ההתאוששות הטנטטיבית של פאונד מסתירה את השנה הגרועה ביותר מאז הצבעת הברקזיט

(בלומברג) -

הנקרא ביותר מבלומברג

שנה סוערת עבור הלירה מגיעה לסיומה עם מעט הוכחות לכך ש-2023 תהיה שונה בהרבה.

סימנים של שפל כלכלי כואב בבריטניה ממשיכים להצטבר, מה שגורם לאנליסטים לפקפק אם המטבע יכול להאריך - או אפילו להחזיק - את ההתאוששות האחרונה מול הדולר. גם שוק האופציות מגלה ספקנות, כאשר הסוחרים עדיין קודרים בטווח הארוך.

הליש"ט זינק משפל של כל הזמנים שהגיע בספטמבר, כשהוא מוגבר על ידי חילופי ממשלה בעקבות כהונתה הרעה של ליז טרוס כמנהיגה והחלשת הדולר. אבל זה עדיין ירד ב-11% ב-2022, לקראת השנה הגרועה ביותר מאז ההצבעה על הברקזיט ב-2016.

בכניסה לשנה הבאה, ייתכן שהמקום לרווחים יהיה מוגבל על ידי הבדלים במדיניות הבנק המרכזי, כאשר הבנק המרכזי של אנגליה נראה יותר ויותר יוני בהשוואה לעמיתים. כמו כן, כלכלת בריטניה מתערערת, הגירעון התקציבי זינק והאינפלציה הדו-ספרתית הביאה לירידה החדה ביותר ברמת החיים שנרשמה מאז ומעולם, תוך ריסון ההוצאות והוליד את התסיסה התעשייתית החמורה ביותר מזה עשרות שנים. גם שוק הדיור נראה חשוף לתיקון חד.

"בריטניה נמצאת בחזית הכלכלות שנכנסות למיתון", אמר ג'ון הארדי, ראש אסטרטגיית FX ב-Saxo Bank. "השילוב של BOE גורר עקבים על הידוק נוסף ותמונה פיסקלית מחמירה עלולים ליצור ירידות נוספות" על הליש"ט.

להלן ארבעה תרשימים המציעים רמזים נוספים למסלול הלירה בשנת 2023:

הליש"ט מחק את ההפסדים שנגרמו בעקבות מאמציה של Truss להפחתת מסים ממומנים עצומים בתוך שבועיים, אבל לקח יותר מחודשיים עד שהיפוכי סיכון של שנה אחת חזרו לרמות שלפני התקציב. ההתאוששות האיטית של הברומטר הפופולרי הזה של סנטימנט השוק מרמזת על סוחרים להישאר בירידה חזקה בפאונד בטווח הארוך וכי ההתאוששות בשוק הספוט התבססה יותר על מיצוב ולא על ביטוי שורי מוחלט.

הסיפור ממשיך

קרנות ממונפות עברו להיות שורט נטו על הליש"ט בשבוע עד ה-13 בדצמבר, לאחר שבעבר היו ארוכות, בעוד שמנהלי הנכסים שמרו על פוזיציה בשורט, על פי הנתונים העדכניים של הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות.

מנקודת מבט טכנית, ישנם אותות מעורבים ללירה. מה שבולט הוא מה שנקרא הצלבה של ממוצעים נעים דוביים שמתגלה בגרף החודשי, בתקופה שבה אינדיקטור תאוות הפחד של בלומברג מראה שדובים עדיין שולטים בפעולת המחיר למרות ההתאוששות שנראתה ברבעון הרביעי. זה מצביע על כך שסיכוני ירידה גוברים ללירה בטווח הבינוני.

אנליסטים של JPMorgan Chase & Co. רואים את סטרלינג חוזר ל-1.14 דולר עד סוף הרבעון הראשון, החל מ-1.21 דולר כעת, תוך ציון "השקפה שלילית במיוחד" שלהם לגבי תחזית הצמיחה של בריטניה. כמו כן, הבחירות המקומיות המתקרבות במאי עלולות לגרום לחוסר ודאות פוליטית נוספת.

אסטרטגים שנסקרו על ידי בלומברג ראו שהצמד יורד ל-1.17 דולר ברבעון הראשון לפני שהתאוששות קלה ל-1.21 דולר עד סוף 2023.

פערי תשואות בין החלפים לשנתיים עד 10 שנים הקשורים לריבית הלילה - מדד לסיכוני המיתון - מצביעים גם הם על שפל כלכלי ארוך יותר בבריטניה מאשר בעמיתים העיקריים שלה. ההבדל בין מרווחים של שנה קדימה למרווחים נוכחיים מצביע על כך שעקומת התשואות באירופה ובארה"ב תתלול יותר מאשר בבריטניה.

הפאונד יכול להיחלש גם מול מטבעות מרכזיים אחרים. האסטרטגים של Rabobank, Commerzbank AG ו-TD Securities רואים שהאירו מתחזק ל-0.90 פני כבר ביוני, בהשוואה ל-0.88 כעת, כאשר הבנק המרכזי האירופי מגביר את הרטוריקה שלו לגבי הצורך בהעלאות ריבית נוספות, בניגוד ליונים יותר של ה-BOE עֶמדָה.

סטרלינג עשוי גם להיחלש מול הין כאשר הבנק של יפן נראה מתקדם לקראת מדיניות הדוקה יותר. ייתכן שהצמד חוזר ל-120, לפי קיט ג'וקס, אסטרטג FX ראשי ב-Societe Generale SA, רמה בה לא נגע כבר יותר מעשור.

-בסיוע מג'יימס היראי.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP