PCE הנמוך ביותר מאז נובמבר 2021; מדד הליבה יורד מתחת ל-5%

הלשכה לניתוח כלכלי (BEA) פרסמה את זה הכנסה אישית והוצאות דו"ח לנובמבר 2022, שהראה כי מדד המחירים של PCE, מד האינפלציה המלווה ביותר על ידי הפד, עלה ב-0.1% בהשוואה להערכות שוק של 0.2%.  

על בסיס שנתי, מדד PCE ירד מתחת לרמה של 6% ורשם עלייה של 5.5%. זו הייתה הקריאה הראשונה של מתחת ל-6% מאז דצמבר 2021.

האם אתה מחפש חדשות מהירות, טיפים חמים וניתוח שוק?

הרשמה לניוזלטר Invezz, היום.

מדד PCE הליבה (לא כולל מוצרי מזון ו אנרגיה) עלתה ב-0.2% מחודש על פני חודש, מה שסימן את ההתקדמות הנמוכה ביותר מאז יולי 2022, והקלה מ-0.3% באוקטובר.

משנה לשנה, מדד הליבה התמתן ל-4.7%, הקריאה הראשונה של מתחת ל-5% מאז אוגוסט 2022, וגוון מעל צפי השוק של 4.6%.

ההוצאה לצריכה אישית הייתה עדה לירידה חדה מחודש לחודש מ-0.9% באוקטובר על פני ספטמבר, ל-0.1% בנובמבר על פני אוקטובר, בעקבות העלאת הריבית של הפד לרמות של 4%+ (ניתן למצוא פרשנות עליה כאן).

ההוצאה של משקי הבית עלתה בקטגוריות השירותים, אך הצטמצמה במגזר הסחורות מכיוון שהקניות לחגים נותרו אילמת במיוחד בקרב בעלי הכנסה נמוכה.

הכנסות אישיות ותיקוני נתונים

ההכנסה האישית עלתה ב-80.1 מיליארד דולר או 0.4%, בעוד שההכנסה האישית הפנויה (DPI) עלתה ב-68.6 מיליארד דולר או 0.4%, בחודש נובמבר.

הנתונים עלו על הערכות WSJ שההכנסה האישית תגדל ב-0.3% בנובמבר.

DPI לחודש ספטמבר עודכן כלפי מעלה מ-59.3 מיליארד דולר ל-67.6 מיליארד דולר, עלייה מ-0.3% ל-0.4%, לעומת החודש הקודם.

גם נתוני אוקטובר עודכנו כלפי מעלה מ-132.9 מיליארד דולר ל-135.4 מיליארד דולר, כאשר קצב הצמיחה מחודש לחודש נשאר יציב ב-0.7%.

הוצאות הצריכה האישית עודכנו כלפי מטה מ-110.1 מיליארד דולר ל-105.9 מיליארד דולר עבור חודש ספטמבר, ולמעלה מ-147.9 מיליארד דולר ל-151.5 מיליארד דולר באוקטובר.

הקלה של הפד אבל הדרך לא ברורה קדימה

הירידה ב-PCE היא חדשות מבורכות עבור פקידי הפד, במיוחד בהתחשב בכך שמדד ה-PCE השנתי ומדד ה-PEC הליבה ירדו מתחת לסמנים של 6% ו-5%, בהתאמה.

ב מאמר מוקדם יותר השנה, ציינתי שקרישנה גוהא, סגן יו"ר Evercore ISI האמין ש,  

... באופק זמן של שנתיים עד שלוש שנים ומעבר לכך, הפד מחזיק באינפלציה בארה"ב, נקודה.

בהתאם להערתו, מוקדם יותר החודש, מדד המחירים לצרכן ירד ל-7.1% בשנה שעברה, שעליה דיברתי כאן.

למרות שהמדד נמצא ברמות קיצוניות על בסיס היסטורי, הוא ירד משמעותית מהקריאה ביוני של 9.1%.

עם זאת, הרשויות המוניטריות עדיין נמצאות במרחק משמעותי מיעד PCE של 2%.

במוקדם יותר לְחַבֵּר, ציינתי שראש המחקר הכלכלי העולמי של בנק אוף אמריקה, איתן האריס, ציפה שהפד יוכל ככל הנראה להוריד את האינפלציה לרמות של 3%-4%, אבל יתמודד עם קשיים משמעותיים בניסיון לרדת למטה.

הפער הזה בדעות נובע מהערכות שונות לגבי אמינותו של הפד בשווקים הבינלאומיים ומכוח הרצון של חברי הוועדה להישאר במסלול בתנאים כלכליים סוערים יותר ויותר.

נתוני סנטימנט הצרכנים שפורסמו על ידי אוניברסיטת מישיגן לחודש דצמבר הראה עלייה ל-59.7 מ-56.8 בנובמבר, אך הרעה של 15.4% על בסיס שנתי.

הנתונים על התנאים הכלכליים הנוכחיים, לעומת זאת, השתפרו רק ב-1% מאז נובמבר 2022, אך ירדו ב-19.9% ​​ב-12 החודשים האחרונים.

עם זאת, בפגישה הראשונה של FOMC בשנה הבאה, השווקים יכולים לצפות להעלאת ריבית של לפחות 25 bps, עם הנתונים העדכניים ביותר של כלי CME FedWatch מראה סיכוי של 65.9% לעלייה של רבע אחוז ו-34.1% לעלייה נוספת של חצי נקודה.

Outlook

למרות שההכנסה האישית תקפה גבוה יותר, נראה שההוצאה התקררה בכניסה לתקופת החגים.

נתוני סקר הצרכנים שוחרר בחודש שעבר על ידי אוניברסיטת מישיגן הראתה כי 47%, 55% ו-58% מהשליש העליון, השליש האמצעי והשליש התחתון של בעלי ההכנסה, בהתאמה, ציפו לקצץ בהוצאות במהלך שנים עשר החודשים הקרובים.

עם מיתון בפתח, משפחות בעלות הכנסה נמוכה יותר מודאגות ככל הנראה מהחסכונות שלהן, מה שאולי גרר את ההוצאות הצרכניות בחודש הקודם.

במהלך השבועיים-שלושה הקרובים, השוק יגבש מושג טוב לגבי הביצועים של הוצאות דצמבר לאור עונת החגים והדיווחים המעורבים מרחבי ארה"ב קמעוני.