תצוגה מקדימה של נאום פאוול: השווקים מחפשים הטיה דובית כשהימורי שער דועכים

הפדרל ריזרב היו"ר ג'רום פאוול אמור לשאת נאום מדיניות מרכזי ביום רביעי בוושינגטון במה שיכול להיות הנאום הגדול האחרון של פקיד בנק מרכזי לפני פגישת קביעת הריבית שלו בדצמבר.

פאוול אמור לנאום בשעה 1:30 בשעון מזרח במרכז האצ'ינס למדיניות פיסקלית ומוניטרית במכון ברוקינגס על התחזית לכלכלה, אינפלציה, ושוק העבודה המשתנה, עם מפגש שאלות ותשובות מהקהל בהמשך.

פאוול נפרד מהצהרת הפד המוסכמת מוקדם יותר החודש, לאחר 75 הרביעי ברציפות של הבנק המרכזי. נקודת בסיס העלאת ריבית, על ידי התעקשות בפני עיתונאים שזה "מוקדם מדי" לשקול הפסקה בהעלאות הריבית למרות האינדיקציה הברורה של ועדת השוק הפתוח כי ככל הנראה יידרשו במהלך החודשים הקרובים העלאות קטנות יותר, עם עין לעבר שיעורי שיא.

פרוטוקול החלטת הריבית של הפד בנובמבר, למעשה, הראה כי "רוב ניכר של המשתתפים העריכו כי האטה בקצב העלייה ככל הנראה תהיה ראויה בקרוב" על מנת "לאפשר טוב יותר לוועדה להעריך את ההתקדמות לקראת יעדיה של תעסוקה ויציבות מחירים מקסימלית".

מדד הדולר האמריקני, שעוקב אחר הכספים הכספיים מול סל של עמיתיו במטבעות העולמיים, נמצא בקצב של הירידה החודשית הגדולה ביותר שלו זה עשר שנים, כאשר המשקיעים קובעים מחדש את ההנחות להעלאת ריבית הפד בעקבות קריאת מדד המחירים לצרכן באוקטובר רכה מהצפוי.

אל האני FedWatch של קבוצת CME, למעשה, מציע כעת סיכוי של 67.5% להעלאת ריבית של 50 נקודות בסיס בחודש הבא, מה שייקח את המדד שער קרנות הפד לטווח של בין 4.25% ל-4.5%, כאשר עיקר הציפיות מצביעות על שיא ריבית Fed Funds של בין 5% ל-5.25% בתחילת האביב לפני שהבנק המרכזי יתחיל לעצור את מחזור העלאת הריבית שלו.

לשם כך, השווקים צפויים לבחון את הערותיו של יו"ר הפד הן על חוזק שוק העבודה, כאשר דו"ח המשרות של יום שישי מתקרב, כמו גם על התחושה שלחצי האינפלציה צפויים לנסיגה מואצת במהלך החודשים הקרובים.

סביר להניח שסוחרים גם יזהרו מיכולתו של פאוול להפחיד שווקים, במיוחד לאור התגובה לנאום המרכזי שלו בג'קסון הול, ויומינג, באוגוסט, כאשר ניצי הפנייה לסימפוזיון הבנק המרכזי של הפד גררה משיכה של 16% עבור הפד S&P 500 במהלך החודש הבא והעלה את מדד הדולר לרמות הגבוהות ביותר מזה יותר משני עשורים.

"אנו מצפים שפאוול יאותת שהעלאות הריבית יימשכו בשנה הבאה, אבל הן פועלות בהאטת האינפלציה הבורחת", אמר נייג'ל גרין, מנכ"ל קבוצת deVere הלונדונית. "אנחנו מאמינים שהוא יגיד שההוצאות הצרכניות הואטה, שוק הנדל"ן קריר יותר, וההשקעות בעסק ירדו, אבל שוק העבודה עדיין צמוד מאוד".

"פאוול יחזק את הציפיות למעבר להעלאת ריבית של 50 נקודות בסיס (בדצמבר)", הוא הוסיף, אך הזהיר כי הוא לא ירצה "לרגש יתר על המידה את השווקים, ולכן הוא עדיין יישמע די נצי, אבל כל אינדיקציה לירידה בהעלאות הריבית, שאנו מצפים, תניע את השווקים".

עם זאת, האינפלציה הראשית, שנקבעה לאחרונה ל-7.7%, נותרה רחוקה מהיעד המועדף על 2% של הפד, ושוקי העבודה הדוקים ממשיכים להצביע על כך שלחצי השכר עלולים להישאר מוטמעים היטב גם בשנה הקרובה. גם הצרכנים מגלים חוסן ניכר, כאשר מכירות הסייבר מאנדיי עלו ביותר מ-5.8% מהשנה שעברה לשיא של 11.3 מיליארד דולר.

את דבריו של פאוול יש גם להתייצב מול ההיפוך החד ביותר של עקום התשואות של משרד האוצר האמריקאי מאז תחילת שנות ה-1980, כשהפער בין שטרי שנתיים ל-2 שנים עומד על כ-10 נקודות בסיס.

מעבר לכך, התשואה של שטרות אוצר לחודש אחד עומדת כעת על 1%, כ-4.014 נקודות בסיס על אג"ח ל-23 שנה, רמת היפוך שקדמה לכל אחת משלושת האחרונות. שֵׁפֶל.

עם זאת, GDPNow של אטלנטה הפד כלי חיזוי המצביע על צמיחה של כלכלת ארה"ב ב-4.3% ברבעון הרביעי, לעומת האומדן של 4.2% מוקדם יותר החודש.

מקור: https://www.thestreet.com/markets/powell-speech-preview-markets-seek-dovish-tilt-as-rate-bets-fade?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo