עד כה, נראה שהמשקיעים מתנחמים יותר מהגישה של פייזר. מניית פייזר עלתה ב-11.3% במהלך 12 החודשים האחרונים
מודרני
המניה יורדת ב-62.2%. ה
S&P 500
ירד ב-5.2% באותה תקופה.
האסטרטגיה של פייזר עשויה להיראות נבונה יותר. אבל אם מודרנה תעבוד, התמורה עשויה להיות משמעותית.
שתי החברות מתמודדות עם ירידה בהכנסות מחיסוני Covid-19. אנליסטים צופים כי מכירות חיסוני קוביד-19 יצטמצמו בערך בחצי עבור שתי החברות בין 2022 ל-2023. נראה שהביקוש כבר יורד: ביום שלישי, יצרנית החיסונים לקוביד-19
נובבקס
(NVAX) קיצץ באופן דרמטי את הכנסותיה בשנת 2022 הדרכה.
עם זאת, מעבר לירידה במכירות חיסוני Covid-19, פייזר ומודרנה מתמודדות עם לחצים שונים.
מודרניה עדיין צריכה להוכיח את התזה שהיא הציגה מאז הקמתה ב-2010: שפלטפורמת ה-mRNA שלה יכולה לייצר במהירות מגוון תרופות. עד כה הפלטפורמה ייצרה רק תרופה אחת; ללא ספק אחת התרופות הנמכרות בהיסטוריה, אבל כזו שעתידה אינו ברור.
פייזר, בינתיים, עומדת בפני א סדרה מזיקה של פקיעת פטנטים בסוף העשור. החברה פועלת במשך שנים כדי להרגיע את המשקיעים שהיא יכולה להמשיך ולהגדיל את ההכנסות למרות ההפסדים הממשמשים ובא של הבלעדיות; הדאגות הללו שמרו על המניה באופן יחסי לאדמה גם כשמכירות החיסון שלה ל-Covid-19 זינקו ב-2021.
המפתח להבטחה זו היא אסטרטגיית המיזוגים והרכישות של פייזר, שלדבריה מכוונת להוסיף 25 מיליארד דולר להכנסותיה ב-2030.
פייזר סופרת לקראת היעד הזה החל בעסקה של 525 מיליון דולר, שהושלמה ביוני, כדי לרכוש ביוטכנולוגיה פרטית בשם ReViral. כמו כן נספרות לקראת המטרה הזו 11.6 $ מיליארד עסקה לרכישה
Biohaven Pharmaceutical Holding
(BHVN), המייצרת את תרופת המיגרנה Nurtec ODT, ואת
Global Blood Therapeutics
(
GBT
) עסקה.
פייזר מעריכה ששלוש הרכישות הללו עשויות להניב 10.5 מיליארד דולר במכירות שנתיות, מה שמותיר עוד 14.5 מיליארד דולר כדי להגיע ליעדה. חשבון פשוט מצביע על כך שהיא יכולה להוציא עוד 24.2 מיליארד דולר לפני שמסע הקנייה יסתיים.
עוד לפני עסקת ReViral, פייזר הוציאה את ה-Covid-19 הרוחב שלה, תחילה על הרכישה של 2.2 מיליארד דולר של הביוטכנולוגיה הסרטנית Trillium Therapeutics, שהושלמה בנובמבר 2021, ולאחר מכן על רכישת 6.7 מיליארד דולר של Arena Pharmaceuticals.
פייזר עדיין הצליחה לבנות מאגר של 23.9 מיליארד דולר במזומן והשקעות לטווח קצר החל מה-3 באפריל. היא שילמה 4.5 מיליארד דולר דיבידנדים ורכשה בחזרה 2 מיליארד דולר במניות במחצית הראשונה של השנה. היא הוציאה 5.1 מיליארד דולר במחקר ופיתוח פנימי באותה תקופה.
בין כל המיזוגים והרכישות של פייזר, Moderna ישבה על הידיים. "המשקיעים לא רוצים שנעשה משהו מטורף", אמר מנכ"ל Moderna, סטפן בנסל של בארון שבוע שעבר.
מודרניה אמרה בשבוע שעבר שיש לה 18.1 מיליארד דולר במזומנים ושווי מזומנים נכון לסוף יוני. היא הוציאה 1.3 מיליארד דולר על רכישה חוזרת של מניות ברבעון השני, השיקה תוכנית חדשה של 3 מיליארד דולר לרכישה חוזרת של מניות, ונשארה מיליארד דולר בקיבולת רכישה חוזרת של מניות מתוכנית שאושרה קודם לכן. בינתיים, החברה אומרת שהוציאה 1 מיליארד דולר על מחקר ופיתוח במחצית הראשונה של השנה.
"הם רוצים שניצור ערך", אמר בנסל של בארון. "אז אנחנו מאוד שמחים כשאנחנו אומרים להם תסתכלו, אנחנו מחזירים מזומנים לבעלי המניות, כי ברבעון האחרון לא מצאנו מה לעשות. אנחנו לא רוצים לעשות עניין גדול בשביל לעשות עניין גדול".
בנסל אומר שהוא רוצה שהחברה תישאר ממוקדת בצנרת הנרחבת שלה, הכוללת כיום ארבע תוכניות בניסויי שלב 3 ועוד שלוש בניסויי שלב 2. "למה שנרצה, בשלב זה של המשחק, לעשות משהו אחר שנראה מבריק, כשאנחנו כל כך קרובים לנכסים המדהימים שלנו", אמר בנסל של בארון.
האמון של בנסל בצנרת שלו עדיין צריך להתבסס על ידי הניסויים המתמשכים של החברה, אבל הקיץ הזה, משקיעים הראו סימן כלשהו לחלוק את אמונתו של בנסל. למרות שהמניה עדיין נסחרת הרבה מתחת לשיא שלה בשנה שעברה, היא עלתה ב-22% מתחילת יוני.
כתוב לג'וש נתן-קאזיס בכתובת [מוגן בדוא"ל]
