פייזר ומודרנה מעריכה השנה 51 מיליארד דולר במכירות חיסונים משולבות

פייזר ומודרנה מצפות למכירות חיסונים משולבות של 51 מיליארד דולר בשנה הקרובה, אפילו כשגל האומיקרון שוכך באופן דרמטי בחלקים רבים של העולם ושתי החברות מאמינות שהמגיפה עוברת לשלב אנדמי שבו הנגיף יהיה פחות מפריע לחברה.

פייזר צופה 32 מיליארד דולר במכירות חיסוני קוביד לשנת 2022, בעוד שמודרנה צופה לפחות 19 מיליארד דולר במכירות, כך אמרו החברות בדוחות הרווח שלהן לרבעון הרביעי שפורסמו בחודש שעבר.

אלו הן מכירות מינימליות, המשקפות חוזים שכבר נחתמו על ידי מדינות ברחבי העולם הצופים את הצורך שלהן לשנה. אבל הם יכולים להיות הרבה יותר גבוהים, תלוי במסלול של הנגיף. פייזר רק העלתה את הנחיית המכירות של חיסוני קוביד לשנת 2022 במיליארד דולר מהתחזית הקודמת שניתנה למשקיעים ברבעון השלישי, בעוד שמודרנה העלתה את ההנחיה שלה ב-1 מיליארד דולר.

הציפיות של החברות לשנת 2022 מגיעות לאחר הזמנת הכנסות מהפרעות במהלך השנה המלאה הראשונה של השקת חיסון קוביד. פייזר מכרה 36.7 מיליארד דולר מהחיסון ל-Covid שלה ברחבי העולם בשנת 2021, המהווים 45% מסך ההכנסות שלה בשנה של 81.2 מיליארד דולר. החיסון של Moderna הוא המוצר המסחרי היחיד שלה, והמכירות של 17.7 מיליארד דולר בשנת 2021 מייצגות למעשה את כל ההכנסות השנתיות של 18.5 מיליארד דולר.

יצרני החיסונים רושמים רווחים חזקים על הזריקות שלהם. Moderna זינקה לרווחיות לאחר השקת החיסון, ודיווחה על רווח נקי של 12.2 מיליארד דולר לשנת 2021 לאחר הפסד נקי של 747 מיליון דולר ב-2020 בזמן שהזריקות היו בפיתוח. שולי הרווח של פייזר ב-2021 על החיסון היו בטווח הגבוה של 20% וצפוי לעלות מעט ב-2022, על פי סמנכ"ל הכספים פרנק ד'אמליו. פייזר מחלקת את הרווחים מהחיסון באופן שווה עם שותפתה BioNTech.

החיסון של פייזר, Comirnaty, ומודרנה, Spikevax, קיבלו שתיהן אישור מלא ממינהל המזון והתרופות. החיסונים קיבלו אישור לשימוש חירום בדצמבר 2020 לאחר שהחל פיתוח מהיר באביב של אותה שנה.

פייזר נותרה רחוקה כחיסון הדומיננטי הן בארה"ב והן באיחוד האירופי, השווקים המרכזיים של שתי החברות. כ-58% מכל זריקות קוביד שניתנו בארה"ב היו של פייזר ו-37% היו של מודרניה, על פי נתונים מהמרכזים לבקרת מחלות ומניעתן. באיחוד האירופי, 71% מכל המנות שניתנו היו של פייזר בעוד ש-17% היו של Moderna, לפי Our World in Data.

פייזר ומודרנה מצפים שהמגיפה תעבור לשלב אנדמי שבו הנגיף פחות מפריע לחברה. מייקל איי, אנליסט בג'פריס, אמר שהוא מצפה שלמודרנה תהיה שנה חזקה, אך הביקוש העתידי אינו ברור מכיוון שהגל חסר התקדים של זיהום אומיקרון יורד במהירות בחלקים רבים של העולם.

"השוק ממשיך לדון במסלול הסופי של הביקוש להגברה במהלך 2022 ועבור 2023 ואילך", אמר Yee ל-CNBC. "יש תחושה שאנחנו פועלים החוצה ממגיפה ועוד לתוך אנדמיה שבה ראינו את השיא מאחורינו."

לג'פריס יש דירוג החזקה על מניית Moderna עם יעד מחיר של 170 דולר. מניית מודרניה ירדה ב-42% עד כה. זה נסחר בסביבות 148 דולר ביום חמישי.

