העדות ההוקישית של פאוול מעלה סיכוי לטיול גדול יותר במרץ

יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, הביע טון ניצי עדות הקונגרס ב-7 במרץ. הוא הצהיר שיש "עוד עבודה לעשות" מכיוון שהאינפלציה "גבוהה מהצפוי" מאשר בפגישה האחרונה של הפד בפברואר. השווקים צופים כעת שהשיעורים יתקרבו ל-6% עד הקיץ, לעומת מתחת ל-5% כיום.

צפויים טיולים נוספים

המשמעות היא שיגיעו עוד העלאות ריבית. השווקים מודאגים כעת כי פגישת מרץ של הפד יכול לראות סיכוי מסוים לעלייה גדולה יותר של 0.5 נקודות אחוז, בהשוואה לעלייה של 0.25 נקודות אחוז שצפויה בעבר.

העלאות הריבית עשויות להימשך עד לפגישת הפד ביולי. יש סיכוי מסוים, לפי השקפת שווקי ההכנסה הקבועה, שהריבית מתקרבת כעת ל-6% עד הקיץ. באופן ספציפי, פאוול הצהיר כי "סביר להניח שרמת הריבית האולטימטיבית תהיה גבוהה מהצפוי בעבר. אם מכלול הנתונים היה מצביע על כך שמתחייבת הידוק מהיר יותר, היינו מוכנים להגביר את קצב העלאות הריבית".

דאגות לאינפלציה

הדאגה של הפד, שמקורה במידה רבה בנתונים כלכליים מדאיגים לינואר, היא שהאינפלציה לא יורדת מהר מספיק. באופן ספציפי, פאוול הצהיר כי עד כה היה "סימן קטן לדיכאון בקטגוריית שירותי הליבה למעט דיור" ושוק עבודה שנותר "הדוק ביותר". באופן כללי יותר, אינפלציית PCE ליבה, מדד האינפלציה המועדף על הפד, שאינו כולל מזון ואנרגיה עומד על 4.7% לחודש ינואר, ירידה משיא של 7%. האינפלציה ירדה, אבל לא מספיקה לפד.

מנדט כפול

בתגובה לחקירה, פאוול ציין את המנדט הכפול של הפד לתעסוקה מרבית ויציבות מחירים. לעת עתה זה לא מגבלה עיקרית שכן האבטלה נמצאת ברמות נמוכות היסטורית, ומעל מה שחלק יחשבו על תעסוקה מלאה. זה משחרר את פעולות המדיניות של הפד להילחם באינפלציה. עם זאת, אם האבטלה אכן תעלה אז ל-Fed יהיה יותר פשרה לעשות שכן שיעורים גבוהים יותר עלולים להפחית את האינפלציה אך גם לפגוע בשוק העבודה.

דרג החלטות

המשמעות היא שעבור פגישות הפד הקרובות, בהתבסס על הנתונים הנוכחיים, הפד ימשיך להעלות את הריבית וימשיך להחזיק ריבית ברמות גבוהות במשך חודשים רבים. שאלה מרכזית אחת היא האם הנתונים הכלכליים של ינואר, שהיו שליליים לאלה שקיוו לירידת אינפלציה, הם זינוק זמני או מגמה לא רצויה. נלמד יותר בהמשך מספרי מדד המחירים לצרכן לפברואר ב-14 במרץ לקראת החלטת הריבית הבאה של הפד ב-22 במרץ.