זו קלישאה, אני יודע, אבל "תצמד לסריגה שלך" היא כבר מזמן העצה הטובה ביותר שאתה יכול לתת למנכ"ל, שמשעמם מהעסק הישן והקודר של לעשות את מה שהוא טוב בו, חולם לקחת את החברה שלו לתוך שטחי מרעה מרגשים ומועדפים פוליטית חדשים.
אל תעשה את זה. הישאר עם מטרת הליבה של החברה. התמקדו בשורה העליונה והתחתונה, לא בכחול מפה. השאירו את האדמות המוארות כביכול של העתיד עבור אחרים לקצור, אם הם יכולים.
זה לקח שגם Shell וגם BP נאלצות ללמוד בדרך הקשה לאחר שראו את מחירי המניות שלהן בביצועים גרועים יותר מאלה של עמיתיהם בארה"ב, ExxonMobil ושברון, בשנים האחרונות.
ההבדל? BP ושלל ראו את האור והציבו את מלוא הכוח של המאזנים שלהם מאחורי המעבר האנרגיה המונע הפוליטי של היום. אקסון ושברון, לעומת זאת, התחמקו במידה רבה מחלום המתחדשים ודבקו במה שהם יודעים הכי טוב - שמן ישן ומלוכלך.
עם המלחמה של פוטין, החזר ירד מהסקאלה. אמרנו שתצטרך אותנו שוב יום אחד, אומר המנכ"ל של אקסון, דארן וודס, ונראה שצדקנו.
למרות העלייה של סדר היום הסביבתי, החברתי והממשלתי (ESG) בקרב מי שקובע את החברות הגדולות בבריטניה (משקיעים מוסדיים), בסופו של דבר זה הכסף שקובע, והשווקים הסתכלו על ההמרה הנראית לעין של BP בשבוע שעבר חזרה למטרה של ניצול מלא של מאגרי הנפט והגז שלה, והחלה לפוצץ את פקקי השמפניה.
מאז ההודעה כי החברה מפחיתה את הקיצוצים המתוכננים בתפוקת הנפט שלה, המניות זינקו ב-16%. זה בוודאי הגיע כהלם למנכ"ל, ברנרד לוני. הוא באמת האמין שהוא עושה את הדבר הנכון בכיוון מחדש של החברה כלפי אנרגיה מתחדשת וצורות אחרות של הפחתת שינויי אקלים, אבל... הפתעה... מסתבר שעדיין יש הרבה כסף להרוויח מפחמימנים; האלטרנטיבות, לעומת זאת, נאבקות להחזיר בכלל.
הציר של לוני הוא מבוכה גדולה, בהתחשב במקום שבו הוא מיקד את מאמציו עד היום, ועדיין לא ברור שהוא יכול לשרוד את זה. כך, נפיק עוד יותר כסף להשקעה במעבר האנרגיה, הוא טוען.
למען האמת, עדיף לו להיצמד לפרת המזומנים שהיא נפט וגז, לשלם את התמורה למשקיעים בדיבידנדים וברכישות חוזרות, ולהשאיר את השווקים להחליט כיצד מושקע השלל בצורה הטובה ביותר.
באמירה זו, אינני מעיר על הזכויות והעוולות של יעדי הפחתת פליטות, אך מציין רק שלצורות המסורתיות של ייצור אנרגיה ניתנו חיים חדשים על ידי פלישת פוטין לאוקראינה, וכי המציאות היא שתעשיות אלה עדיין ללא ספק יש להם עוד הרבה זמן לרוץ לפני שהם יועברו לפח האשפה של ההיסטוריה.
מנקודת מבט מסחרית, זה טירוף עבור אנשים כמו BP ו-Shell למסור את עמדות השוק שלהם לאקסון, שברון ובעלי הכוח של המזרח התיכון, רוסיה וסין במרדף אחר הגביע הקדוש של עתיד נטול פחמן. הלידה מחדש הבלתי צפויה של תעשיית הנפט מוליכה בינתיים צורה נוספת של מבוכה - מבוכה של עושר.
מחירים גבוהים הביאו רווחי שיא. לא משנה אם שכר החטא המשוער נחרש לתוך אנרגיה מתחדשת או לא, רווחים גבוהים יצרו צורה משלהם של גינוי. גם לא רק חברות הנפט הגדולות קוצרות פרסים עצומים מהדינמיקה המשתנה של זמננו.
השבוע והבא, הגיע תורם של הבנקים הגדולים בבריטניה לדווח על רווחים עולים בהיקף של מיליארדי פאונד. ככל שהריבית עולה, המרווח הנקי בין שיעורי הפיקדון וההלוואות עולה יחד איתם.
לפתע, מגזר הבנקאות מוצא את עצמו שטוף רווחים. רעב ההון שבא בעקבות המשבר הפיננסי של לפני עשור, שאילץ ממשלות להתערב כדי למנוע את קריסת המערכת, הפך לימים של שפע. בדיוק כמו שרמת החיים שלהם נסחטה עד הרס על ידי כולם עליית הריבית ומחירי האנרגיה, לבנקים יצא עודף הון מהאוזניים.
כל תחבולה חשבונאית בספר תבוצע כדי לשמור על רווחים מדווחים נמוכים ככל האפשר, כולל עלייה בהפרשות לחובות אבודים ככל שכוחות המיתון יתפסו אחיזה, אבל יש רק כל כך הרבה הרואי החשבון - ופקיד המס - יאפשרו. חייבת להיות גם מגבלה על ההון שניתן לשלם בדיבידנדים וברכישות חוזרות.
ובכל זאת, זה לפחות אומר שמשלם המסים חייב להיות די קרוב כעת להחזיר את הכסף שהוצא בחילוץ מגזר הבנקים לפני עשור.
NatWest Group ללא ספק שוב תקדיש חלק מהרווחים שלה לרכישת מניות נוספות מהממשלה, שעדיין מחזיקה בנתח מדור קודם בבנק של 45%. זה לא יהיה כמו המחיר שהממשלה שילמה עבור המניות, אבל ברגע שההיטל הבנקאי והריבית שהושגה על הלוואות וערבויות נלקחים בחשבון, העלות הישירה לקופה הציבורית של ההתמוטטות הבנקאית חייבת להיות כבר עכשיו כמעט שילם עבור עצמו.
בכל מקרה, הרווחיות המחודשת של המגזר תגרור ללא ספק גינויים מחרידים מכל הרבעונים הרגילים. זה לא צריך, כי עם מיתון מתקרב ומערכות IT עתיקות יומין כיום, שזקוקים לחידוש בדחיפות, הבנקים יזדקקו לכל ההון שהם יכולים להשיג.
כפי שהוא, מחירי מניות הבנקים עדיין אינם קרובים לזהות את מצב הבריאות הפיננסי החדש של המגזר הבנקאי. פעם נשך, פעמיים ביישן.
הכלכלה זקוקה נואשות לשיעורי תשואה הגונים למימון השקעות וצמיחה, אך הטרגדיה היא שהרווח הופך שוב למילה גסה. מתי אי פעם תלמד הבורות המקוממת של דעת הקהל?
מקור: https://finance.yahoo.com/news/forget-energy-holy-grail-putin-120000319.html