המחיר לערך הספר הכלכלי עלה עד 8/12/22

היחס הנגרר (PEBV) עבור ה-NC 2000 עלה מ-1.2 נכון ל-6/30/22 ל-1.4 נכון ל-8/12/22. ה-NC 2000 מורכב מ-2000 החברות הגדולות ביותר בארה"ב לפי שווי שוק בכיסוי המשרד שלי. המרכיבים מתעדכנים על בסיס סוף רבעון. אני לא כולל חברות המדווחות לפי IFRS וחברות שאינן אמריקאיות ADR.

דוח זה הוא גרסה מקוצרת של כל המדדים והמגזרים: מחיר לערך ספר כלכלי עלה עד ל-8/12/22, אחד הדוחות הרבעוניים שלי על מגמות בסיסיות בשוק ובמגזר. אני מחשב את המדדים האלה על סמך S&P גלובלהמתודולוגיה של (SPGI), המסכמת ערכים בודדים של NC 2000 עבור שווי שוק ושווי ספר כלכלי לפני השימוש בהם לחישוב המדדים. אני קורא לזה מתודולוגיית "המצברים".

מבוסס על הנתונים הפיננסיים המבוקרים העדכניים ביותר, שהם ה-2Q22 10-Q ברוב המקרים. נתוני המחירים הם נכון ל-8/12/22. ראה את הנספחים למידע נוסף למתודולוגיות חישוב.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio Rose מ-6/30/22 עד 8/12/22

יחס ה-PEBV הנגרר משווה את הרווחים העתידיים הצפויים של ה-NC 2000 (כפי שמשתקפים במחירו) לערך הספרי הכלכלי שלו נכון ל-8/12/22. יחס ה-PEBV של NC 2000 של 1.4 מרמז שהרווחים (NOPAT) של ה-NC 2000 יגדלו ב-40% מרמות של 2 חודשים (TTM) לאחר 22QXNUMX.

פרטים מרכזיים על מגזרי NC 2000 נבחרים

שלושה מגזרי NC 2000, שירותי טלקום, אנרגיה וחומרים בסיסיים נסחרים מתחת לשווי הספרים הכלכלי שלהם. מגזר הפיננסים נסחר בשווי הספרותי הכלכלי שלו. איור 2 מראה שלמגזר שירותי הטלקום יש את יחס ה-PEBV הנגרר הנמוך ביותר, ולמגזר הנדל"ן יש את יחס ה-PEBV הנגרר הגבוה ביותר מבין אחד-עשר מגזרי All Cap Index בהתבסס על מחירים נכון ל-8/12/22 ונתונים פיננסיים מ-2Q22 10- ש.

יחס PEBV נגרר של 0.6 פירושו שהמשקיעים צופים שהרווחים של מגזר שירותי הטלקום ירדו ב-40% מרמות TTM עד 2Q22. מצד שני, המשקיעים מצפים שמגזרי הנדל"ן והצרכנות המחזוריות (יחסי PEBV של 3.8 ו-2.1 נגררים) ישפרו את הרווחים יותר מכל מגזרי All Cap Index אחר.

להלן, אני מדגיש את מגזר שירותי הטלקום, שהיה לו יחס ה-PEBV הנמוך ביותר עד 8/12/22.

ניתוח מגזר לדוגמה: שירותי טלקום: יחס PEBV נגרר = 0.6

איור 1 מציג את יחס ה-PEBV הנגרר עבור מגזר שירותי הטלקום עלה מ-0.5 נכון ל-6/30/22 ל-0.6 נכון ל-8/12/22. שווי השוק של מגזר שירותי הטלקום ירד מ-658 מיליארד דולר נכון ל-6/30/22 ל-628 מיליארד דולר נכון ל-8/12/22, בעוד שהערך הספרי הכלכלי שלו ירד מ-1.2 טריליון דולר נכון ל-6/30/22 ל-1.1 טריליון דולר נכון ל-8. /12/22.

איור 1: שירותי טלקום עם יחס PEBV נגרר: דצמבר 1998 - 8/12/22

תקופת המדידה של 12 באוגוסט 2022 משתמשת בנתוני מחירים מאותו תאריך ומשלבת את הנתונים הכספיים של 2Q22 10-Qs, מכיוון שזהו התאריך המוקדם ביותר עבורו היו כל 2Q22 10-Qs עבור מרכיבי NC 2000 זמינים.

איור 2 משווה את המגמות של שווי שוק וערך ספרותי כלכלי עבור מגזר שירותי הטלקום מאז 1998. אני מסכם את הערכים המרכיבים NC 2000/מגזר הבודדים עבור שווי שוק ושווי ספר כלכלי. אני קורא לגישה הזו מתודולוגיית "המצברים", והיא תואמת את המתודולוגיה של S&P Global (SPGI) לחישובים אלה.

איור 2: שווי שוק של שירותי טלקום ושווי ספרים כלכלי: דצמבר 1998 - 8/12/22

תקופת המדידה של 12 באוגוסט 2022 משתמשת בנתוני מחירים מאותו תאריך ומשלבת את הנתונים הכספיים של 2Q22 10-Qs, מכיוון שזהו התאריך המוקדם ביותר עבורו היו כל 2Q22 10-Qs עבור מרכיבי NC 2000 זמינים.

המתודולוגיה המצרפית מספקת מבט פשוט על כלל NC 2000 / המגזר, ללא קשר לגודל המשרד או לשקלול המדד, ותואמת את אופן חישוב המדדים של S&P Global (SPGI) עבור ה- S&P 500.