קצין הרפואה הראשי של Moderna, פול ברטון, אמר לאנליסטים במהלך שיחת הרווחים של החברה בשבוע שעבר כי חצי הכדור הצפוני, עובר לתקופה שבה זיהומים חדשים, אשפוזים ומקרי מוות יציבים יותר. השווקים המרכזיים של Moderna, ארצות הברית ואירופה, ממוקמים בחצי הכדור הצפוני.

ברטון אמר כי קוביד ככל הנראה יעקוב אחר דפוס עונתי כמו וירוסי נשימה ידועים אחרים כמו שפעת. למרות שרוב האוכלוסייה לא תהיה חשופה למחלות קשות, הנגיף עדיין יגרום לחולי ומוות בקרב הפגיעים. המנכ"ל סטפן בנסל אמר שאנשים מעל גיל 50 ואנשים עם מצבים בריאותיים עדיין יצטרכו להתחסן נגד קוביד. שווקי מפתח כבר מתכוננים לחיזוקים שנתיים, אמר.

"כמה מדינות כמו בריטניה ואחרות רצו להבטיח אספקה ​​כי הן מאמינות מאוד שהשוק האנדמי ידרוש מאיצים שנתיים", אמר בנסל לאנליסטים במהלך שיחת הרווחים של החברה.

בנסל גם ציין כי תחזית המכירות של Moderna של 19 מיליארד דולר לשנה זו אינה כוללת הזמנות מארה"ב, שמקבלת את המשלוח האחרון שלה באפריל ולא חתמה על חוזה לסתיו. למודרנה יש גם 3 מיליארד דולר באופציות להזמנת חיסונים בנוסף להסכמים שכבר חתומים.

בנסל אמר שהוא מצפה שחלק ניכר מהאופציות הללו ימומשו על ידי ממשלות ללא קשר לשאלה אם תופיע גרסה חדשה, מה שיכול להביא את הנחיית החברה לשנת 2022 ל-22 מיליארד דולר לפחות, לא כולל הזמנות אפשריות בארה"ב.

ילדים בארה"ב אינם זכאים עדיין לחיסון של Moderna. הזריקה של Moderna לבני נוער בגילאי 12 עד 17 נמצאת כעת בבדיקה של ה-FDA. החברה ממתינה להגיש בקשה ל-FDA לאשר את החיסון שלה לבני 6 עד 11 עד לאחר ניקוי הזריקות לבני נוער. Moderna מצפה לנתונים על החיסון לילדים בני 5 ומטה החודש.

בעוד השוק דנה בביקוש העתידי לחיסונים, לא כל האנליסטים מאמינים שהעולם מתקדם במהירות לקראת שלב אנדמי. בנק ההשקעות Cowen מאמין שהשלב העונתי האנדמי לא יופיע בעוד שנתיים. אם זה המקרה, לחיסון ה-Covid הנוכחי של Moderna יהיה ביקוש ארוך וחזק יותר ממה שרבים מצפים, לדברי קאון. חיזוקים המכוונים לגרסאות קוביד יהיו חיוניים להתקדם, על פי הערת אנליסט.

"אומיקרון מבהירה עד כאב שאנחנו עדיין לא בשלב העונתי האנדמי ותנועות חיזוק ספציפיות לגרסה עשויות להיות חשובות יותר מתמיד", כתב אנליסט Cowen, טיילר ואן בורן, במכתב שפורסם בשבוע שעבר לאחר הרווחים של Moderna. ל-Cowen יש דירוג ביצועי שוק במודרנה עם יעד מחיר של 200 דולר.

Moderna הודיעה בשבוע שעבר שהיא מפתחת בוסטר שמכוון לאומיקרון וגרסאות ידועות אחרות. ברטון, קצין הרפואה הראשי, אמר שמודרנה מאמינה שהמאיץ הזה ימלא תפקיד חיוני בהתקדם, מכיוון שאנשים יזדקקו להגנה מפני אומיקרון כמו גם וריאנט הדלתא הדומיננטי הקודם, שממשיך להסתובב ברחבי העולם.

המטרה הסופית של Moderna היא לפתח בוסטר שנתי המכסה שלושה וירוסים נשימתיים עיקריים - שפעת, וירוס סינציאלי נשימתי וכמובן קוביד. המועמד של החברה לחיסון נגד שפעת עשוי להיכנס לניסויי שלב שלישי השנה, וחיסון ה-RSV שלה כבר עבר לבדיקות שלב שלישי. איי, האנליסטים של ג'פריס, אמרו שמודרנה צריכה להפגין נתונים חזקים וברורים שמראים נתיב גלוי לשוק עבור החיסונים האחרים שלה בפיתוח.

