פופ: בועות מתפוצצות בכל מקום

בועות בנכסי סיכון, כולל ביטקוין והרבה שטויות ספקולטיביות אחרות, סוף סוף מתפוצצות, ומראות מדוע בכל זאת חשוב ערך מהותי - ומדוע חוקי הכלכלה, למרות שהושעו לאחרונה, לא בוטלו. 

לאחר תקופה ארוכה שבה אסטרטגיית ערך נראתה כמו צב (איבוד קרקע לשוק הרחב, מניות טכנולוגיה וכל אסטרטגיית מומנטום כמו ארנבת אחרת), נראה שהדברים משתנים. מָהִיר. 

בשנה שעברה, הערך התקדם מאחורי מדדי השוק הרחבים ומניות בינלאומיות (החנות הגדולה ביותר של ערך התעלמות) הצליחו בצורה גרועה. אבל מאז דצמבר, חל שינוי ים. רק הזמן יגיד אם זה מפנה מתמשך, אבל ההקשר ההיסטורי יאמר שכן.

הזרז לכאורה לשינוי היה העלאות הריבית של הפד הממשמש ובא, שהשפעתן גורמת למניות ספקולטיביות המוערכות באופן אבסורדי להיראות מוערכות עוד יותר בהקשר של עליית עלויות ההון. דקות הפד שפורסמו ביום רביעי הביאו את הנקודה הזו הביתה. אבל המציאות היא שכאשר בועה מתפוצצת, הסיבות נוצרות לאחר מעשה. הם פרצו כי הפיזיקה והכלכלה כבר לא יכולות לתמוך בהערכת השווי. אין צורך בשום סיבה אחרת.

כמה מהבועות שמתפוצצות הן כדלקמן:

האנוסים: נכסי קריפטו סובלים מהתרסקויות שכמותן ייחשבו כקטקליזמיות בשווקים כלליים. הביטקוין יורד כמעט 40% מהשיאים שלו; האת'ריום יורד ב-34%. שמות צבעוניים יותר (אך פחות מרשימים) כמו פולקדות ירדו ב-50%. קריפטו ראתה קריסות כאלה בעבר ועשויה לקום מהאפר תוך ננו-שנייה. אבל כפי שכתבתי לאחרונה, אתה לא יכול להעריך קריפטו אז אין בסיס הגיוני להחזיק בו. זה הימור ספקולטיבי קלאסי. ודברים כאלה בדרך כלל נגמרים רע. 

מניות מומנטום צמיחה עם תשואות שליליות על הון: אולי האופנה הגדולה ביותר של השנים האחרונות הייתה רכישת מניות שכבשו את דמיונו המגיפה של הציבור. במצטבר יש לחברות הללו תשואות שליליות על ההון (רווחים/הון עצמי), סימן בטוח שהן הורסת את כספי בעלי המניות. מניות אלה מודגמות על ידי תעודות סל כגון Ark Innovation (ARKK)
ארק
שמחזיקה הכל מטלדוק
TDOC
ל-Roku, ששניהם ירדו ביותר מ-40% בשנה האחרונה. קניית סל של עסקים כאלה היא שיא הספקולציות.

מניות מם: אבל אפילו יותר אבסורדי הן מניות המם, חברות זבל שירו ​​לירח על רקע ציוץ. מנהיג הטירוף הזה, AMC (AMC), ירד ב-39% בשלושת החודשים האחרונים. יותר מ-80 מיליארד דולר בשווי שוק נמחק מאז השיאים. מניות הממים הן התרגיל האולטימטיבי של מה שמכונה "תיאוריית השוטה הגדול", האמונה שאתה צריך לקנות מניה כי היא עולה בתפילה שטיפש גדול ממך בסופו של דבר יוריד אותה מידיך מאותה סיבה. רבות מהמניות הללו יגיעו לאפס.

בדיוק כמו שבשנת 2002 היו מאות דוטקומים שנספו (כמו Pets.com) עבור כל אמזון, כך גם תהיה חילוץ מסיבי במגוון העצום של זבל ספקולטיבי שמכתים כיום תיקים רבים. להיות דמוי צב זה בקושי מתגמל כאשר הארנבות כולם דוהרים. אבל השאננות של הארנבת גובה את שלה בסופו של דבר. הזמן הזה יכול להיות עכשיו. איטי ויציב עשוי לנצח שוב במירוץ, כפי שהוא עושה לעתים קרובות.