לפרספקטיבה נוספת, אני משווה את שיטת המצטבר ליחס ה-PEBV נגרר עם שתי מתודולוגיות אחרות המשוקללות בשוק. לכל שיטה יש את היתרונות והחסרונות שלה, המפורטים בנספח.

איור 3 משווה את שלוש השיטות הללו לחישוב יחסי ה-PEBV הנגררים של מגזר שירותי הטלקום.

איור 3: שירותי טלקום המתחקים אחר מתודולוגיות יחס PEBV ביחס: דצמבר 1998 - 8/12/22

תקופת המדידה של 12 באוגוסט 2022 משתמשת בנתוני מחירים מאותו תאריך ומשלבת את הנתונים הכספיים של 2Q22 10-Qs, מכיוון שזהו התאריך המוקדם ביותר עבורו היו כל 2Q22 10-Qs עבור מרכיבי NC 2000 זמינים.

גילוי נאות: דיוויד טריינר, קייל גוסק השני, מאט שולר ובריאן פלגריני לא מקבלים פיצוי כדי לכתוב על כל מניה, סגנון או נושא ספציפי.

נספח: ניתוח יחס PEBV נגרר עם מתודולוגיות שקלול שונות

אני מסיק את המדדים לעיל על ידי סיכום הערכים המרכיבים של NC 2000/מגזר בודדים לשווי שוק ולערך ספר כלכלי לחישוב יחס PEBV הנגרר. אני קורא לגישה זו מתודולוגיה "אגרגטית".

המתודולוגיה המצרפית מספקת מבט פשוט על כלל NC 2000 / המגזר, ללא קשר לגודל המשרד או לשקלול המדד, ותואמת את אופן חישוב המדדים של S&P Global (SPGI) עבור ה- S&P 500.

לנקודת מבט נוספת, אני משווה את שיטת Aggregate למעקב אחר יחס PEBV עם שתי מתודולוגיות אחרות המשוקללות בשוק. מתודולוגיות משוקללות בשוק אלה מוסיפות ערך רב יותר ליחסים שאינם כוללים ערכי שוק, למשל ROIC ומנהליו, אך אני כולל אותם כאן, בכל זאת, לשם השוואה:

מדדים המשוקללים בשוק -מחושב על ידי שקלול שווי השוק של יחס ה- PEBV הנגרר עבור החברות הבודדות ביחס למגזר שלהן או סך NC 2000 בכל תקופה. פרטים:

1. משקל החברה שווה את שווי השוק של החברה חלקי שווי השוק של NC 2000 או המגזר שלה
2. אני מכפיל את יחס ה- PEBV הנגרר של כל חברה במשקל שלה
3. יחס PEBV הנגרר של NC 2000/המגזר שווה לסכום של יחסי PEBV הנגררים המשוקללים עבור כל החברות במתחם NC 2000/המגזר

נהגים המשוקללים בשוק - מחושב לפי שקלול שווי שוק וערך ספרתי כלכלי עבור החברות הבודדות בכל מגזר בכל תקופה. פרטים:

1. משקל החברה שווה את שווי השוק של החברה חלקי שווי השוק של NC 2000 או המגזר שלה
2. אני מכפיל את שווי השוק של כל חברה ואת ערך השווי הכלכלי שלה במשקלה
3. אני מסכם את שווי השוק המשוקלל ואת שווי הספרות הכלכלי המשוקלל עבור כל חברה ב NC 2000 / כל מגזר כדי לקבוע את שווי השוק המשוקלל של NC 2000 או את שווי השווי המשוקלל של המגזר.
4. יחס NC 2000/מגזר PEBV נגרר שווה שווי שוק NC 2000/מגזר שוק חלקי שווי שוק כלכלי NC 2000/מגזר

לכל מתודולוגיה היתרונות והחסרונות שלה, כמפורט להלן:

שיטה מצטברת

יתרונות:

• מבט פשוט על כל מגזר NC 2000, ללא קשר לגודל החברה או משקלה.
• תואם את האופן שבו S&P Global מחשבת מדדים עבור S&P 500.

חסרונות:

• פגיע בהשפעה של חברות שנכנסות / יוצאות מקבוצת החברות, מה שעלול להשפיע יתר על המידה על הערכים המצרפיים. רגישים גם לחריגים בכל תקופה אחת.

מדדים המשוקללים בשוק שיטה

יתרונות:

• מחשב את שווי השוק של המשרד ביחס למגזר NC 2000 / ומשקלל את המדדים שלה בהתאם.

חסרונות:

• תוצאות פגיעות עד חריגות מחברה אחת המשפיעה באופן לא פרופורציונלי על יחס ה- PEBV הנגרר הכולל.

שיטת נהגים משוקללת שוק

יתרונות:

• מהווה שווי שוק של המשרד ביחס לסקטור NC 2000 ומשקלל את גודלו ואת שוויו הכלכלי בהתאם.
• מקטין את ההשפעה הבלתי מידתית של תוצאות חריגות מחברה אחת על התוצאות הכוללות.

חסרונות:

• רגיש יותר לתנודות גדולות בשווי השוק או בשווי הספר הכלכלי (שיכול להיות מושפע משינויים ב- WACC) בתקופה לאורך תקופה, במיוחד מחברות עם משקל רב במגזר NC 2000/המגזר.