(בלומברג) - כספים מהירים נאלצו למעשה לקנות מניות ואג"ח המוערכות ב-225 מיליארד דולר במהלך שני פגישות מסחר בלבד, שכן אחת האסטרטגיות החמות ביותר של וול סטריט בשוק הדובים הגדול של 2022 מראה סימני פיצוח.
הנקרא ביותר מבלומברג
מכיוון שהתקררות נתוני המחירים לצרכן עוררו עלייה בין נכסים, סוחרים עוקבי המגמה נאלצו לשחרר פוזיציות שורט בהיקף כולל של כ-150 מיליארד דולר במניות ו-75 מיליארד דולר בהכנסה קבועה ביום חמישי ושישי, העריך אסטרטג ג'יי.פי מורגן צ'ייס ושות' ניקולאוס פניגירצוגלו.
בהתחשב בכוח האש הבולט שלהם, האסטרטגים בוול סטריט מציגים כעת את הפוטנציאל לעליות חדות נוספות בשוק - אם המנהלים השיטתיים הללו כמו יועצי המסחר בסחורות ימצאו את עצמם בלחץ להעלות את החשיפות שלהם מחדש.
CTAs, אשר תופסים פוזיציות ארוכות וקצרות בשוק החוזים העתידיים, עשויות לרכוש השבוע מניות בשווי 28 מיליארד דולר אם מדדי הבנצ'מרק ייסגרו כמעט ללא שינוי, על פי אומדן של סקוט רובנר, המנהל המנהל של Goldman Sachs Group Inc. אם איגרות החוב יעמדו במקום, הדבר עלול להוביל לרכישות של 40 מיליארד דולר במהלך השבוע הבא - ופוטנציאל ל-100 מיליארד דולר בחודש הבא, כך עולה מהמודל שלו שעוקב אחר שווקים שונים.
התחזיות מאותתות על שינוי הקצאה מתמשך בקרב הקוהורט מבוסס הכללים, ששימשו רווחים היסטוריים על ידי רכיבה על סחר האינפלציה מוקדם יותר השנה, עם הימורים דוביים נגד מניות ואוצר בשילוב עם חשיפות שוריות לדולר ולסחורות.
"רוב המומנטום של CTA AUM הוא כעת חיובי והביקוש מהקהילה הזו עומד להתפוצץ", כתב רובנר בהערה ללקוחות ביום שישי.
המניות נעו בין עליות להפסדים ביום שני, כאשר מדד S&P 500 החל את היום באדום לפני עלייה של עד 0.4%. לאחר מכן, המדד צנח שוב במסחר אחר הצהריים כדי לסגור את הסשן בירידות של 0.9%.
אחיזה בתמונה המדויקת של העולם הקוונטי היא רחוקה מלהיות קלה. מודלים שנבנו על הנחות סובייקטיביות לעתים קרובות יורקים מספרים שונים. ניתוח דומה של אסטרטג הנכסים צולב הנכסים של Nomura Securities International, צ'רלי מקליגוט, הראה, למשל, שהקבוצה השיטתית קנתה בשבוע שעבר מניות צנועות יותר של 61.4 מיליארד דולר ואג"ח של 2 מיליארד דולר.
ובכל זאת, הניתוח עוזר לשפוך אור על העלייה העזה, שלדעת רבים הייתה תגובת יתר לקריאה הרכה מהצפוי במדד המחירים לצרכן של אוקטובר. לכל הפחות, התרגיל ממחיש את החשיבות של מעקב אחר אינדיקטורים טכניים כמו מיצוב הקרן בזמן שהתמונה הבסיסית נותרה עכורה.
עלייה של כמעט 6% בשבוע שעבר, ה-S&P 500 הוציא כמה קווי מגמה מרכזיים, כולל המחירים הממוצעים שלו במהלך 50 ו-100 הימים האחרונים. לדברי גולדמן, CTAs ככל הנראה הגבירו את הרכישות כאשר המדד חזר לרמה של 3,804 - שהבליח אותות מומנטום חיוביים לטווח קצר - ו-3,966, שנראו כסף למומנטום בטווח הבינוני.
אם הקפיצה הפתאומית תימשך, זה יהיה אתגר לענף ששגשג בשנה שבה האינפלציה הלוהטת והקמפיין של הפדרל ריזרב לאלף אותה הפכו לכוח המעגן לביצועי הנכסים.
מדד של Societe Generale SA העוקב אחר CTAs ירד למפגש שישי ברציפות עד יום שישי. ירידה של 5.2% במהלך המתיחה, התעשייה פשוט סבלה מהתקף הביצועים הגרוע ביותר מאז מרץ 2020.
קתרין קמינסקי, אסטרטגית מחקר ראשית ומנהלת תיקים ב-AlphaSimplex Group, אמרה שמוקדם מדי להפסיק את סחר האינפלציה הגדול. קרן האסטרטגיה של AlphaSimplex Managed Futures של החברה (טיקר ASFYX), שירדה בכמעט 5% בשבוע שעבר, עדיין עלתה ביותר מ-38% השנה.
"סחר ההקלות לטווח הקצר נראה מנוגד למגמת העבר, אבל כשאנחנו בוחנים את התחזית לטווח הארוך, עדיין יש עדויות המבוססות על פרשנות הפד בסוף השבוע ורמת האינפלציה הכוללת שמגמה זו לא תיגמר כל כך מהר", קמינסקי. אמר בראיון. "במונחים פשוטים, חלק מהנושאים המרכזיים עדיין נותרו וייתכן שהשיעורים עדיין יצטרכו לעלות גבוה יותר כדי להגיע לרמה יציבה יותר של אינפלציה."
למרות בולמוס הקנייה, CTAs רחוקים מלהיות בסיכון. נכון לעכשיו, הענף ניטרלי לגבי מניות וחסר באג"ח, על פי הערכות של דויטשה בנק AG.
"יש פוטנציאל עבורם להוסיף גם לפוזיציות המניות וגם לפוזיציות האג"ח מכיוון שהחשיפה לשניהם די נמוכה", אמר פרג תאטה, אסטרטג בדויטשה בנק, בראיון. אבל זה "נסמך על התנודתיות שלהם תמשיך לרדת ושהשוק יישאר שטוח או יעלה".
בעיני Panigirtzoglou של JPMorgan, הסיכון עבור הקבוצה הוא מהפך שוק נוסף.
"עכשיו כשהשורטס שלהם מכוסה במידה רבה, הדימום ייפסק והם יכולים להתחיל להרוויח אם ההתאוששות תימשך ולהתחיל לבנות פוזיציות ארוכות", אמר פניגירצוגלו בראיון. "התרחיש הגרוע ביותר עבורם הוא היפוכים, כלומר להתחיל לבנות פוזיציות ארוכות במהלך השבועות הקרובים ולאחר מכן להיגרם מהיפוך בשוק".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html