עם זאת, עם כל זה, 2021 הייתה דרך משובשת עבור החברה שבסיסה בברלינגאם, קליפורניה, שמנייתה, בסביבות $9, ירדה ב-20% בשנה האחרונה, בהשוואה לירידה של 9% עבור מדד קטן מניות צמיחת שווי.
לפרוטרה (טיקר: PTRA) יש בעיה אחת גדולה: היא התמזגה עם SPAC באמצע יוני כדי לצאת להנפקה, וראתה את מחיר המניה שלה צונח כשמשקיעים מכרו את SPAC בסוף השנה. פרוטרה ירדה ב-21% בחודש שעבר, והגיעה לשפל של 52 שבועות ב-20 בדצמבר. המניות נסחרות כעת מתחת למחירן של 10$ במיזוג SPAC. זה מעיד לעתים קרובות על צרות עמוקות יותר, אבל בפרוטרה זה עשוי להוות הזדמנות למשקיעים.
העיסוק העיקרי של פרוטרה הוא אוטובוסים עירוניים חשמליים, מהסוג המשמש בשירותי אוטובוסים למרחקים קצרים, לרוב באזורים עירוניים, שוק צומח עם מתחרים מעטים, כגון
של קבוצת NFI
(NFI.Canada) פלייר חדש. לפרוטרה יש כ-50% מהשוק המתפתח.
החברה ייצרה את האוטובוס הראשון שלה ב-2010 ומסרה 52 ברבעון השלישי של 2021, לעומת 33 שנה קודם לכן. בערך 5,000 עד 6,000 אוטובוסים תחבורה ציבורית נמכרים מדי שנה בצפון אמריקה, כך שיש יתרונות כאשר כלי רכב מונעי סוללה תופסים נתח שוק. מכירות החברה ב-2021 אמורות להסתכם בכ-243 מיליון דולר, כאשר כ-80% מגיעים מאוטובוסים. המכירות ברבעון הרביעי, שאמורות להתפרסם בתחילת 2022, נאמדות ב-69 מיליון דולר. המכירות ב-2022 ו-2023 צפויות לגדול ל-407 מיליון דולר ו-784 מיליון דולר, בהתאמה.
| מטה | Burlingame, קליפורניה |
|---|
| מחיר אחרון | $9.05 |
| שינוי YTD | 2.5% |
| 2022E מכירות (מיל) | $407 |
| 2022E הכנסה נטו (מיל) | - 134 $ |
| EPS לצילום 2022 | - 0.53 $ |
| 2022E P / E | NM |
| שווי שוק (ביל) | $2.0 |
| תשואת דיבידנד | ללא חתימה |
E=הערכה; NM=לא משמעותי
מקור: בלומברג
לפרוטרה יש עוד שני עסקים ברי קיימא שמייצרים את שאר ההכנסות שלה. ראשית, היא מייצרת מערכות סוללות עבור יצרניות אוטובוסים ומשאיות אחרות - יתרון אסטרטגי גדול, המעניק ל-Proterra ידע טכני וקשרים עם ספקי סוללות.
תעשיית הרכב שוקדת כעת על אספקת סוללות לתנופת ה-EV הצפוי, ולפרוטרה כבר יש כף רגל בדלת הזו. אנליסט ב-BofA ניירות ערך שריף אל-סבאהי מכנה את ליבת טכנולוגיית הסוללה של החברה לתיזת ההשקעות שלו, ומשווה את פרוטרה ל
Cummins
(CMI) ותפקידה לספק מנועי דיזל. הוא מדרג את המניות כקנייה, עם יעד מחיר של 15 דולר.
לחברה שני מתקנים לייצור סוללות עם קיבולת שנתית של כג'יגה וואט שעה אחת, המספיקה לייצור כמה אלפי רכבי רכב חשמליים מסחריים בשנה. פרוטרה הכריזה על תוכניות למתקן סוללות שלישי בדצמבר, שיהיה הגדול ביותר שלה, עם "מספר גיגה-וואט שעות של כושר ייצור שנתי", אומר פרוטרה.