"זה כמובן חשוב מאוד כי החלק של קוביד הופך פחות קריטי ככל שאנו עוברים לתקופה אנדמית וככל הנראה ההכנסות ירדו", אמר יי.

Moderna אמרה שהחזון שלה הוא ליצור מודל מנוי לחיסון מכלי נשימה עם אספקה ​​של 10 שנים של מאיצים שנתיים, אמר בנסל לאנליסטים במהלך השיחה. למודרנה יש מזכרי הבנות עם קנדה ואוסטרליה, אמר. בנסל אמר בעבר שהחברה שואפת שהחיסון יהיה מוכן עד הסתיו 2023 במדינות מסוימות בתרחיש הטוב ביותר.

עבור פייזר, אנליסטים מעבירים את הפוקוס לגלולת הטיפול בקוביד של החברה, Paxlovid, כמקור הכנסה עיקרי בשנת 2022. המנכ"ל אלברט בורלה אמר במהלך שיחת הרווחים של פייזר בחודש שעבר כי הגלולה האנטי-ויראלית של החברה, נוסף על החיסון שלה, תצייד את המדינות לנהל טוב יותר את הנגיף ולעבור לשלב אנדמי.

פייזר צופה מכירות של 22 מיליארד דולר השנה עבור Paxlovid. הטיפול האנטי-ויראלי דרך הפה הראה יעילות של 89% במניעת אשפוז בקרב אנשים בסיכון ל-Covid חמור בניסויים קליניים כאשר ניתנה עם תרופת HIV בשימוש נרחב. זה קיבל אישור חירום מה-FDA בדצמבר.

במהלך שיחת הרווחים של החברה, בורלה אמרה שמכירות 2022 עבור Paxlovid עשויות להגיע להרבה יותר גבוה מההנחיות, שכללו רק עסקאות שנחתמו או כאלה הקרובות לסיום. אנג'לה הוואנג, מנהלת הביו-פרמצבטיקה של פייזר, אמרה שפייזר נמצאת בדיונים פעילים עם למעלה מ-100 מדינות ברחבי העולם בנושא Paxlovid. לטיפול האנטי-ויראלי דרך הפה יש שולי רווח גבוהים יותר מהחיסון, לפי סמנכ"ל הכספים של פייזר ד'אמליו.

"Paxlovid גם נושאת רווחיות גולמית גבוהה יותר מאשר Comirnaty, מה שהופך כל דחיפה במכירות Paxlovid לטובה יותר לרווחים", כתב אנליסט ארגוס דיוויד טונג בהערה בחודש שעבר. לארגוס יש דירוג קנייה בפייזר והעלתה את יעד המחיר ל-65 דולר. פייזר ירדה בכ-18% עד היום. המניה נסחרה ביום חמישי בסביבות 48 דולר למניה.

סטיב סקאלה, אנליסט של Cowen, אמר במהלך שיחת הרווחים שההנחיות של פייזר לגבי פקסלווויד היו שמרניות. "נראה שפייזר רק גירדה את פני השטח על הפוטנציאל שלה לשנת 2022", אמר סקאלה.

פייזר מפתחת גם חיסון שמכוון לאומיקרון. בורלה אמר שהזריקה אמורה להיות מוכנה החודש, אם כי הוא ציין בעבר כי לא ברור כיצד ומתי ייעשה שימוש בחיסון האומיקרון. בורלה גם אמר בעבר שייתכן שיהיה צורך בזריקה רביעית, אבל חשוב להמתין לנתונים ממחקרים.

גם חיסון פייזר לילדים מתחת לגיל 5 ממתין לאישור. ה-FDA ביקש לאשר במהירות את שתי המנות הראשונות של הזריקה החודש, אך פייזר עיכבה את התוכניות הללו לאחר שהנתונים הראו שהמינונים הנמוכים משמעותית לילדים צעירים לא היו כל כך יעילים. רגולטור התרופות ממתין כעת לנתונים על המנה השלישית, שפייזר מצפה באפריל.

בארה"ב, החיסון של פייזר מורשה לאנשים מגיל 5 ומעלה, ומאושר במלואו לבני 16 ומעלה. החיסון של Moderna מאושר במלואו למבוגרים מגיל 18 ומעלה.