדרלית, שהעלתה את יעד הריבית של הקרנות הפדרליות בחצי אחוז רק בפעם השנייה במאה הנוכחית. גורמים רשמיים פירטו תוכניות לצמצום המאזן המנופח של הפדרל ריזרב, תהליך המכונה הידוק כמותי.
אל האני
S&P 500
זינק ב-3% לאחר מסיבת העיתונאים של ג'רום פאוול ביום רביעי אחר הצהריים, עלייה המיוחסת לכך שהיו"ר הוריד העלאת ריבית של 0.75 נקודות אחוז מהשולחן לעת עתה. הוא כן אמר שהעלאות נוספות של 0.5 נקודות אחוז יתאימו בפגישות הבאות.
ביום חמישי התנדנדה התלהבות המשקיעים. מדד S&P 500 ירד ב-3.6%, וה-Nasdaq Composite צנח ב-5% עצום. תשואות האג"ח זינקו, והעבירו את תשואת האוצר ל-10 שנים לכ-3% לראשונה מאז 2018. זה משקיעים שמתמחרים את השערים הידועים שממשיכים לעלות השנה.
דוח המשרות של יום שישי באפריל אישר את מסלול הפד, ושלח את המניות עדיין נמוך יותר ותשואות האג"ח גבוהות יותר. עם 11.5 מיליון משרות פנויות בפריסה ארצית ופחות משישה מיליון מובטלים, אין ספק ששוק העבודה צפוף.
זה מתכון לצמיחת שכר, שתורמת לאינפלציה רחבה. הפד יכול להישאר ממוקד בחלק של יציבות המחירים של המנדט הכפול שלו, ולא לדאוג לגבי תעסוקה. שיעורי הריבית ימשיכו לעלות - ידוע ידוע.
כל זה מכביד על הערכות שווי של מניות צמיחה. וכאשר משקיעים יכולים להרוויח 3% או יותר על שטר אוצר נטול סיכון, יש תחרות משמעותית על מניות בצמיחה איטית ומניבות דיבידנד במגזרים כמו שירותים ונדל"ן. שיעורים גבוהים יותר פירושם גם תשואות אג"ח גבוהות יותר, במיוחד בקצה הארוך יותר של הספקטרום. ה
ProShares Short 20+ שנות האוצר
קרן נסחרת בבורסה (TBF) הייתה גידור הגון עד כה ב-2022, וצריכה להמשיך להיות כזו כשהשערים יטפסו עוד יותר.
עד כה עונת הרווחים הזו, שולי הרווח של S&P 500 התכווצו בכמעט 4% משנה לשנה, לפי
הקרדיט סוויס
.
מניות עם הערכות שווי נמוכות יחסית ועסקים מניבים מזומנים גבוהים יכולות להיות המקום הטוב ביותר עבור משקיעים להתמודד עם הבלתי ידועים. רבות מהמניות המניבות תזרים מזומנים חופשי הגבוה ביותר ב-S&P 500 שנסחרות תמורת מכפילי רווח מתחת לממוצע הן בבנקאות ובפיננסים, הקבוצה הנדירה שאמורה לראות את כוח הרווחים הליבה גדל ככל שהשערים עולים. הערכות שווי יחסיות זולות משקפות את הלא ידוע עד כמה הכלכלה תתדרדר השנה ובשנה הבאה - והאם יהיו תוצאה של הפסדי הלוואות.
סיטיגרופ
(ג),
- קבוצת אזרחים
(CFG),
סינכרוניה פיננסית
(SYF), ו
בנקורפ אמריקנית
(USB) הכל מסך בצורה אטרקטיבית על המדדים האלה. כך גם חלק מיצרני הנפט והגז, שהתמודדו עם מגמת התכווצות שולי הרווח בעונת הרווחים, וימשיכו ליהנות מהלם האספקה של מלחמת אוקראינה שהביאה לעלייה במחירי האנרגיה.
APA
(APA),
שמן מרתון
(MRO), ו
אוקסידנטל פטרוליום
(OXY) - רכישת באפט לאחרונה - הם שמות פוטנציאליים שם.
התנודתיות תפסה את ההגה. המשקיעים צריכים להתכונן לעוד מהמורות קדימה.
כתוב לי ניקולס יאסינסקי ב [מוגן בדוא"ל]