ברבעון השלישי של 2021, פרוטרה סיפקה 78 חבילות סוללות ללקוחות מסחריים, כולל חברת הבת של Daimler Trucks Thomas Built Buses, הידועה באוטובוסי בית הספר הצהובים שלה. תפוקת הסוללה של פרוטרה עלתה ב-95%, משנה לשנה, בתקופה.
פרוטרה מספקת גם עמדות טעינה חשמליות למפעילי צי מסחרי. זהו עסק צומח, יוצר מערכת אקולוגית מיני-EV המאפשרת לפרוטרה למכור ללקוחות רכב EV, מערכת הנעה EV וציוד ותוכנה לטעינת EV.
"אנו רואים בפרוטרה כמה נקודות חיוביות ייחודיות לעומת עמיתים EV מתעוררים כבר", כתב אנליסט קבוצת Vertical, ג'ון לופז, בדוח של נובמבר. הוא אוהב את מיקומה בשוק מתרחב ורואה "הזדמנויות משכנעות לצמיחה וגיוון מחוץ לשוק התחבורה המרכזי שלהם".
ואפשרויות אחרות מתבשלות. באוקטובר הודיעה פרוטרה שהיא למעשה הפכה אוטובוסים חשמליים לבית ספר לגנרטורים חשמליים מתגלגלים במסצ'וסטס. אוטובוסים של בתי ספר, אשר מנוצלים רק כמה שעות ביום, סיפקו חשמל חזרה לרשת בזמן שהם חנו.
"אנחנו צריכים לבחון את החשמול של כלי רכב מסחריים עבור ההזדמנות שהיא. וזה יותר מסתם תחבורה", אומר גארת' ג'ויס, שנכנס לתפקיד המנכ"ל ב-1 בינואר, לאחר שכיהן כנשיא. "מה שאתה רואה באפליקציה הזו הוא חדשנות."
לופז מקבוצת Vertical Group, מצידו, מדרג את פרוטרה כקנייה. יעד המחיר שלו של 24.75 דולר הוא הגבוה ביותר בוול סטריט, מה שמרמז על עליות של כ-170%. זה מבוסס על פי 20 מה-Ebitda המשוער שלו ב-2025, או הרווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, של כ-440 מיליון דולר. נתון זה מגיע לכ-40 דולר למניה בשנת 2025, או מחיר הוגן של כ-25 דולר כיום. המכפלה עשויה להיראות אגרסיבית, אבל מדד הצמיחה של ראסל 2000 נסחר בערך פי 17 מה-Ebitda של 2021.
מחיר היעד הממוצע בקרב שישה אנליסטים הוא כ-16 דולר, כמעט 70% מעל הרמות האחרונות. זה לבדו יהיה תשואה אטרקטיבית, אבל משקיעים בדרך כלל דורשים יותר ממניות חדשות וספקולטיביות יותר.
יש סיכונים, כמובן. הגדול ביותר הוא כמה מהר יצרני הרכבים המסחריים מתחשמלים. לופז לא מטיל ספק בכך, אבל הוא לא בטוח מתי. עם פרוטרה, הוא אומר, "יש לך עסק הרבה יותר מבוסס ששומר על האורות דולקים, בזמן שאתה מחכה להזדמנות החילונית והאטרקטיבית יותר שלך להיכנס".
נכון, פרוטרה עדיין לא רווחית, אם כי וול סטריט צופה שהיא תניב Ebitda חיובית ב-2023. זה הופך אותה למניה ספקולטיבית, אם כי כזו עם יותר מ-700 מיליון דולר במזומן. כששריפת המזומנים עומדת על כ-40 מיליון דולר ברבעון, יש לה מספיק כסף כדי ליישם את התוכנית העסקית שלה.
אז, במחיר המניה הנוכחי, המשקיעים יכולים להרשות לעצמם להתאזר בסבלנות, להחזיק במניות כשהעסק מתפתח.
כתוב לי אל שורש בשעה [מוגן בדוא"ל]
